國際股市聯袂創下新高，台股亦步亦趨，漸漸接近九千點大關，短期突圍或許有難度，但類股表現會很精采。第一季首選業績優異的智慧型手機、觸控面板、機殼、工具機；著眼農曆年前需求，則可布局塑膠、化纖原物料、空運、觀光類股。
近日公布的美國經濟數據表現不錯，包括零售銷售連續五個月正成長，聖誕假期民眾消費能力較預期強勁，加上房市也有回溫跡象，激勵歐美股市續創新高。
在國際股市帶頭衝的氣勢下，台股指數也逐步墊高。只是，九千點將是一道不小的壓力關卡，短期要一舉突破並非易事，預料指數仍將維持高檔震盪。
總經面 一一年第一季落底
預期中國及台灣景氣會在一一年第一季落底，而後逐季向上成長，股市也可望同步走高。這意味著在一一年資金行情將正式由景氣行情接棒，指數有上看萬點的實力，不過時間可能落在下半年。
事實上，美國實施ＱＥ2（第二次量化寬鬆貨幣政策）後，資金持續流入新興市場，使得整體亞洲股市流動性提升。台股目前本益比僅約十三．八倍，一一年台股獲利預估成長一五％，本益比仍有上調空間。
另外，美國通過八五八○億美元減稅案後，將可提升一一年美國經濟成長率○．五至一％，有利於台灣對美國的出口產業，預期一一年不再是中國獨撐的局面。
ＱＥ2加上減稅，會讓美國景氣轉佳，但也會促使一一年下半年通膨預期升高。而為了因應通膨，資金將會移向風險性資產，以追求較佳的投資報酬。因此股市、原物料及房地產多頭走勢仍將持續。
時間縮短來看，台股可望受惠中國農曆年前拉貨效應，多數上市櫃公司元月業績表現將優於十二月，農曆年後又有回補庫存及年後資金充沛等因素，都有利於股市多頭的續航力。另外，在一○年大多數公司獲利都不錯的情況下，年終獎金也有機會流入股市，第一季的紅包行情可期。前提是，要選對類股。
操作面 電子傳產各擁題材
電子業第一季可望淡季不淡。首先，英特爾即將推出新一代平台Sandy Bridge，之前有些遞延需求將會出現。若排除二月分工作天數較少的影響，一月和三月應會有不錯表現。預估一一年第一季ＮＢ出貨量將較一○年第四季持平或有機會小幅成長，相較於以往第一季動輒一○％的季衰退率要好很多，將有助於整個ＮＢ供應鏈的營收成長。
其次是，隨著iPad的熱賣，Samsung（三星）、宏碁、戴爾、惠普、華碩及ＲＩＭ都將陸續推出平板電腦，對於觸控面板、觸控ＩＣ、軟板等相關上下游供應鏈都有幫助。第三，iPhone帶動的智慧型手機革命，加上Android平台的逐漸成熟，也使得手機第一季淡季下滑幅度的預期優於往年，且中國3Ｇ市場正開始萌芽，智慧型手機產業方興未艾。
另外，以半導體來看，目前ＩＣ設計的庫存大都消化完畢，農曆年後將有另一波補庫存需求，公司營收會隨之加溫。ＩＤＭ廠（整合組件廠）像恩智浦、瑞薩、富士通、亞德諾等持續關掉舊廠，委外代工趨勢不變，有利台灣晶圓代工業，預估第一季的產能利用率將優於以往。
傳統產業方面，由於中國一一年經濟成長率仍達八％以上，預期會提供傳統中概股不錯的成長動能。但除了傳統中概股持續看好外，一一年ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）正式生效，兩岸聯結將更為緊密，新中概股會成為焦點。包含直航受惠的航空股、開放陸客自由行的觀光、內需類股。還有兩岸品牌概念股，像納智捷、八十五度Ｃ，或是終於獲准到中國設立分行的金融股、受惠中國醫改的醫藥生技股，都走出了台灣且找到了另一片發展腹地。一一年起，將開始進入實質受惠階段。
至於通膨帶動的風險性資產則對房地產及原物料相對有利，原物料像是塑化產業，在新興市場需求持續成長且新增產能有限下，一一年獲利可維持在高檔水準。另外，資產、營建股則各擁題材。
由於台灣多數產業仍為出口導向，美、中的經濟政策會是必須持續觀察的重點，尤其是中國ＣＰＩ（消費者物價指數）能否因人行升息得以緩和。另外，美國實際復甦情況，也將左右台灣的出口產業及升息的時間。若景氣復甦良好，也許市場對後續升息預期開始升溫；若景氣不如預期，則ＱＥ3也許會再被提出，仍須密切留意聯準會的政策。唯一非經濟因素即南北韓是否惡化也須留意，不過以目前情況看，應不至於有太令人意外的情形發生。
范淑芬
現職：統一經建基金經理人
學歷：美國國際大學企管碩士
經歷：統一投信全權委託投資經理、元富投顧基金經理人
