哇！ＩＳＲＧ10年漲18倍—— 兼論台股出擊(四)

成立於一九九五年的Intuitive Surgical，美國那斯達克一○○成分股(代號：ISRG)市值一三三億美元，股價三三八美元（六月十日），前期股東有梅菲爾德基金、Sierra Ventures公司及摩根士丹利等，以製造及銷售手術系統產品成就非凡，屬於醫療產業。

二○一一年五月十六日，《華爾街日報》：如將九一一事件當分水嶺，房市方面，九一一前美國預售屋單月銷售可達九十萬戶，目前只剩約三十萬戶；股市方面，道瓊跟S&P500指數在九一一後的這十年中雖僅各漲二一％及二七％，但卻有九家公司在這期間展現非凡，它們股價漲幅這十年來分別超過十倍，帶領產業走向新方向，股市投資最珍貴的就是在裡面找IMAGINATION（想像力）。

醫療器材霸主  合併對手截長補短

這九家公司是一、Apple，二、Cnooc（中國海洋石油），三、Amazon，四、Green Mountain，五、ＨＭＳ，六、ＩＭＡＸ，七、Intuitive Surgical，八、F5 Networks及九、Priceline，其中最震撼的是Intuitive Surgical在十年內漲十八倍！

該公司一○年營收十四．一億美元，年增三四％，創歷史新高；一一年第一季財報：營收三．九億美元，年增一八％，淨利一億美元，年增二二％，ＥＰＳ二．五九美元，確實優異。

ＣＥＯ為Gary S． Guthart（一九六五年～），帶領Intuitive Surgical以超強技術引領人類在外科手術中進入新里程碑。尤其是其開發的達芬奇系統（da Vinci Surgical System）在外科手術器具的突破，確實令人動容與尊敬！

Intuitive Surgical原以發展機器人醫療為出發點，後來發現ＳＲＩ國際公司於一九八○年代開始發展的達芬奇系統原型機系統，能有效改善手術傷口大小，因此向ＳＲＩ買下智慧權，累計至今年第一季，全球裝售達一千八百四十組（Ｑ１售出一百二十組)，一○年使用達芬奇系統進行手術數量已接近三十萬次，使用的範圍從最起初的泌尿系統、腹腔到現在的心臟手術，這是醫療產業發展的榮耀，也創造了該公司市值極大化。

Intuitive Surgical起初發展不順利，但○三年後有了轉變：

一是用錢殺掉第二名，讓自己成為市場壟斷者：○三年與競爭對手Computer Motion合併，完全壟斷市場，效率展現。

二是截長補短，將自身產品揮灑到極限：二○○○年前達芬奇系統僅使用在男性前列腺切除術，而競爭對手的宙斯系統則在心臟手術，將對手合併後，達芬奇系統揮灑空間加大，提供醫生更精準的手術動作，讓手術範圍更廣，並減少手術室人員配置，尤其是讓病人開刀面積減少、回復時間縮短，對醫療品質拉升及病人手術安全性增加，更是功不可沒。

台股當下成交低迷，所欠缺的正是產業面的興奮想像力，Intuitive Surgical崛起成為全球醫療器材界霸主及超高股價市值，值得投資者引為股戰思考。

尋找讓台股興奮的想像力

金益鼎布局完整，在廢棄物回收領域經營領先。（攝影／蔡世豪）

台股出擊（四）二十檔中價位公司第十五、十六、十七、十八家公司出列：

十五、金益鼎(八三九○)，股本六．五四億元，前五月合併營收十二．七億元，年成長三六％，第一季稅後淨利○．四九億元，年成長七五％，為近十季來新高，ＥＰＳ○．八五元；合併負債比四六％，流動比一三一％，速動比五一％。

以廢棄物金屬回收再生為主業務，是電子廢棄物專業處理廠。除國內電子大廠外，轉投資天津泰鼎、杭州大洲物資、香港金益鼎都進入獲利成長階段，加上今年啟動連雲港榮鼎之營運，經營下游電解銅業務，八月開始貢獻營收，另外配合中國十二五規畫強調回收與電子廢棄物處理，已取得各項執照之金益鼎布局完整，產業定位佳，屬台灣布局中國資源回收產業之領先公司。

十六、ＫＹ百和（八四○四），股本十九．八億元，前五月合併營收二十．七億元，年成長七一％，第一季合併稅後淨利一．一八億元，年成長三四六％，ＥＰＳ○．六七元。第一季合併負債比四五％、流動及速動比一四八％、七六％。

ＫＹ百和以過去運動、成衣領域所建立的高品質口碑，獲得國際消費性電子品牌大廠合作，切入專屬原廠搭配的平板電腦、電子書等觸碰螢幕保護套，占其業績達四五％，成長動能佳。

十七、統振（六一七○），股本八．九八億元，前五月合併營收二十九．九億元，年成長二二％，第一季稅後淨利三千八百萬元，年成長五八％，ＥＰＳ○．四三元。合併負債比六七％，流動比一五七％，速動比九九％。

今年一月將手機電池(達振)及高工率電動機車電池(統達)分出。達振最大客戶為國內手機大廠，受惠於智慧型手機持續成長，一月即獲利。統達出高單價電池系統，在歐洲打自有品牌已上軌道，去年出五萬套系統，今年出貨量成長上看五成，成長動能強勁。

十八、立端(六二四五)，股本六．五五億元，前五月營收九億元，年成長二三％，第一季稅後淨利○．二二億元，年成長三三％，ＥＰＳ○．三五元；負債比四六％，流動比一二三％，速動比六一％。

近年因寬頻、光纖普及，網安、儲存設備需求大增，立端九○％業務都在該領域，目前全球資安市場規模一二○億美元，每年以複合成長率一○％往上，全球排名前五大的防火牆廠商Watchguard、Checkpoint都是立端客戶，因產業代工趨勢確立，其未來成長將很驚人。