低檔撒網　瞄準筆電、蘋果概念股

編按：新春開紅盤，虎年第一個交易日，台股在國際股市走多帶動下，大漲逾百點。由於全球景氣復甦態勢明確，日前美國公布一月核心ＣＰＩ（消費者物價指數）增幅低於市場預期，聯準會升息壓力減輕，近期各主要股市皆有強勁彈升。但，隨著企業財報公布時間逼近，市場疑慮也逐步加深。本刊特別邀請近一個月績效傑出的國泰台灣計量基金經理人趙偉勝，為投資人解析未來台股操作方向。整理如下：

農曆年前，台股歷經一波激烈修正，隨著國際盤勢漸趨穩定，美股重新站上季線，今年多頭走勢已大致底定。不過，期待未來大漲的可能性低，要大跌的空間也有限，指數朝區間盤整方向前進，唯有精挑個股，才能在「上有鍋蓋、下有鐵板」的盤勢中，逆勢勝出。

就像二○○三年、○四年，台股在一波大漲後，陷入長期整理一樣。○四到○六年，景氣持續擴張，獲利能力強的高價股，在鎂光燈下成為市場注目焦點。當時，大盤表現平平，但選對個股，就能創造高額報酬。今年狀況也是如此，指數偏向盤整，但產業主流股可望有不錯成績。如果能逆勢思考，在跌勢時撿便宜布局，肯定能有豐厚的報酬。

逢低加碼 鎖定具實質獲利題材公司

舉例而言，企業財報公布前，市場已有預期心理，但股價漲跌只是反映當下、短期數字，好的公司會隨著獲利出爐，股價持續上揚。雖然以基本面為題材的公司，股價爆發力不如轉機股大，但就隱含風險角度，轉機不成，最後倒閉的公司也可能存在，兩者的期望報酬仍是相當。建議投資人不妨以穩紮穩打方式，鎖定具實質獲利題材公司，逢低加碼。

時序邁入第一季尾聲，接下來重頭戲，在四月即將公布的企業財報表現。受到電子業缺工缺料、嚴重影響出貨情況，市場普遍認為，第一季財報表現將不如預期。另外，原物料成本占營收比重較高的族群，在第一季財報將認列去年第四季成本下，獲利恐怕也會受影響。

目前機構法人多以謹慎保守心態，看待第一季財報表現。但就全年布局位置，投資人反倒可留意上半年修正機會，伺機加碼。因為全球經濟已走出谷底，景氣穩步翻揚，看不到市場大跌的理由。若能把握機會，在多頭環境下危機入市，不但底部有撐、相對安全，還有機會賺到超額的報酬。

其中，因缺工缺料題材影響財報表現、股價回檔之際可留意的族群，包括筆記型電腦、蘋果概念股。由於全球經濟逐步好轉，對消費性電子產品及景氣循環股來說，特別有利。另外，像ＰＣＢ（印刷電路板）、橡膠及塑化族群，也可能因原物料價格上漲、成本墊高因素，影響第一季獲利成績。一旦股價受挫，投資人反而應逢低介入相關優質股或龍頭股，等待日後上漲契機。

換句話說，今年台股雖是區間盤整格局，但要是能把握危機入市時機、擇好股勇敢做多，就有機會賺到優於大盤的報酬。而就目前指數位置來看，判斷已接近今年中心點，價位不貴，但也不便宜。為保留現金部位、留待財報利空時加碼，接下來投資人順勢逢高調節，應不至於吃虧。

財報將近 把握修正時機大幅加碼

農曆春節期間，美國聯準會調高重貼現率，引發市場對美國加速升息聯想。就過去經驗來看，重貼現率未必與基礎利率走勢一致，或亦步亦趨。以○二年為例，聯準會調高貼現率後甚至還降息，經過將近一年時間才正式升息。而這次聯準會動作，市場反應還算正面，包括公債市場及美元均上漲，顯示信心強勁。

另外，美國公布一月核心ＣＰＩ較前期下滑○．一％，化解市場上對升息的疑慮。事實上，各國政府實施退場機制已不是新聞，市場對此表現相對理性，而就目前環境評估，也看不到非得升息的必要。加上美國聯準會主席柏南克是研究大蕭條的學者，對於政府退場拿捏分寸，也顯得小心謹慎，要犯錯的可能性低。

整體而言，在總經環境相對安全下，投資人可把握四月財報公布、台股修正時機大幅度加碼。時間點上，指數有可能提前發動回檔，因此隨著財報出爐時間逼近，大盤拉回壓力劇增，主流產業中，優質且被錯殺的標的可特別留意。一般預估，今年指數高點將在第一、四季，若能在指數低檔區撒網、播種，未來才有可能慶豐收。

值得一提的是，低利環境造成市場游資過甚、資金氾濫，為過去一年推升股市上漲最大動力。但近期資金動能有趨緩現象，M1b雖處於高水位，但資金不進入股市也沒有太大意義。除非大盤急跌，對市場資金才有吸引力，否則光看貨幣供給量無法掌握台股全貌。若能把握大盤重挫時布局，今年操作勝算也能增加。