儘管中國日前意外提前調高存款準備金率二碼，但隨著中國農曆新年到來，內地消費力再次引起市場注意，尤其人民幣升值趨勢沒有改變，對具資產、通路的公司長線股價十分有利，而金融股因ＭＯＵ正式生效，也是值得關注的方向。
熱鬧是很熱鬧，可是天下無不散的宴席，午夜十二點的鐘聲一響，馬車又會變回到南瓜，那時舞會中也許就會留下一只玻璃鞋，讓我們去尋找最美麗的灰姑娘到底身在何處。
鐘聲響的那一天是不是元月十九日呢？前一夜美股還創下一○七二九點的波段新高，台股開盤不久則是衝高到八三九五點的新高點，但旋即往下殺破十日線收了一根中長黑。
人民幣升值 資產與內需消費可期
隨後幾天美股跌不停，台股的修正也是非常地激烈，連去年十二月十八日以來一路狂買且累計買超高達一千五百億元的外資，在二十二日這天也大賣了二○三億元，一口氣將指數跳空摜破八千點大關。
長黑、跳空下跌、法人大賣，似乎已為這波多頭行情畫下句點，接下來指數在季線附近是不是具有一定的支撐？而跌深之後是否也會醞釀一波短線的反彈？會不會有個完美的結局，在回檔過程中，就得看能不能藉由那只玻璃鞋，找到貨真價實的灰姑娘了！
出發尋找前總要訂一個方向，最近人民幣ＮＤＦ（無本金交割遠期外匯）的升值趨勢，勢將帶動資產與內需消費的預期；而時序距中國農曆過年越來越近，超過十三億人口所帶動的買氣將甚於歐美的聖誕假期；還有兩岸簽署的ＭＯＵ（兩岸金融監理合作備忘錄）在元月十六日開始生效，已經被鎖在台灣內部幾十年的金融業，短線調整後，長多極可能才剛要開始。
在過年之前、股市回檔之際，以中國為前提，至少都會是一個不錯的選股方向，像中國的土地資產、品牌通路、以及金融業競爭力的提升，都是中國農曆新年來臨前，投資人可以留意的族群。
資產題材 冠軍、金洲坐擁金雞母
中國改革開放三十年來，城市開發對土地價值的提升已經不是翻幾番所能衡量的，特殊地區漲個幾十倍者所在多有，每個地區的「地王」出現，價格也真的令人咋舌。
例如二○○九年十月，上海迪士尼項目獲得有關部門核准，當時具有相關資產概念的界龍實業(600836.SH)、中路股份(600818.SH)股價都出現大漲，其中具有台資背景的上市瓷磚公司斯米克(002162.SZ)，更在短短一個月的時間就飆漲了一倍。由此可以看出一些端倪，台商早在十幾、二十年前就到中國大陸開疆闢土，當年看中土地便宜所設的廠房，經過城市的改造，極可能就坐擁「地王」金雞母。
最典型的例子是發生在離上海不遠、台商聚集的昆山市。冠軍十幾年前就到昆山發展，工廠前的那條大馬路就命名為「冠軍路」，十一月十一日下午在交易大廳的公開競價，冠軍這塊面積約二十六萬平方米的土地，竟然以高出市價一倍多的價格標出，總價高達二十一．五八億元人民幣(約新台幣一○一億元)，扣除掉與昆山市政府的分拆比例，就公司所公布的獲利約是一個股本。如此造就的不只是冠軍連續五根的漲停板，更為「中國土地資產」題材在台股中拉開序幕。
到了二○一○年，土地資產的題材方興未艾，中國大潤發的通路題材在去年已燒了一整年，如今除了ＩＰＯ（首次公開發行）的題材之外，中國大潤發是否要辦理「資產重估」的傳言也不絕於耳，這也造就了潤泰全、潤泰新股價分別創下六十四．九元、四十三．四五元的新高價。
而近期大陸土地資產題材反映最積極的，是在去年中就已經傳出要發REITs的藍天。藍天○九年因轉投資的群光股價大漲一倍來到七十七．六元，已經成為大贏家，即使處分了四八八一張、獲利一．五六億元之後，目前還持有高達二六一八八張的群光股票。
通路題材 潤泰、藍天搭上內需升溫
除此之外，藍天經營的百腦匯賣場，在大陸消費趨勢中也大大提高營運的能見度，更重要的是在中國的十六處賣場，公司預計將其中十家店合組發行第一檔REITs，以發揮資產的價值，就法人推估，對淨值的貢獻度也將在一個股本以上，去年封關時，藍天股價收在五十二元，今年來更創下六十六元的新高價，讓中國資產題材持續延燒。
在台商相當密集的昆山，具有資產題材的案子還有其他公司。台聚跟越峰在昆山周市鎮的廠址從以前的工業區改列為住商精華區，越峰因股本小，市場傳言一旦處分，貢獻度將在一個股本以上，也因此十二月越峰的股價就大漲了五成，往上挑戰五十元關卡。
而上櫃的金洲，其昆山舊廠位於黃河中路一八八號，占地約八十畝，距百貨公司林立的商業區僅隔一條街道，近來傳出可能採直接銷售給昆山市政府的利多。由於是採議價的方式，因此價格雖不能跟冠軍的每畝地五三三萬元人民幣相比，但若以市價再打個八折約二百萬元人民幣推估，對金洲的獲利貢獻最少也在一個股本以上。
如果說土地價值的提升就像是中樂透，一位昆山的老台商就開玩笑表示，金洲就是連中兩次樂透的幸運兒，除了位於市中心的舊廠土地因城市改造必須回售給市政府之外，其遷移到周市鎮青陽北路的新廠占地約五十三畝，以及轉投資五一％金大化纖占地五十畝，如今也都列為住宅區，這讓金洲連續兩三年都有土地資產題材可以延燒下去。
品牌概念 嘉裕打造獲利成長引擎
土地資產的價值需要時間琢磨，品牌的價值更是如此，而且品牌一旦建立，其長遠的價值更高。以前台灣的內需相當有限，民生用品一直難以建立起自己的品牌，但過去這幾年康師傅、旺旺在大陸賺了大錢再回頭投資台灣的手筆，也觸發了台股對品牌價值的激情，因此除了跟「食」有關的品牌故事之外，麗嬰房的童裝品牌，也讓其股價一度享有超過二十倍的高本益比。
裕隆集團旗下的嘉裕西服，過去在平織製造的領域受到陸廠的低價競爭，以致近幾年獲利並不好，不過五年前嚴凱泰引進ARMANI品牌，已為嘉裕帶來新生命。
尤其透過上海凱那爾公司，代理ARMANI在中國銷售的獲利貢獻度，已成為嘉裕的主要獲利來源。據了解，○八年底由嘉裕代理在中國的通路據點只有十個，不過由於中國的內需十分強勁，展店幾乎是第一個月就開始賺錢，因此到了○九年底，據點就激增到十八個左右。
根據前三季財報顯示，上海凱那爾的品牌代理部分對嘉裕的獲利貢獻度高達六八七四萬元。品牌事業進入收成階段，對嘉裕的股價是一大激勵，雖然對ＥＰＳ（每股稅後純益）貢獻還不高，但法人推估，○九年嘉裕將可繳出近十年來最佳的成績單，股價雖未飆漲，但也穩健地沿著月線往淨值十．八九元的方向邁進。
內需加持 台南中國事業挹注獲利
更值得聚焦的新興品牌概念股則是台南企業，台南是大家耳熟能詳的成衣代工廠，量產的規模、在東南亞的布局、精細的管理能力，使得過去幾年ＥＰＳ都能維持在四元上下，也是紡織股中的績優生，不過一場金融海嘯，使得○八年台南的ＥＰＳ掉到只剩一．三三元。
然而由於過去代工獲利不錯時，在大陸市場投入資金苦心經營TONY WEAR，以及透過Emely（冠嘉公司）經營女裝品牌的策略，卻是金融風暴後撐起台南獲利的另一個重心，更是大陸人均所得突破三千美元，政策大力鼓吹內需消費的受惠產業。
台南是一家財務與營運數據相當透明的企業，每個月營收、合併品牌事業的營收以及自結獲利，都會公告在股市公開資訊觀測站。從逐月公告合併營收中，把在大陸行銷自有品牌的TONY WEAR及Emely獨立出來，其○九年第一季品牌占合併營收比重不過二三．四三％，到了下半年消費逐月升溫，到第四季已提高到三七．四八％，尤其十二月對合併營收的占比更提高到四○％，不論是銷售金額還是營運比重，都寫下一個新的里程碑。
品牌事業的通路與廣告、銷售獎金等管銷費用是比製造業高，但其毛利也遠高於代工製造業，因此當營收跨過一定門檻後，對獲利的貢獻度就會相當明顯，也因此，台南前三季獲利為一．四九億元，但第四季在品牌事業的貢獻下，自結獲利來到一．五六億元，已經超過前三季的總和，單季每股獲利超過一元。
每年第一季是成衣業的旺季，而今年大陸嚴寒加上過年的買氣加持，法人推估TONY WEAR與Emely等品牌事業貢獻度還會更上層樓，預期首季獲利將不亞於去年第四季。換言之，今年在代工業務的回溫與品牌事業的成長挹注中，台南企業的獲利很快就可以回復到金融風暴前，每股獲利達四元上下的水準，再對照目前股價回到三十元附近，台南極可能是盤面上極少數本益比低於十倍的中概品牌概念股。
ＭＯＵ概念 國票金進可攻退可守
除了傳統產業因中國而獲取新的題材之外，金融服務業在兩岸ＭＯＵ簽定生效之後，也漸漸具備了「中概」的聯想題材。
過去在ＭＯＵ簽署之前，金融業的「參股」、「購併」、「設分行據點」一直都是市場最熱的兩岸金融題材，不過ＭＯＵ簽署後金融股的表現一蹶不振，不禁讓市場意識到，ＭＯＵ是否真如傳說中那麼好，而兩岸開放後，台灣這些小蝦米贏得過大陸那些大鯨魚嗎？
就銀行主要業務來說，台灣不論在地緣、人脈、分行據點與政治靠山等方面，也許競爭力是不如大陸的工商、建設等大銀行，不過在票券的業務上，台灣具有的數十年實戰經驗，卻可成為大陸票券業者之師，也是最具有競爭力的金融業務之一。
受惠於過去低利率環境，票券近期均繳出一張漂亮的成績單，國票金去年自結ＥＰＳ就高達一．二六元，連尾牙宴上董事長洪三雄都大方宣布年終獎金加碼一．五個月，使得最高年終獎金達十一個月在媒體出盡鋒頭。
不過最吸引投資人注意的，還是國票金在兩岸的動作與布局，先前市場已傳出國票金可能與南京某金融業者結盟，但並未受到公司證實；最近中國泰康人壽派人到國票金拜訪，是否為票券業務的取經或結盟而來，再度引發市場聯想。
消息面的解讀當然是見仁見智的課題，不過以國票金去年ＥＰＳ的佳績來看，今年將具有不錯的配息能力，而今股價回探到票面附近與淨值之下，已具防守性的優勢，長線則有機會隨著題材逐步攻堅。
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