不聽明牌消息 靠自己找出好賣點

這是一個全球經濟高度動盪的年代，也營造出令人傷透腦筋的投資環境：恐慌殺盤時，你必須克服人性堅忍續抱，但世界經濟成長趨緩也是事實，因此，你又必須隨時留意適當的獲利了結時機。

「何時該賣？該怎麼賣？」當你熬過了恐慌性的重挫之後，這個問題就成了最佳的大哉問。

著有《我用基金賺到一輩子的財富》的基金達人林奇芬表示，在各個演講場合中，最常被聽眾問到的問題，不是「該買什麼？」而是「該不該賣？」「原物料價格屢創新高，到底該獲利了結還是繼續持有？」她說，因為每個投資人的心裡，多少都存在著矛盾，雖然已到原本設定的停利點，但眼看著指數不斷上漲，就會開始猶豫：「現在賣會不會太早？」而當市場反轉時，卻又悔不當初。

面向一：看懂經濟指標，隨景氣循環順勢操作

那麼，究竟如何評估適當賣點？畢竟每個人的投資邏輯與慣性不同，有人偏好總體經濟分析、有人習慣看指數線圖推敲趨勢，因此，對於賣點的評估，也可以從各自擅長的面向著手。林奇芬認為，無論是從總體經濟、技術線圖、績效排名等面向，都可以找到適當的賣出訊號。

在總體經濟部分，林奇芬認為，「投資基金最重要的是先看懂景氣指標，依照景氣循環，來順勢調節資產的比重。」

然而，想要看懂景氣循環，又該用什麼指標來判斷呢？「投資市場的故事都是從『利率』開始出發的。」林奇芬簡單的一句話，點出了投資市場最重要的根基。

一般而言，各國央行在面臨經濟衰退階段時，會以降息的方式來刺激經濟，提供企業便宜的借貸成本，以增加民間投資活動，但若是景氣開始復甦，央行就會展開升息循環，逐漸收回市場資金。因此，在升息階段開始時，投資人將可預期到一波多頭行情，而降息循環也就意味著行情反轉，對於股票市場就要保守以對了。

如果「利率」是故事中最重要的男主角，那麼「經濟成長率」便是不容忽視的女主角，而「消費者物價指數（ＣＰＩ）」則是觀察景氣狀況不可或缺的配角。

在林奇芬的「春夏秋冬」投資術中，以春耕、夏耘、秋收、冬藏的概念來操作基金投資。「秋天意味著收穫的季節，也是找賣點最關鍵的時刻。」因為當景氣循環從夏天的擴張期，逐漸走到秋天的熱絡期時，將會看到利率開始快速上升，經濟成長率則會明顯縮小，ＣＰＩ也會快速走揚，來到高峰，「這時候，就是股票型基金、高收益債基金的賣點浮現了。」

然而，並非每個人都能幸運地恰巧賣在最高點，林奇芬則建議「分批賣出」，當各項指標都指向賣出訊號時，先賣出全部的一半，第二次再陸續賣掉四分之一，當確認景氣明顯反轉時，再賣掉最後的四分之一。另一方面，當景氣位於擴張階段時，央行為了避免經濟過熱，會開始逐步調高利率，而此時，對升息最敏感的債券型基金，就要採取陸續減碼賣出的動作。

面向二：觀察月Ｋ線，掌握反轉訊號

如果不熟悉總經指標，那麼，從股市的指數線圖之中，也能具體觀察到市場脈動。林奇芬認為，股票市場中常用的技術分析，也可以應用在尋找基金的賣點上，「簡單說，就是以月Ｋ線掌握大趨勢。」她指出，在景氣熱絡的階段中，如果股市已來到了相對高檔區，那麼就要密切觀察股價指數的月線，若月線連續三個月收黑，那麼趨勢極可能出現反轉，單筆進場的投資人就該執行賣出的動作。

除了從經濟指標、股市表現來評估賣出的時間點之外，別忘了還要定期檢視你買的基金在同類族群中的績效表現。

面向三：定期檢視基金績效，淘汰爛牌換好牌

一般人在購買基金前，常用「四四三三法則」來從同類型基金中，列出短、中、長期績效的排名，再篩選出表現相對強勢的基金。其實，這個法則不僅可以在買基金前使用，買了之後，也要繼續用來觀察你的基金表現是不是相對落後。

林奇芬認為，其中又以一年期的績效為最主要的觀察重點，「當你的基金從『績優生』變成『績憂生』時，就要主動Fire它了。」她舉例指出，台灣的基金管理人才流動性較高，常會大幅影響操作的績效，基金排名的變化往往比較大，所以也須要更密切地觀察。

雖然市面上的基金有上千檔，但是要找出前段班的基金並不難，最廣為人知的「Money DJ理財網」就是一個很好的工具。例如網站中的公會排名、Money DJ排名等功能，輕鬆按幾個鍵可以快速瀏覽基金表現，還可進一步將基金和相關的大盤指數拉出線圖作比較，「只要善用網路工具追蹤績效，就能輕鬆確保你握有一手好牌。」

如果投資是一場牌局，那麼看懂了景氣循環，就等於弄懂了遊戲規則，而持續追蹤檢視你手上基金的績效，則是將獲利贏面擴大的關鍵。林奇芬強調，當趨勢改變往往就是賣點，不只要停利，也要懂得停損，只要籌碼沒有輸光，就有等待下一個景氣循環的出手機會。

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林奇芬
現職：
Money錢雜誌顧問、世新大學財務金融系兼任講師
經歷：
Money錢雜誌社長
Smart智富月刊社長
學歷：
政治大學新聞研究所