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鎖定中國內需概念股 逢低可布局

鎖定中國內需概念股 逢低可布局
經過多年的鴨子划水,震旦行在中國的布局初見成效。

張弘昌

台股

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693期

2010-04-01 16:42

除了ECFA外,第二季影響台股的中國因素,還有世博會和人民幣升值,其中世博會商機上看人民幣四二○億元,航空、食品、百貨通路和展覽設館企業,都是受惠對象;至於人民幣升值已逐漸成形,收取人民幣的企業,將是最大贏家。

自從政黨輪替後,兩岸關係成為影響台北股市漲跌最重要的元素,一份由金管會統計的資料顯示,美國次貸風暴以來,台股已和陸股具有高度相關性,和美股則反而出現脫鉤現象,《今周刊》本次針對十三家證券、投信法人進行第二季台股調查結果,亦符合這樣的趨勢。這些法人認為,未來三個月大盤的三大利多,分別是ECFA(兩岸經濟合作架構協議)、世博會和人民幣升值,均和中國息息相關。

 

中概、人民幣、世博議題熱

 

換句話說,現在大陸經濟的「一顰一笑」,都會牽動台股的喜怒哀樂。富邦台灣企業社會責任基金經理人李俊毅表示,除了國際股市表現優異外,最近台股見回不回的原因,就是ECFA題材在發酵,他預期未來隨著早期收穫清單陸續披露,將有利於台股向上攻堅;此外,近期中概族走勢強勁,人民幣升值題材、世博會也是重要的催化劑。

 

在這三大利多之中,以世博會的時間最為明確,目前官方已確定在五月一日正式開幕,總共為期一八四天,預計吸引兩百個國家參展,以及七千萬人參觀,並聚焦主題在綠色、低碳。也因此,園區內的太陽能發電裝機容量高達四.五兆瓦,並採用大量的LED作為照明光源。根據永豐金控統計,如果每個人在世博會停留五天,則食衣住行的商機上看人民幣四二○億元。

 

不過第二季要搭上世博會的概念,要先拋掉硬體建設的思惟,畢竟各主題館的結構、LED照明等,都已陸續完工,因此應轉向以消費受惠股為主,包括航空、食品、百貨通路和展覽設館企業等,個股則以華航、長榮航、康師傅、統一、南僑、統一超、全家和震旦行為主。

 

首先值得注意的個股,就是被市場忽略許久的老牌企業震旦行。震旦行是這次世博會活動中,首家單獨設館的台商企業,雖然官方規定不准有商品銷售行為,但光靠設點,就足以讓公司品牌形象向上加分,有利於未來在中國的銷售。

 

震旦行  深耕品牌有成

 

目前震旦行是以控股公司的形態掛牌上市,旗下分別有互盛電(持股二九%)、震旦金儀(持股九一%)、震旦(百慕達)投資控股(持股八五%),以及震旦電信(持股六○%),主要營收組成則有辦公家具、家具、通訊和電子,分別占營收比重為三八%、二○%、二八%和十四%,毛利率則分別約五○%、三○%、三○%和八%。

 

二○○九年震旦行全年合併營收達一一三.五億元,其中大陸就有六成,顯示公司在內地已經耕耘多年,並有一定的成績。

 

根據法人研究報告,公司目前在大陸擁有二六四間辦公家具店、五十一間家具店,且在二、三級城市有一三三家經銷商,今年隨著中國內需市場壯大,震旦行已經派駐三位營運長駐守大陸,負責拓展華北、華東、華南等區域,預估今年全年營收有機會再成長一○%。

 

由於在台灣市占率已經超過五成,震旦行未來採取的策略十分明顯,就是對台灣市場採取守成的方式,維持一定的獲利;至於大陸則放手一搏,並深耕AURORA自有品牌,未來如果擴展順利,中國事業體兩年內將計畫在大陸申請上市。

 

震旦行去年稅後EPS估計約一.八八元,今年因認列世博會展覽費用人民幣一億元,獲利將略微下降。不過由於屬一次性費用,未來隨著中國通路持續布建,效益將逐步出現,加上目前融資餘額僅有五%多,籌碼相對穩定,拉回值得逢低承接。

 

聯強  與中國內需緊密結合

 

至於人民幣升值方面,目前已經演變成中美之間的政治角力。儘管中國一再強調拒絕在壓力下妥協,但根據○五年七月人民幣走升的歷史經驗來看,最終有可能以緩升的方式化解雙方的歧見,屆時受惠最大的,莫過於收取人民幣,以及坐擁土地資產的企業。以交投較熱絡的個股來看,潤泰新、潤泰全、藍天、聯強、寶島科、麗嬰房、天仁、聯華食、櫻花、東陽、胡連、大億、宏全等,長線均有期待空間。 

 

在這些標的裡,以聯強的漲幅相對委屈,主要原因是金融海嘯時,是政府基金護盤的個股之一,如今反而成為賣壓來源。過去三個月,台銀為最大賣超券商,合計淨出脫七千餘張,不過由於外資多半站在買方,使得股價呈現橫向整理。 

 

經過多年的努力,聯強的合併營收已經有七成來自大陸,一到三級城市的覆蓋率也來到百分之百,和中國內需緊密結合,主要銷售則以IT產品為主。公司自結去年每股稅後EPS為三.五三元,法人預估今年營運可望再成長一六%到一八%,稅後EPS則上看三.七元至四元,預估隨著業績加溫,未來應有補漲機會。 

 

世博會、人民幣升值

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