中國內需紅火 選股傳產優於電子

編按：台股站穩八千點後，市場氣氛愈來愈樂觀，唯接近前波恐慌性下殺的套牢區，加上國安基金持續釋股，指數呈現拉鋸現象，只有少數具題材的個股活蹦亂跳，意味操作有一定的難度。《今周刊》特別邀請華南永昌投信總經理林冠和，分析接下來的國際情勢與台股走勢，以下為口述內容：

台股從七○八○點反彈至今漲幅超過千點，勇於在前一波瘋狂下殺進場的投資人，現在的戰績應該非常輝煌，但此時會碰到一個難題，究竟指數還會漲到哪裡？若以大方向來解答這個問題的話，可由國際股市對台股的影響來分析。

要預測台股盤勢，首要了解的一定是美股，因美股的漲跌對台股有一定的影響力。而美股近期走得相當穩健，指數一路向上，不過畢竟指數也來到相對高點，接下來多頭格局是否能維持續航力，必須留意四個因素。

美股四因素  牽動盤勢

第一，什麼時候會升息？從目前經濟情況來看，美國聯準會升息的時間最有可能在第四季，在此之前，市場資金動能不會有太大衝擊。第二，是失業率有沒有進一步惡化？從今年一月失業率降到九‧七％之後到現在，一直維持在這個水準，代表失業的問題已經受到控制。

第三，消費信心是否恢復？美國公布二月分消費信貸減少一一五億美元，這項數據表示美國人民在消費方面尚未恢復信心。但若失業問題得到控制、不再惡化，民眾消費必然會逐步回升，事實上，終端的零售數字仍然在成長，這些因素對美股的影響是正面比負面多。第四，未來幾周適逢財報出爐，由於企業獲利預期不會太差，因此美股持續多頭的格局不變。

另外一個同樣扮演重要角色， 也是投資人必須花心思了解的陸股，對台股的影響只會更深。首先，近期鬧得沸沸揚揚的人民幣升值議題，在四月十二日的歐胡會之後，中國勢必會加速讓人民幣升值，屆時，中國出口產業會受到升值幅度大小造成衝擊，但相對內需產業隨著人民幣購買力的提高會因而受惠。

接著五月一日即將開跑的上海世博會，龐大的內需消費能力，屆時將表露無遺。陸股目前又處在相對國際股市低檔的位置，未來再走一波多頭的機率高，對後勢不必太過保守。

言下之意，身處於這兩大經濟體之間的台股，只要中、美股市不重挫，出現大幅修正的機會並不大，加上ＥＣＦＡ(兩岸經濟合作架構協議)即將在五、六月簽署，儘管市場擔心早期收穫清單會縮水，但不管最終結果如何，機械、紡織、石化、汽車及汽車零組件這五大產業是確定會開放的，也是初期受惠最多的類股。

不過由於這五大產業都是屬於傳產類股，對指數幫助不大，真正能左右台股漲跌的重要關鍵是電子類股，因此未來應該是以個股表現為主，投資人留意具題材性的股票，不用對指數空間抱太多期待。

網通概念股  長線看俏

選股方面，今年原物料概念股與原物料本身的價格波動有明顯呈現出脫鉤的情況，就拿鋼鐵及水泥這兩種原物料價格來看，儘管鋼價和水泥價格持續往上，但鋼鐵及水泥兩種類股卻沒有明顯上漲。

事實上，前幾年金磚四國經濟剛要起飛的階段，才是原物料的黃金時期，目前這四個國家的基礎建設大致已經完成得差不多，雖然說仍然還有原物料的需求，但很明顯已經減緩。

金磚四國基礎建設穩固之後，人均所得、生活水準提高，消費能力也大幅上升，因此已經從先前上游原物料的大量需求，轉移到了終端消費的產品端，其中又以中國消費實力最雄厚，銀彈也最充足，相關類股如中國內需、汽車、消費性電子產品等，成為中國消費力大爆發後，受益最多的族群。

至於電子類股，短線首選缺料概念股，像是被動元件、主動元件、類比ＩＣ等，但缺貨的問題畢竟只是一時的，終究會被解決，投資人操作上要確實執行停利。

值得一提的是，ＤＲＡＭ股由於部分公司製程轉換不順，加上前幾年景氣不好，在供貨吃緊、需求又放大的情況下，股價已經開始走強。不過從長線布局來看，網通、智慧型手機類股是不錯的選擇。

目前中國3Ｇ手機市場正在快速發展，加上智能電網、雲端運算也如火如荼展開，網路基礎建設已經成為中國政府的重點施政方向，網通概念股長期走勢是非常值得期待的。

美國以網路路由器等連網設備起家的思科公司，也預測在二○一三年之後，所有網路上流傳的資料都是視訊。這代表不管是網路的頻寬，還是伺服器處理的速度，網通設備在未來生活中扮演非常重要的一環，是值得長期關注的產業。

林冠和
現職：華南永昌投信總經理
學歷：中山大學企業管理系
經歷：寶來投信副總、元大投信副總