第二季逢低布局「雙Ａ」概念股

編按：希臘、西班牙等國家的債信問題拖累各國股市，雖然在歐盟和ＩＭＦ（國際貨幣基金）祭出穩定基金措施後，全球股市出現跌深反彈行情，但在利空因素消弭前，市場仍然心有餘悸。此外，中國打房動作不斷，讓Ａ股持續破底，也給投資人不確定性。《今周刊》特別邀請元富投顧總經理劉坤錫，為讀者分析國際情勢與台股未來趨勢，見解值得參考，以下為口述內容：

連續兩次挑戰八二○○點失利的台股，五月以來因南歐國家主權債務風暴，造成恐慌性急殺，最低來到七三八七點。從線形來看，多頭格局暫時遭到破壞，雖然在年線附近有搶短買盤介入，且歐盟祭出穩定基金等措施後，大盤有初步止跌現象，但由於上檔套牢賣壓不輕，因此指數要再創新高，短期內不易看見。

這次殺盤的原因，市場將矛頭指向國家債信評等被調降為垃圾等級的希臘，不過從目前發展的情況來看，希臘問題應該不至於影響原本景氣正在邁向復甦的根本，儘管接下來難免有餘波盪漾，但相信發生「二次衰退」的機率並不高。
 

Ａ股再跌空間有限

換句話說，「雜音」是有的，未來也充滿許多變數，但不會傷到全球景氣成長的筋骨，估計指數在年線以下，會有一定的支撐，投資人反而不必殺低，應該趁利空撿便宜貨。

另外，隨著兩岸交流增溫，中國經濟對台灣的影響與日俱增，由於北京政府打房的出手力道一次比一次還重，市場也擔心對台股造成衝擊。像中國人民銀行在五月初，第三次宣布調升存款準備率○．五％，累計到目前為止已經調升一．五％，資金緊縮政策讓Ａ股跌破年線，成為全球最弱勢的市場之一。

但其實從另一角度來看，並不需要太過悲觀。中國之所以採取宏觀調控政策，主要目的並不是要阻礙經濟成長，而是針對房地產產業進行調整。雖然打房政策祭出後，Ａ股中的地產股率先領跌，而銀行股因市場擔心房地產價格回跌，銀行放出去的房貸可能無法收回，隨之跟著大跌。但對台灣而言，房地產具有區域性，不像電子、塑化或鋼鐵業有實質牽動關係，因此陸股大跌只是對心理造成壓力，並不會有太大的殺傷力。

雖然近期Ａ股接連破底，但金融海嘯後的低點二六三九點，應不容易失守，尤其中國股市從去年八月開始不再創新高後，已整理長達九個月時間，和歐美股市正處在高檔位置不同，估計未來Ａ股指數再跌的空間有限。

年線附近買點浮現

從產業面來看，今年第二季淡季不淡已經是市場的共識，但和第一季相比，仍然略微降溫，這時候指數的位置就很重要。之前大盤在八千點以上時，第二季的景氣是否能撐住，市場會有所疑慮；但現在跌到年線附近，反而是好的介入點。

事實上，根據元富投顧研究資料，今年台股的合理區間就在Ｐ/Ｂ值（股價淨值比）一．六及二之間，換算成指數約在年線至九千點上下。短線上，由於上檔有套牢賣壓、下檔有年線支撐，合理推測台股未來將走一段三角收斂整理，等待新的經濟事件發生後再行表態。

外界比較關心的庫存問題，整體而言，目前還維持在正常水準，不過台積電董事長張忠謀在法說會時曾說過，成熟製程有overbooking（重複下單）問題，先進製程則有三至四成供需缺口，因此部分上游ＩＣ設計產業應持續追蹤，像通訊和消費性ＩＣ有庫存較高疑慮，ＰＣ和ＮＢ則相對健康。

「雙Ａ」概念值得留意

至於未來整體會不會有高庫存風險，則要視第二、三季的終端需求去化速度而定。

選股方面，「雙Ａ」概念股是接下來值得思考的投資方向。第一個Ａ指的是ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議），不過ＥＣＦＡ相關類股，像水泥、食品、紡織、塑膠、汽車零組件及工具機等，股價大多已經走一波行情，所以可以回頭找找尚未表態的落後補漲股，過去一段時間被投資人忽略的金融股，就符合這樣的條件。

在ＭＯＵ（兩岸金融監理合作備忘錄）簽訂後，金融類股就一直沒有更大的利多題材刺激，然而ＥＣＦＡ有機會讓金融股重拾上漲動能，其中又以官股金控最受矚目，但未來股價表現會多好，還得視兩岸協商的相關內容、開放多寡來決定。

第二個Ａ指的是APPLE概念股，根據歷史的數據顯示，除金融海嘯之外，APPLE供應鏈概念股在第二季股價多半會表現較突出，而今年除了iPad外，iPhone 4G 也即將在六月七日亮相，相關零組件族群值得逢低布局。