強者恆強 留意創新高股票後勢

在美國企業財報紛紛傳出佳音，以及中國緊縮政策似乎有鬆動的激勵下，大盤走勢呈現一波比一波還高的態勢；儘管走勢頗為溫吞，但七月截至二十三日為止，指數已悄然上漲近五百點，而融資卻只有增加約五十億元，顯然散戶參與態度並不是很積極。

市場「錢」還多 新高可期

保德信高成長基金經理人葉獻文表示，目前台股正面臨五月初的跳空缺口七七八五點，上檔潛在解套賣壓不小，需要時間逐步化解。由於此波台股漲勢超越市場預期，指數跌破今年低點七○八○點的機會已大幅減低。

不過也有法人對下半年行情傾向樂觀。一位投顧副總認為，象徵散戶信心指標的證券劃撥帳戶餘額目前金額還有一．一兆元，而外資五、六月共賣超二五一五億元；由於新台幣升值趨勢明顯，因此外資匯出的機會並不高。換句話說，不論是散戶或外資，手上的「錢」還是很多，只要股市的刺激題材出爐，很容易就重新投入市場。

「現在唯一美中不足的，就是成交量無法有效放大。」使得大盤只能碎步前進；然而在資金動能有限下，部分個股仍然脫穎而出，股價甚至創今年以來的高點。以類股來看，食品、運輸、生技、觀光、百貨、通訊網路、金融等，都領先大盤率先突圍，也是市場人氣所在，股價創新高的個股也大多集中在這些族群。

如果再加上法人的買超動作，這些創新高的股票，以金融股為大宗；像外資近期加碼較為積極的台新金、中信金、玉山金、兆豐金，以及具中資參股題材的日盛金、京城銀和遠東銀，技術形態都呈現陡峭的上升走勢，未來盤整休息後，有機會再啟動漲勢。

事實上，金融股開放西進題材，在金融海嘯前也曾風光過，當時龍頭股國泰金的股價還一度來到九十四．三元，金融類股指數則攀升到一二四七．三一點。如今兩岸簽定ＥＣＦＡ（經濟合作架構協議），銀行業可以正式到對岸設立分行，開拓新市場的美夢成真，對照國泰金目前股價五十元、金融類股指數八五○點，似乎還有不小的上漲空間。

此外，葉獻文表示，金融業受惠於央行升息，有利未來淨利差的提升，加上金管會近期公告五月國內銀行整體逾放比為近九年來新低，呆帳覆蓋率也來到同期間的新高，顯示本國銀行的營運體質及資產品質相對已經轉佳，中長期趨勢相對正面。

除了金融股，食品股的聯華、卜蜂、佳格、泰山，都是法人著墨標的。其中聯華因中國轉投資六一％的上海雙華今年可能損益兩平，股價近期從十六元附近起漲，短短七個交易日就越過前波高點，突破二十元關卡，法人七月以來合計買超近七千張。

長榮、陽明半年報預期亮眼

上海雙華二○○二年成立，與復興空廚合資投資，經營內容是中央廚房、鮮食（御飯團等）、團膳，因產能利用率低，所以過去一直處在虧損狀態。由於今年是世博會三家免檢的供應商之一，因此法人對其世博期間營運相當看好，且世博會結束後長期將增添客戶增加的效益。

目前上海全家是雙華的主要客戶，未來若全家營運走高，雙華中央廚房的比重提高到五成，就有可能開始獲利。根據證交所財報，第一季聯華認列上海雙華虧損五二○萬元，第二季因還在結算中，數字尚未出爐，不過下半年將轉虧為盈，全年則力拚損益兩平。

股價創新高的族群，還有航運、觀光和生技，如陽明、長榮、萬海、國賓、中天、杏輝、天良等，儘管短線漲幅不小，但目前股價仍在高檔上震盪。其中長榮和陽明因市場看好半年報會繳出亮麗成績，股價持續往上創新高，預估在第二季數字正式公告前，仍然有高點可期。

電子股裡法人買超較多的，則可以留意具轉機性的漢磊，在投信法人的推升下，近期股價從十四元直奔二十元以上。主要原因是雖然公司第一季僅獲利○．○七元，但在產能滿載、價格調漲的利多下，市場估算公司第二季ＥＰＳ（每股稅後純益）將來到○．五元至○．六元，第三季則有機會再走高到○．七元至○．九元，全年則上看二．二元。至於明年，已有法人喊出三元的獲利目標。

漢磊是國內第一家專業矽磊晶片（ＥＰＩ）製造商，一九九二年跨入半導體元件代工；九六年則再進入功率半導體（Power MOSFET）。今年由於第二季淡季不淡，全球因金融海嘯供給減少，使得磊晶晶片存在調漲空間，加上消費性電子需求暢旺，目前磊晶產能都在滿水位，第三季則仍然維持供不應求的情況，預估可望再調漲一○％。

法人表示，公司未來主要營收成長動能來自於兩大貢獻，分別是產能持續吃緊和接獲美國整流器大廠訂單。由於可攜式電子產品為延長待機時間，節省消耗功率讓電池使用效率更佳，已成為各家廠商致力的目標，此時Power MOSFET就扮演很重要的角色，這也讓漢磊營運因此水漲船高。

漢磊第二季營收為十三．七四億元，較上季增加二八％，預估毛利率將從第一季的八．九％，跳升到二○％以上。不過法人也提醒，由於全球景氣復甦較預期緩慢，投資人也必須留意存貨去化速度的風險。

另一檔不畏中國打房政策而股價逆勢走高的，則是電梯製造大廠永大。由於轉投資的上海永大營運超乎預期，產能利用率高達九五％以上，加上天津廠將於八月正式投產（年產能為三千部，產能增加三○％），帶動股價連番走高，突破金融海嘯前的高點。

原本市場認為，隨著中國實施調高存款準備率等貨幣緊縮政策，並嚴禁國企高價標地，且今年房地產的建物面積銷售成長率為一五％，較去年的四二％明顯下滑，因此多半不看好相關概念股。然而今年上海永大的新電梯訂單卻可望增加一五．二％，略高於去年的一五％，這意味著公司營運並未受到太大的影響。

永大不懼中國打房政策

究其原因，法人分析，主要是永大一向專注於開發二、三線城市的住宅大樓。據中國國土資源部資料顯示，今年中國的經濟適用房（纇似台灣的平價住宅）土地供應預估將有一．七四億平方公尺，較去年增加五九％。

由於中國政府為平息民怨，近一年來致力於增加經濟適用房，以更廉價的價格供應給買不起房子的社會大眾，因此一向鎖定中價位住宅市場的上海永大，反而因此受惠。

永大第一季ＥＰＳ為○．七元，第二季營收九．七七億元，較上季成長一七．五％，預估每股獲利將較第一季略微成長，全年ＥＰＳ則有挑戰三元以上的實力，法人看好其股價有機會來到四十元。

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