鎖定中國內需概念股　逢低可布局

自從政黨輪替後，兩岸關係成為影響台北股市漲跌最重要的元素，一份由金管會統計的資料顯示，美國次貸風暴以來，台股已和陸股具有高度相關性，和美股則反而出現脫鉤現象，《今周刊》本次針對十三家證券、投信法人進行第二季台股調查結果，亦符合這樣的趨勢。這些法人認為，未來三個月大盤的三大利多，分別是ＥCＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）、世博會和人民幣升值，均和中國息息相關。

中概、人民幣、世博議題熱

換句話說，現在大陸經濟的「一顰一笑」，都會牽動台股的喜怒哀樂。富邦台灣企業社會責任基金經理人李俊毅表示，除了國際股市表現優異外，最近台股見回不回的原因，就是ＥCＦＡ題材在發酵，他預期未來隨著早期收穫清單陸續披露，將有利於台股向上攻堅；此外，近期中概族走勢強勁，人民幣升值題材、世博會也是重要的催化劑。

在這三大利多之中，以世博會的時間最為明確，目前官方已確定在五月一日正式開幕，總共為期一八四天，預計吸引兩百個國家參展，以及七千萬人參觀，並聚焦主題在綠色、低碳。也因此，園區內的太陽能發電裝機容量高達四．五兆瓦，並採用大量的ＬＥＤ作為照明光源。根據永豐金控統計，如果每個人在世博會停留五天，則食衣住行的商機上看人民幣四二○億元。

不過第二季要搭上世博會的概念，要先拋掉硬體建設的思惟，畢竟各主題館的結構、ＬＥＤ照明等，都已陸續完工，因此應轉向以消費受惠股為主，包括航空、食品、百貨通路和展覽設館企業等，個股則以華航、長榮航、康師傅、統一、南僑、統一超、全家和震旦行為主。

首先值得注意的個股，就是被市場忽略許久的老牌企業震旦行。震旦行是這次世博會活動中，首家單獨設館的台商企業，雖然官方規定不准有商品銷售行為，但光靠設點，就足以讓公司品牌形象向上加分，有利於未來在中國的銷售。

震旦行  深耕品牌有成

目前震旦行是以控股公司的形態掛牌上市，旗下分別有互盛電（持股二九％）、震旦金儀（持股九一％）、震旦（百慕達）投資控股（持股八五％），以及震旦電信（持股六○％），主要營收組成則有辦公家具、家具、通訊和電子，分別占營收比重為三八％、二○％、二八％和十四％，毛利率則分別約五○％、三○％、三○％和八％。

二○○九年震旦行全年合併營收達一一三．五億元，其中大陸就有六成，顯示公司在內地已經耕耘多年，並有一定的成績。

根據法人研究報告，公司目前在大陸擁有二六四間辦公家具店、五十一間家具店，且在二、三級城市有一三三家經銷商，今年隨著中國內需市場壯大，震旦行已經派駐三位營運長駐守大陸，負責拓展華北、華東、華南等區域，預估今年全年營收有機會再成長一○％。

由於在台灣市占率已經超過五成，震旦行未來採取的策略十分明顯，就是對台灣市場採取守成的方式，維持一定的獲利；至於大陸則放手一搏，並深耕AURORA自有品牌，未來如果擴展順利，中國事業體兩年內將計畫在大陸申請上市。

震旦行去年稅後ＥＰS估計約一．八八元，今年因認列世博會展覽費用人民幣一億元，獲利將略微下降。不過由於屬一次性費用，未來隨著中國通路持續布建，效益將逐步出現，加上目前融資餘額僅有五％多，籌碼相對穩定，拉回值得逢低承接。

聯強  與中國內需緊密結合

至於人民幣升值方面，目前已經演變成中美之間的政治角力。儘管中國一再強調拒絕在壓力下妥協，但根據○五年七月人民幣走升的歷史經驗來看，最終有可能以緩升的方式化解雙方的歧見，屆時受惠最大的，莫過於收取人民幣，以及坐擁土地資產的企業。以交投較熱絡的個股來看，潤泰新、潤泰全、藍天、聯強、寶島科、麗嬰房、天仁、聯華食、櫻花、東陽、胡連、大億、宏全等，長線均有期待空間。 

在這些標的裡，以聯強的漲幅相對委屈，主要原因是金融海嘯時，是政府基金護盤的個股之一，如今反而成為賣壓來源。過去三個月，台銀為最大賣超券商，合計淨出脫七千餘張，不過由於外資多半站在買方，使得股價呈現橫向整理。 

經過多年的努力，聯強的合併營收已經有七成來自大陸，一到三級城市的覆蓋率也來到百分之百，和中國內需緊密結合，主要銷售則以ＩＴ產品為主。公司自結去年每股稅後ＥＰS為三．五三元，法人預估今年營運可望再成長一六％到一八％，稅後ＥＰS則上看三．七元至四元，預估隨著業績加溫，未來應有補漲機會。