第二季台股攻略 聚焦三族群

即將進入第二季，台股在國際諸多不利因素下，短時間難以擺脫箱形整理格局。法人認為，未來一季，「選股不選市」將是績效脫穎而出的關鍵；標的選擇上，投資人可留意第一季季報表現不錯，或具長線題材的個股，「以長護短」方式，減緩短期不確定因素下的衝擊。

德盛安聯投信投資長林明生表示，受到日本震災衝擊，電子業上游原料出現短缺情況。在日本供電尚未緩解不確定因素下，短期間台股反彈難破新高，四月底至五月電子產品供貨將受影響，連帶會拖累電子股營收表現。

因此，一般估計四、五月分電子業營收數字將大幅下滑，一旦股價趁勢修正，反而是第二季絕佳買點。等到六月，若日本供電情況改善，上游原料供貨情況漸趨正常，遞延訂單效果，屆時業績有機會再開出紅盤。

避開缺料電子股

林明生解釋，日本三菱瓦斯與日立化成是全球ＢＴ樹脂最大供應商，因震災關係，產能嚴重受損，衝擊ＩＣ載板生產。影響所及，終端系統組裝及品牌廠出貨，也會受到一定程度牽連，引發全球平板電腦、智慧型手機等消費性電子產品供應鏈斷鏈疑慮。從基本面來看，整體需求狀況還算不錯，一旦六月供貨恢復正常，在安全庫存天數可望增加下，需求上揚，產業表現可望淡季不淡。

綜觀第二季台股表現，主要仍受國際因素影響，形成上有鍋蓋、下有鐵板局面。保德信投信投資長余睿明指出，目前台股最重要兩大觀察，分別是日本核汙染，及電力恢復情況。一般估計，理想情況下，三至六個月日本電力可全數恢復。至於其他變數，包括中東局勢、歐債問題，僅屬於雜音干擾，對盤面不至於構成太大威脅。倒是新興市場升息腳步持續，未來可特別留意全球資金動向。

余睿明認為，儘管國際變數多，但美國景氣逐漸轉好，多頭架構確立，也為台股下檔提供一定支撐。特別是，先前大盤受挫原因，在電子股上游缺料、引發產品斷炊疑慮。到六、七月供貨問題解決，市場原本的需求，加上安全庫存天數可望增加，業績反而將強勁彈升。在此情況下，先前料源接應不上的問題，未必會衝擊股價，甚至在業績將「先下後上」預期下，市場殺低意願不高。

轉進獲利績優生

第二季在指數大漲、大跌皆不易，類股各自表現下，余睿明建議，投資人布局時可先遠離「重災區」，暫時避開受缺料影響的電子股，並轉向塑化、鋼鐵等疑慮較小的產業。尤其，中東情勢尚未緩和、日本塑化廠也因強震受損，加上今年上半年，許多石化廠相繼進入歲修，對塑化股股價將有一定支撐。

統一台灣動力基金經理人林彥良指出，第二季重頭戲之一，即企業季報出爐。隨著公司繳出亮麗成績，股價表現也將扶搖直上。市場預期，塑化紡纖、蘋果及智慧型手機概念股，仍將是第一季獲利焦點。包括觸控面板、軟板、機殼、鏡頭及ＰＣＢ廠，業績可望維持高檔不墜，後續值得持續追蹤。

其中，法人預期第一季獲利表現較亮麗的公司，包括塑化紡纖股的東聯、遠東新、台聚、亞聚、南亞、集盛、中石化；蘋果及智慧型手機概念股中，觸控面板廠勝華、ＴＰＫ宸鴻，ＰＣＢ廠中的欣興、華通等。另外，受到日本核爆事件影響，替代能源長線發展受到各國高度重視。在第二季市場動盪下，投資人也可利用長線題材，緩和短線波動，提升投資組合獲利。

特別是，近期ＬＥＤ上游磊晶報價跌幅超過預期，且義大利太陽能補貼政策尚未明朗，使得相關股價紛紛拉回。林彥良表示，目前ＬＥＤ晶粒廠產能滿載，上游營收狀況可望保持佳績；太陽能部分也呈現上肥下瘦情況，隨著第二季產業旺季到來，投資人不妨趁著近期股價修正，逢低承接。

摩根富林明ＪＦ台灣金磚基金經理人葉鴻儒強調，目前研判日本震災最壞狀況已過，接下來觀察重點，在後續電力恢復進度，預期這部分將漸入佳境。先前，電子股因上游缺料問題，引發公司五、六月業績下滑及產品斷貨疑慮，股價大幅修正。但在日本ＢＴ樹脂供應狀況沒有更壞下，未來股價要再下殺空間有限。

換句話說，現階段台股較大隱憂，在電子供應鏈出現問題，而非實質需求大幅縮減。展望第二季，只要上游缺料狀況改善，供應恢復正常，需求遞延效益自然會顯現出來。短時間因市場觀望賣壓沉重，部分資金有退場想法，使指數拉回。但隨著日本電力供應漸趨穩定，指數拉回不破前低機會大。第二季台股將有機會倒吃甘蔗、先蹲後跳。