上櫃就腰斬 股王盈正炒作黑幕

有一家本身並沒有品牌，只做與太陽能相關的單一零組件，賺取代工及系統整合工程費用的公司，但是股價從五個月前在興櫃就開始大漲，到上櫃蜜月期第一周，就創下五六五元天價，成為興櫃股王，漲幅高達八四二％！但是第六天起，這檔股票就開始下跌，十四個交易日總計下跌四六％，股價幾乎腰斬到三百元，市值蒸發超過百億元，小散戶怨聲載道。

這到底是一家什麼公司？它出了什麼問題？

這家公司就是今年九月九日上櫃的新明星——盈正豫順，它做的產品是太陽能發電系統中的太陽能轉換器（PV Inverter），相對於興櫃時的風光，九月一上櫃，大漲一周後大跌，讓盈正豫順公司經營層承受巨大的壓力。

最近盈正豫順的財務部門，光是投資人的電話，就讓他們接到手軟，「有的投資人打來，甚至要求我們進場護盤。」盈正豫順代理發言人林志風無奈地說，因為盈正豫順只是一家股本四．五億元的公司，實在沒有多餘的資金可以用來護盤。

其實盈正豫順股價暴起暴落，背後有一隻看不見的手在炒作，從主力股市作手，到投信法人及媒體的連手哄抬，才製造出這場完美的「坑殺秀」。

首部曲：「造神」條件超完美  炒手興櫃布局

早在盈正豫順還在興櫃市場時，就被特定炒手給相中，理由很簡單，盈正豫順當時僅四．○七億元的股本（上櫃後新股增資至四．五億元），籌碼少，三七％股權集中在大股東漢唐集成手上，有了富爸爸背書，加上它拿到了上櫃的門票，於是，在這三大要素鋪陳下，揭開這場炒作的第一部曲。

炒手鎖定盈正豫順後，利用興櫃乏人問津、且價位無限制的優點，先將股價一路衝高，為未來繼續墊高股價的基礎。六月十七日櫃買中心通過盈正豫順上櫃申請案後，盈正豫順股價己來到一三五元，在確定拿到掛牌的門票後，開始放手炒作，盈正豫順的股價有如脫韁野馬，開始一路向上衝，瞬間翻了數倍，掛牌前最高來到五三六元，成為興櫃飆漲的新傳奇。

二部曲：「造勢」化利空為利多  請君入甕

對於炒手來說，暴漲傳奇是有一套公式可循的，除了尋找完美炒作標的外，還得要有說故事的本領，而說書人要講的故事不外乎兩套：一套是題材性，再來就是市場獨占性。而盈正豫順這個搶錢劇本裡，三大要素齊備，只欠東風，而這個東風就是投資人對於太陽能轉換器的「夢」。

全世界太陽能需求最大的，莫過於歐洲市場，尤以德國為指標。金融海嘯後，太陽能模組價格一路下跌，為了縮減成本，歐洲客戶轉向亞洲尋購零組件，而宣稱擁有所有歐洲國家認證的盈正豫順，成功在此刻抓到時機。

但是，德國不斷削減能源補助金額卻也是不爭的事實，只是說書人抓到了題材，「市場開始傳出，在德國調降補助前，將會有一波搶裝潮。」工研院光電產業分析師王孟傑說，德國減少能源補助一直都是趨勢，全球需求遞減，樂觀的人因此認為調降補助期限前，一定會有搶裝潮，選擇性忽略明年需求降低的事實，開始大肆鼓吹。

德國太陽能裝置安裝量在六月衝上二一二六百萬瓦，盈正豫順七、八月營收接連創下歷史新高，來到四．七三億元及五．六九億元，「這讓市場很high，因為氣氛對了。」業內人士心知肚明，炒手已經成功將整個市場的氛圍製造出來了。

於是，在媒體追捧、散戶目光聚焦下，在鎂光燈下的盈正豫順，成為太陽能市場新星，是櫃買市場股王，投信更在掛牌一周內，大買十二億元，將盈正豫順股價推上五六五元新高峰。

三部曲：「造孽」獲利了結  市值蒸發逾百億

成功將一檔上櫃股票推上股王舞台，對於炒手來說，掛牌後的盈正豫順，市場越high，他們越容易出場，「以前，他們可能還會有耐心等個一、兩個月，但這次手法實在太拙劣，他們連一個月都等不到，掛牌一周後，開始殺股票。」一位法人研究員指出。炒手在投信大舉敲進盈正豫順後，開始獲利了結，將手中股票轉給投信，這就是為何盈正豫順掛牌後一周，投信持有盈正豫順股票高達二三八四張。

吸引投信認養、散戶接手後，炒手全身而退，激情過後，盈正豫順九月營收驟減一五％，完全與一個月前所編織「太陽能轉換器市況大好」的美夢不符，大家才赫然驚醒，包括歐洲安全規格重新認證、客戶轉單、檢調搜查，所有利空消息全數出籠，盈正豫順股價瞬間從天堂跌下來，從盤中最高點五六五元，到十月六日最低點二九一元，一個月內跌掉四八％，市值更急速蒸發一二二．八五億元。

對於太陽能後市，王孟傑說，歐洲市場需求持續減少，明年少有樂觀的理由，而更不要說，從來就不是台灣唯一一家太陽能轉換器廠的盈正豫順，在台達電、友達等大廠增加產能後，價格及毛利均將陷入紅海的事實。熱潮過後，一切回歸基本面，盈正豫順無奈，卻也僅能回應，「我們只能用數字，讓市場重新檢視我們的投資價值。」

在盈正豫順努力證明自己有被投資的價值時，卻有許多小散戶正抱著套牢的股票哭泣，甚至已認賠殺出。這種從興櫃開始，有計畫地炒作特定股票的案例，盈正豫順絕不是最後一個，投資人要睜大眼睛，不要陷入炒手的殺局。另外，明顯有一組特定人士一再從市場牟取暴利，主管機關應介入調查，不要讓投資人成為被坑殺的肥羊！