看透市場心理 跟散戶逆向操作

清晨六點，是劉友威一天投資準備的開始，起床後他先到家裡樓下信箱拿報紙，很多投資人都有閱報習慣，但是這位資歷長達二十五年的專業投資者，看報紙的方法跟大家很不一樣，「很多人先看工商、經濟等專業報紙，我卻喜歡先看一般性報紙的社論，還有讀者投書，」為什麼和大家不一樣？他回答說，「看社論比專業報紙的證券版客觀」。

讀報先讀社論掌握經濟走向

劉友威說，報紙的社論，講的是大方向，可能是新的趨勢，也可能是針對目前的政經環境做針砭，雖然內容不像證券版有明牌、有公司動態，但對投資人要掌握全球經濟走向，有很大的助益；至於讀者投書，可以在字裡行間中找到社會基層的一些想法，有時還可以藉以判斷市場的氣氛。

劉友威不否認，財經專業報紙，對短線行情的影響力比較大，但畢竟股票市場是用錢在買賣，中間會不會有「利害關係」，他抱持著懷疑的態度，與其完全相信報導的內容，不如用來驗證消息的真偽。

也因為如此，劉友威在看報紙會邊做筆記，將重點公司的新聞記下來，以便九點開盤後觀察股價的反應。根據他的經驗，只要報載當天的個股利多不漲，當天走勢就會不妙；相反的，倘若利空不跌，就可考慮酌量進場。

不過消息面如果是寫像仁寶、鴻海、台積電等大型權值股，就不具意義，因為這種公司三天兩頭就會有新聞出現，且由於股本較大，因此不易出現大波段的行情，只能用來判斷趨勢的變化。

看過報紙、做好筆記之後，從家裡開車到券商貴賓室，這段路途，卻是劉友威看市場心理的最佳時刻。跟劉友威聊股票，會發現他對「市場心理」十分看重。途中，劉友威會特地打開廣播聽名師解盤，包括對台股當天的走勢預測，以及個股的推薦。然而就他長期觀察，這些名師多半不準，甚至是反指標。「這些名師有沒有賺到錢，我一聽他們的想法就知道了。」
 

聽「名師」解盤當反指標

既然如此，為何又要聽這些人的解盤呢？劉友威解釋說，這是為了掌握「散戶的心理」，因為群眾往往是錯的，只要七、八成以上的人都持悲觀態度，那麼行情恐怕再跌就有限。像「去年台股跌到三九五五點時，很多分析師叫大家反彈要站在賣方，現在證明多數分析師和散戶一樣。」

事實上，國安基金去年在五千點進場時，劉友威就深感底部不遠了，但他還是選擇等待，因為根據歷史經驗，國安基金買股票後，大盤還會再跌一小段，如果能耐心晚一點買，持股成本就會比國安基金還低。

就是這樣的投資堅持，劉友威雖然去年因為金融海嘯虧損了三○％（如果加計港股投資的獲利，則不到二○％），但很快就在行情反轉時賺回來，問他今年到現在賺了多少？他笑著說，資產已經比去年的高點還高很多了！ 

八點半之前，劉友威進入位於台北市館前路某券商的貴賓室，貴賓室裡有一整面電視牆，桌上有六具電話，可供他隨時下單或與法人朋友通電話討論，還有三台電腦螢幕，讓他觀察所有個股的技術線型和財報數字。

九點開盤，貴賓室的電視牆一檔一檔的個股報價跳出來，劉友威早已坐在自己的座位，觀察主要指標股票的走勢。

除了早上讀報整理的個股外，劉友威每次都會注意當時市場熱門產業領導指標股票的動態，像之前的連接器、汽車電子、觸控面板等，以充分掌握股市脈動。而這些類股之所以熱門，可能是因為業績有所突破，或者具有題材性，因此吸引人氣匯集，另外，大家耳熟能詳的台積電和聯發科等重量級公司，劉友威也會同時留意，作為大盤強弱的參考。

不過看個股，畢竟還是有見樹不見林的感覺，要在股海中游刃有餘，是要先有多空方向的基本判斷。劉友威說，目前台股的多頭在金融海嘯後有兩大支撐力量，一是全球降息以及遺產稅率調降所帶來的資金潮；另一個則是兩岸關係由封閉走向開放，只要這兩個力量沒有變，台股出現反轉的機率是微乎其微。

此外，根據主計處的預估，台灣的經濟成長率ＧＤＰ將在第四季轉正，這意味著景氣其實正在成長，有利股市的上漲。劉友威推估，台股在年底前應有機會來到八千點附近，因此現在投資股票應偏多操作。

「很多人看我每天到券商貴賓室報到，以為都在炒短線，事實上我是中線波段操作。」劉友威舉例說，像散熱模組公司奇鋐，他在十三元附近買進，至今已經三十五元，還繼續抱著，反而當初和他討論的法人朋友，早已賣掉出場。
 

可注意新股上市搭熱門題材標的

「股票漲得緩不用擔心，最怕就是噴出。」他表示，多數股票漲一大段後再噴出，意味著個股即將進入休息階段，這是他多年的觀察經驗。

「投資經驗夠不夠長，很重要，」其實很多人都有買到飆股，甚至股王，但都賣得太快，只賺點小錢就跑，只要在市場待得夠久，就會學會長抱一檔股票，而且懂得賣在相對高點。

像今年因觸控面板而大漲的洋華，劉友威在掛牌後就開始買進，平均成本不到兩百元，然後就一路抱到除權前的五○二元才賣掉，前後約兩個月時間，獲利就達兩倍多，以目前洋華股價約四四○元來看，即使還原權值，賣的價格仍然漂亮，中間的道理，就是累積多年的操盤功力。

「新股上市再搭配熱門題材，往往是投資獲利的機會，而且要拉高持股比重，洋華就是這種故事，」劉友威過去在茂迪身上，也曾經成功應用過，最近才上市的穎台，也是他注意的個股。

「買對股票就要重壓，這樣才能賺大錢，十次交易裡頭，難免有三、四次做錯，但應該設法讓錯誤的交易損失降到最低，」劉友威傳授自己多年的心得。

在盤中，劉友威還會留意成交量的變化，以他的經驗，只要大盤連續爆量，且五日ＲＳＩ指標在七、八十以上，持股比重就必須降低，否則會有回檔風險，像九月十日就有這樣的味道，所幸後來幾天成交量快速萎縮，才化解危機。

事實上，經過多年股海的翻滾，劉友威已經訓練出一種操盤的第六感，當他打著鍵盤查看某檔股票的技術線型時，只要看量和價，就可以感覺有沒有人在賣股票或偷吃貨，因此在大盤出現重挫前，他幾乎都可以逃過一劫，不讓自己重傷。

下午一點半收盤後，兩點左右劉友威就會先回家休息，在接近晚餐的時候，他會換上輕裝，從台北市大安區的住處沿著街道走，最遠常走到中山北路的大同大學。即使在走路過程中，劉友威也用心觀察台北市各個角落的變化，經常還會給投資帶來靈感。

士紙就是一個例子。今年四月，劉友威去士林靈糧堂剛好經過看到士紙的土地上有挖土機正在作業，他第一個直覺就是「機會來了」，因為過去幾十年，士紙的這塊地都只聞樓梯響，如今看起來已經著手在開發，股價當然不會寂寞。

由於消息尚未傳出，劉友威在三十元附近全力加碼，很快地，愈來愈多人知道後，士紙股價也一路上漲，最高還來到九十五元，雖然最後平均賣在六十五元，但結算起來獲利也超過一倍。

定期聚會交流掌握未來熱門題材

到了晚上七點到十點半，劉友威會不定期跟二十多位法人和外資朋友開會，這些朋友研究的產業不盡相同，因此他會帶著筆記本一個個記錄下來，作為以後進出股票的參考。

劉友威說，產業每天都在推陳出新，很多新科技他不見得懂，但透過這樣的聚會交流，他可以充分掌握未來熱門的題材有哪些，加上他的投資經驗豐富，同樣操作一支股票，報酬率卻分出高下。

例如剛剛提到的洋華，早在三、四年前就有法人朋友在聚會時推薦，並買在九十元附近，但因為後來跌到四十元受不了停損，反而沒賺到錢，而他卻一直等到掛牌後才出手。

劉友威雖然現在已經不再打卡上班，但只要是投資人，不論是法人、散戶，甚至是投顧老師，幾乎都還記得這號人物，一九八三年就踏進股票市場的他，至今有二十五年以上的投資經驗，已經是證券界的「老前輩」。

尤其劉友威曾經服務過國內的投顧、投信公司，「徒子徒孫」早已滿天下，雖然現在只是單純當位專業投資人，但仍有不少人私下向他請益，詢問台股接下來可能的走勢。

「我現在生活過得很簡單，周一到周五看股票，周末則是去爬山，或到靈糧堂幫忙，每年我都會固定捐七位數的錢給教會，算是對社會貢獻一些棉薄之力。」

採訪的最後，問劉友威要當一位投資達人，最重要的條件是什麼？他說，投資股票最重要的不是一直想要低檔買進，而是找到屬於自己的操作策略，這必須靠經驗的累積。看來要學習這位「老前輩」的智慧，沒有一定的內力是學不來的。
 

劉友威
出生：1953年
現職：專業投資人、政大社科院講座教授
學歷：政大EMBA
經歷：鼎康投顧、保誠投信副總經理
投資資歷：超過25年
 

劉友威的5大投資心法

1. 看報紙社論會比證券版重要。

2. 充分掌握市場心理，不要跟散戶站在同一邊。

3. 新股上市再搭配熱門題材，往往是投資獲利的機會。

4. 股票漲得緩不用擔心，最怕就是噴出。

5. 投資股票最重要的不是一直想要低檔買進，而是找到屬於自己的操作策略。

劉友威操盤日記
6︰00 看報、聽廣播、看財經新聞，並記錄重點訊息和個股
8︰00 來到證券公司的VIP看盤室
9︰00  1.觀察市場熱門產業領導指標股票的動態
　　　 2.留意大盤成交有無連續爆量，以及5日RSI是否在高檔區
　　　 3.查看主要個股是否有人在吃貨或出貨，作為進出參考
14︰00 回家休息，養精蓄銳
17︰00 換上運動服裝，開始沿著台北市街道快走，同時觀察台北市各個角落的變化，為投資帶來靈感
19︰00 和幾位法人朋友聊股經、交換心得，記錄值得注意的個股，作為研究的方向。