農曆年封關前 電子、塑化伺機表態

距離農曆年前封關不到十個交易日，國內外確有不少重量級的消息登場，包括美國進入超級財報周、國內電子業法說會進入旺季。更重要、且讓全球矚目的是中國國家主席胡錦濤訪美一周，中美兩國元首在見面期間是否會擦出火花，將牽動全球經濟神經，也攸關台股走勢。

美國超級財報周登場，重量級企業如英特爾、摩根大通等陸續公布亮眼的獲利數字，引領美國四大指數齊聲喊漲。其中，費城半導體指數漲勢更輕鬆飛越三年新高，對國內的電子股可望帶來不小的激勵。

緊接著，國內電子業法說會陸續登場，且全都是重量級的公司，包括股王宏達電、股后大立光、台積電、聯電以及聯發科等，這些公司除了將發布去年營運成績單外，更重要的是將發表對今年電子業景氣及公司營運看法，將左右未來電子股表現。

晶圓代工龍頭台積電，更在法說會前，股價就刷新八年多來新高，因此，元富投顧總經理劉坤錫對半導體業表示樂觀看法。他認為，受惠於國外ＩＤＭ（整合元件廠）大廠委外代工的比率較過去高，台灣晶圓代工產能利用率提升，連帶下游晶圓封裝、測試的業績看佳。他說，第一季半導體業仍在景氣上升階段，相關類股股價不看淡。

升值影響還在企業掌控範圍

儘管科技龍頭率先表態，但在台幣升值因素干擾下，市場對電子股後勢仍有疑慮。尤其是一開年，新台幣匯率收盤價升破三十元銅牆鐵壁，進入二字頭階段，代表電子業在營運上持續有匯率上的壓力。

對此，宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，雖然新台幣升值的疑慮確實壓抑著電子股價，但據了解，業界第四季的財報多採穩健原則認列，匯率依二十九．一元做計算，而並非依年底收盤價三十．三元為基準，因此，這波意料之外的升值，影響還在企業「掌控範圍」中。所以，謹慎的投資人可等待法說公布財務數字後，再行進場也不遲。

事實上，匯率問題不單讓台灣電子業利空罩頂，對於中國，也是「急迫性最高」的待解決項目。胡錦濤訪美前就曾表示，美國的貨幣政策對全球流動性和資本流向至關重要，因此美元理應位於一個合理穩定的水平。弔詭的是，人民幣隨即升破六．六元大關。換言之，人民幣匯率或許才正開始調往胡錦濤口中的「合理穩定」價位。由此看來，同樣身處於亞洲的新台幣，也難以避免升值的壓力。

儘管無法擺脫匯損，但只要歐美消費市場回神，電子業的前景就可漸露曙光。周奇賢表示，歐美國家仍為消費性電子產品消費大國，合計占全球近半分額，遠遠超過中國的一五％至一八％。所以，歐美景氣一旦開始加溫，反映到實質需求，最後帶動消費水準重回軌道，電子業的「春燕」也就回來了。

大盤方面，在距離農曆年封關腳步日近，法人、外資以及投資人心態上準備過年氣氛下，買氣有略微縮手跡象，加上丙種資金開始進入結算階段，使得大盤指數陷入八七○○點到九一○○點箱形整理，除非在封關前出現超級大消息，否則封關前大盤都將維持此種態勢。

不過，市場上傳統都有所謂的「紅包行情」，也就是投資人拿到年終獎金後，會開始為手上的現金找尋投資標的，而今年是否有「紅包行情」可以期待？

周奇賢對此樂觀其成，並定義台股今年為「多頭年」。簡單說，今年ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率將呈逐季上揚的態勢，預料股市表現也會亦步亦趨、水漲船高。

因此，對口袋裝滿年終獎金的投資人來說，現階段有無「紅包行情」不是問題的核心，而應該將重點聚焦在「有潛力」的股票上。

指數上半年仍處於整理格局

塑化類股出現結構性改變，未來獲利看好，是今年配置不可或缺的族群。（圖片來源：資料室）

劉坤錫對紅包行情就抱持著中性的看法，「指數要有適當休息、整理，才可蓄積再向上推升的能量。」依大盤從去年中七○三二點起漲後至今，最大漲幅超過兩千點的情況來看，最大的利空，就是「漲多了」。他推估，指數上半年仍將處於整理格局；下半年才會漸漸柳暗花明，表現猶如倒吃甘蔗。

而在等待紅包行情時，不可忽略全球氣候劇烈變化，各國的大風雪、洪災等，已經導致農作物與原物料價格蠢蠢欲動。劉坤錫建議，可從去年下半年沒有強漲過的個股中做挑選。國內ＳＭ（苯乙烯單體）單一產品專業廠商台苯、ＳＭ第一大廠台化，還有生產ＰＶＣ（聚氯乙烯）的華夏都可以注意。

在農作物方面，北半球受冰封，南半球的澳洲、巴西遭惡水侵襲，導致農糧危機再起，黃豆、玉米價格飆漲。瑞銀投信副總裁羅介嶸認為，天災造成的農作物歉收，是供給面的短缺，會隨災害的減輕而逐漸恢復；若出現需求面的干擾，那才真的值得注意。周奇賢則表示，農糧價格短期間暴漲，造成台灣食品股額外的成本增加，且無法順利轉嫁，企業只能自行「吞下去」。

另外，今年是ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）元年，兩岸交流日益頻繁，陸客自由行也開放在即，觀光、百貨類股可等股價回檔逢低介入。

在農曆年封關前各路人馬準備收兵過年時，操作不宜太積極，以挑選業績好的中小型標的為主。等到年後，全球經濟以及國內各公司的營運步調重回軌道後，再伺機布局好標的。