12月營收出爐 業績表現成台股焦點 光學元件、機殼族群後勢看好

元月以來，大盤受到短線漲多調節及政策干擾，大盤指數與個股表現起起伏伏，投資人不妨以去年十二月營收作為參考依據，挑選可投資標的。從營收表現來看，光學元件及金屬機殼族群，營收、股價同步走揚，成為台股人氣焦點。

去年十二月營收數字揭曉，個股表現不如預期的多，反映在股價上，也呈現幾家歡樂幾家愁局面。最讓法人跌破眼鏡的，莫過ＩＣ設計龍頭廠聯發科，十二月營收數字與市場預估落差太大，近期股價重挫，留下兩根長黑棒；反觀光學元件股，十二月營收續創新高，股價步步高升，為新的一年帶來好兆頭。

營收同樣表現不錯，但沒有光學元件股幸運的太陽能股，不論上下游廠業績數字，皆有創新高成績，但股價卻受限德國政府補貼政策降價變數，無法施展拳腳。法人分析，未來電子股觀察重點，仍在台幣匯率不確定因素，以及未來產業營運表現，繳出不錯成績的電子股，股價沒有特別反應，背後一定有原因。

群益長安基金經理人陳煌仁表示，先前大盤表現受到政府打壓房價政策干擾，以及美元轉強影響，使市場在短線漲多下，找理由趁機拉回。配合去年十二月營收公布，表現不如預期的公司，股價也面臨較大下跌壓力。

ＩＣ、ＬＥＤ短線難有表現

最明顯的例子，是ＩＣ設計龍頭聯發科，原先法人估計去年十二月營收約九十億元，公布結果為七十九．四億元，遠低於市場預期。消息一出，聯發科股價即摜破各期均線，自元月開盤至今跌幅最多超過八％。

就過去經驗，ＩＣ設計族群十二月營收，向來不如十一月。但面板驅動ＩＣ因廠商回補庫存，營收相對有撐，是ＩＣ設計族群中表現較強的部分。例如聯詠，十二月營收三十．一億元，年增率二五％，成績不差。相較之下，股價走勢也穩健許多，九十三至九十五元附近支撐強勁。

陳煌仁說，先前市場預期，十二月到一月，中國大陸手機因農曆年備貨效應，晶片廠營收不會太難看，沒想到期望落空，數字不盡理想。也有人解讀是廠商保留部分訂單，準備元月出貨。一旦如此，原本預期元月動能較弱的情況，有可能因此減緩。不過，ＩＣ設計族群表現不佳，引發電子股漲多賣壓、順勢拉回，加上部分ＩＣ設計產業年營收較弱，短線操作上最好先避開。

電子股部分，除筆電、手機受淡季效應影響，十二月營收沒有給人太大驚喜外，節能族群ＬＥＤ（發光二極體）及太陽能表現還不錯，股價卻「報憂不報喜」，好消息不漲，壞消息必跌。

陳煌仁指出，ＬＥＤ受到上游晶粒平均單價持續下滑影響，十二月營收數字又往下掉，使去年第四季原本就較低迷的情況更顯沉重。不過，初步判斷這應是大盤短線漲幅累積較大，市場找機會調節的藉口。預期農曆年過後、約三月左右，ＬＥＤ營運可望走出谷底，到第三季營收往上衝，屆時股價仍有機會表現。

太陽能未能演出慶祝行情

至於太陽能，不論上游晶圓廠或下游電池廠，都有營收創新高代表。像太陽能矽晶圓廠綠能，十二月營收達二十．五億元，年增率一二三％；中美晶十二月營收二十．三億元，年增率七十五％，雙雙創下歷史新高；太陽能電池龍頭廠茂迪，十二月營收三十三．一億元，年增率一二五％；昇陽科十二月營收十四．三億元，年增率一七一％；新日光十二月營收二十三．一億元，年增率一二二％，同樣也都刷新歷史紀錄。

可惜的是，太陽能族群繳出如此亮麗的成績，股價卻只能在平盤附近遊走，並未高調上演慶祝行情。陳煌仁認為，市場預期第一季德國政府補貼政策將下滑，成了太陽能股上漲最大阻礙，導致營收出現三級跳的同時，股價卻仍原地踏步。

要說營收、股價相得益彰的代表，則屬光學元件廠。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽指出，受到蘋果效應加持，相關新產品對光學部分需求量增，加上供應商集中，不像其他零組件，例如軟板那樣分散，因此成為電子族群中，十二月營收表現較好，且股價同步走揚的族群。

像大立光，十二月營收創歷史新高，達九．八九億元，年增率四Ｏ．三％。全年營收九十四．一億元，年增率五Ｏ．五％，刷新公司創立以來紀錄；元月至今，股價從七二五元最高來到八二四元，漲幅達一四％。

另外，玉晶光表現更是大爆發，十二月營收達七．六億元，年增二十一倍。全年營收三十二．四億元，年增率六三四％；股價自十一月下旬，即緩步走揚，最高來到三九Ｏ元，漲幅高達六五％，近期已有拉回修正。

陳煌仁表示，光學元件股在智慧型手機、平板電腦及數位相機業績推升下，十二月營收還再創新高，成為電子股中一盞明燈。同樣跟著蘋果概念吃香喝辣的，還有金屬機殼廠。特別是鎂鋁合金機殼產業跨入門檻高，少數幾家大廠直接分食市場大餅，十二月營收數字也在水準之上，未來業績表現值得追蹤。

整體而言，十二月電子股以太陽能、光學族群表現較佳，但太陽能有政府補助降價疑慮，股價走勢平緩；唯光學元件廠，營收、股價叫好又叫座，後續可持續追蹤。至於軟板及ＬＥＤ族群，現階段處於產業低潮，預期到二月營收往上、底部走完，就可恢復營運動能。

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光學元件，機殼業績續強

值得注意的是，晶圓代工營收穩健，龍頭廠台積點股價也持續攀升，外資保守估計今年獲利至少六元，本益比仍低，是農曆年前後布局相對安全的選擇。

而以去年十二月營收創新高、且一Ｏ年全年營收成長三成以上個股來看，包括紡織、金屬機殼、光學元件及太陽能廠皆有入榜。其中，紡織股南紡、聚隆及弘裕，在過去一年棉花價格大漲下，營收表現水漲船高；太陽能股中美晶、茂迪十二月營收不但寫下歷史紀錄，全年營收年增率更成長超過九成，業績卓著。
 

保德信金平衡基金經理人施盛發表示，目前市場資金氾濫，炒作原物料動機強。加上每年十一月至二月為冬季用油旺季，到三、四月氣溫回升，行情才轉淡。在原油需求樂觀下，石化、紡織仍是未來觀察重點。

而就所有上市櫃公司一Ｏ年全年營收成長排行來看，則以蘋果及節能概念股為主。像光學元件廠玉晶光，成功切入蘋果供應鏈，全年營收大幅成長；鎂鋁合金機殼廠可成，不但十二月營收創歷史新高，全年營收成長也名列前茅，達二一三％；另外，太陽能導電漿廠碩禾、電池廠昇陽科，全年營收成長分別是二四一％、一八九％，接有翻倍佳績，值得投資人持續關注。

匯豐台灣精典基金經理人王宗傑指出，由於新興市場對能源需求量持續增溫，原油價格走揚趨勢，有力塑化及紡織原物料價格表現，未來可望挹注相關個股獲利。另外，在油價攀升下，替代能源是長期趨勢，沒有看壞理由。

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