從失敗絕境中悟出股市絕學

踏入《股市絕學》作者東山的書房，高至天花板而且占據三面牆壁空間的書架上，盡是歷史與文學類書籍。

搜尋良久，卻找不到一本財經或股市的書籍。好不容易才在不起眼的角落裡瞥見了幾套《股市絕學》。東山大方地說：「已經絕版了，你要的話送你一套！」

沒受過新聞訓練的記者，也會不假思索地問：「東山老師，你是歷史學家還是股市專家？」這位神情嚴肅、一頭亂髮，卻不時透著銳利眼神的中年男子，釋然一笑地說：「我是愛炒股的史痴！」

很難把炒股家與歷史學家連結起來，但是，東山卻不可思議地讓這兩者出現奇妙的交集。我疑惑地問他：股票與歷史有任何共通點嗎？他答得很妙：「股票與歷史風馬牛不相及，惟一的共同點在於，人們從來不會從歷史中得到教訓，股市也一樣，人性的弱點不斷地在股市震盪起伏中重蹈覆轍，使得玩股票的人中，十個總是九個輸！」

東山一語道破股市投資人一直深陷其中，而且始終難以自拔的困境：多頭時總是因預設漲幅，即使有賺，卻賺不多；空頭時捨不得果決停損而且耐心等候落底，導致總是賠很大。東山認為，如果無法克服人性弱點，看透股市運動慣性的核心邏輯，絕大部分股票投資人，將永遠無法掙脫「賺少賠多」的泥淖。

然而，歷史學的素養，卻讓東山懂得從投資股市失利的慘痛個人史中記取教訓。他的「股市絕學」理論基礎，即是從個人的投資失敗經驗出發。這種從人生絕境中體認出的心法，代價極為昂貴，但卻為他一度掉入漆黑深淵的人生開啟了一扇窗，讓他有東山再起的機會！
 

台股崩跌  開ＢＭＷ變騎二手野狼一二五

在介紹東山的股市絕學理論之前，有必要從他的人生說起。東山生長於公務員家庭，因為有八個兄弟姊妹，家中食指浩繁，生活極為清苦。然而，東山從小學即對文史產生濃厚的興趣，儘管求學過程不順，但他對文史的熱情從未被澆熄過，甚至成為日後他個人財富快速累積的泉源。

出社會後，東山旋即進入出版產業，不僅快速坐上出版社總經理的位置，後來甚至自立門戶當起老闆。豐富的人文素養加上對出版市場的敏銳度，東山策畫了幾套法律與醫學暢銷叢書，幸運搭上了台灣出版市場起飛期，熱賣超過五十萬本，也迅速累積了他個人的第一桶金。

東山說：「如以財富來當標準，我人生的高峰是在三十歲出頭，當時一家出版社總編輯的月薪了不起一萬多元 ，但我每天口袋總是帶著五萬元當零用！」

民國七十五年，台股加權指數突破千點，隔年又漲至二千點，少年得志的東山挾著本業豐沛的收入開始進場。台股漲破千點之後，展開史上最劇力萬鈞的多頭行情，儘管其間有劇烈的回檔修正，但隔不多久，總又屢創新高。東山的財富也隨著台股水漲船高，在七十九年加權指數攀登至一二六八二點的歷史最高峰前夕，東山擁有的現金部位已高達八位數之譜。

在多頭市場如魚得水的東山，因為手氣太順失去了對空頭的戒心，種下了日後瀕臨破產的惡因。東山回憶：「在一二六八二點之前 ，我一直把股市當作是挖不完的金礦，台股拉回後再攻，總是屢創新高點，讓我產生股市只有一路漲不會崩的錯覺。」「萬萬沒想到，矯正這個錯誤觀念竟讓我付出千萬元代價，甚至葬送了本業！」

抱著台股拉回後還會再創新高的觀念，使得東山在加權指數一二六八二點開始崩跌後一路進行攤平，最後甚至不惜融資，擴大資金槓桿攤平持股，完全不顧台股一路破底的現實。

東山感嘆道：「台股從一千點漲到一二六八二點花了四年的時間，但從一二六八二點崩落到二四八五點，卻僅花了約八個月時間。」「一二六八二點之前，我原本是開ＢＭＷ，八個多月後，我被迫把ＢＭＷ賣掉，改騎二手的野狼一二五，沒想到這輛二手機車才買不到二個月，就被偷了！」
 

當頭棒喝  領悟到穿頭破底的慣性理論

一二六八二點後的股市崩盤，不單讓東山自股市累積的千萬財富在短時間內散盡，甚至還賠進了本業，並欠下不少債務。他自言：「我在股市上不敢說下過多少苦功，但苦頭肯定是吃了不少！」

東山強調：「即使在股市慘敗，依然無法擊垮我東山再起的決心，我積極閱讀坊間的股市書籍以及尋求明師，直到有一天，朋友硬拉著我去參加一位老師的技術分析課程，他一個『穿頭破底』的觀念，宛如對我的當頭棒喝，這就是日後我在八十一年後的幾年，逐漸形成股市絕學理論的最重要引爆點！」

東山進一步解釋道，「股市絕學最重要的核心觀念，一句話說穿了就是「穿頭穿頭再穿頭，破底破底再破底的過程中，股票價格運動在某一段時間內總是存有一定的慣性！」這個觀念乍看之下很簡單，但是在實踐上要做到「在股價不斷穿頭過程中不預設漲幅，在破底空頭過程中不貿然進場」，卻極為困難。
 

絕學一  轉多敢追，轉空敢砍，盤整要會忍

基於股市價格運動存在一種難以言喻的慣性，東山體悟出，價格如果呈現出不斷地穿頭又穿頭的律動時，即可定義為多頭市場；反之，如果呈現破底再破底的走勢，即是空頭市場。但是，大部分的投資人在多頭時，老是恐懼好不容易賺到的錢因回檔而吐回，因此常會不自主預設漲幅而不當停利。空頭時卻不甘心虧損而不斷攤平，導致虧損總金額不斷擴大。

東山說：「很多人被『逢低買進、逢高賣出』這句所謂股市的真理給害慘了」，「穿頭破底理論第一要務就要先打破這個迷思！」

東山指出，股市趨勢只有三種形態，漲勢、跌勢與盤整。在漲勢時不預設漲幅，等到上升趨勢被破壞時，再來砍股也不遲。空頭時也切勿猜測底部，等到股價反轉確立後，再重新進場的風險最低。

至於盤整，則因套利幅度有限，常會小傷累積成重傷，因此應忍住不投資。把握住這個最基本原則，投資人擺脫賺少賠多宿命的機率可大幅提高。

然而實際操作上，市場走勢通常極為複雜，股價處於漲勢時，主力常會進行洗盤使漲勢暫歇而拉回，跌勢時也常出現主力要出貨，刻意拉抬而出現反彈，遑論假突破或假破底的出現，更是家常便飯。

東山說，面對這種情況，如果是在多頭走勢突然出現跌停板，代表上漲慣性已遭初步破壞，他經常會選擇先賣出觀望，等到股價整理過後如果再突破新高，他將不惜大膽追回。跌勢中的股票如果出現反彈後再拉回，但拉回不破前低點，即是買點。但買進後，如不幸再破前低點則應毫不留情地停損賣出。

東山說，這套心法看似好像要教投資人「追高殺低」，卻不知追上漲中的股票，其實獲利機率最大；砍下跌中的股票，卻往往可把風險降至最小。運用這套絕學，東山不僅避開了二○○一年與○八年的兩次大空頭，得以持盈保泰，更在今年逮到天瀚與士紙兩檔飆股，獲利豐碩。

他表示，悟得這套心法之後，在操作上總是賺多賠少，目前惟一難以克服的心魔，是盤整時總是會違背自己的理論手癢進場，「但盤整時我最多以一成資金進場，即使虧錢也不至於亂了整個操作大戰略！」他如是說。
 

絕學二  抱緊大盤大腿的西瓜幫生存哲學

如果說「低買高賣」是東山操作股市最痛恨的一句話，那麼他第二痛恨的另一句話就是「選股不選市」。東山認為，大盤是所有個股的集合體，如把股市比喻成一棵大樹，大盤就是樹根樹榦，其他個股就是樹枝與樹葉。如果樹根長不好，樹枝與樹葉大多會營養不良。

因此，大盤走空時，不應作多個股，因為大盤走空時的強勢股行情往往曇花一現，至於與大盤逆勢反向運動的股票，日後崩跌或成為地雷股的機率相對較高。同樣地，大盤走多時才是飆股的沃土，這時擒賊應先擒王，應該鎖定最強勢的股票用力作多。

東山表示，在他心中沒有所謂的績優股，只要能大漲也能大跌，就是他心目中的好股票。在大盤走多時，他選擇強勢股的方法很簡單，就是處於多頭的大盤若途中拉回時，個股股價相對抗跌，或在大盤再度發動攻堅時，股價領先上漲的股票，就是強勢股。

他比喻，抱緊大盤大腿的操作，就如同觀察多空廝殺分出勝負後，再選擇加入贏的陣營，如果多方贏就作多，空方贏就作空，多空兩方若殺得難分軒輊，身為散戶的投資人則不應壓寶任何一方。這種「西瓜偎大邊」的哲學，才是散戶能在險惡股市求生存的哲學。

東山「股市絕學」理論還有一個最大的特色在於：除了價格與籌碼面這兩大因素外，東山棄其他技術指標如敝屣。東山之前曾經下工夫鑽研其他技術指標，結果發現它們大多是根據價量而來，「既然如此，我們為何還要捨近求遠，從後知後覺的各種技術指標來求先知呢？」
 

絕學三  價格才是最誠實的指標

至於基本面的財務數字以及總體經濟數字，東山僅是參考。「價格才是最誠實的指標，就如同女孩子，要穿得少才知道身材好不好！」「近年來，我甚至對籌碼面指標的信任度也在降低之中，專心研究價格變動！」

除此之外，東山雖然體悟出股票價格運動會有一定的慣性，但所謂物極必反，股價再怎麼漲，總難逃大跌命運，而大跌的股市終究也會有漲的時候。如何判斷股市多空易位，掌握進出場時點，東山靠的是趨勢性與平均線的交叉運用。

東山指出，趨勢性就是代表股價變動的方向。所謂江山易改、本性難移，因此，愈長時間的趨勢性愈不容易改變，如果長趨勢改變了，意義更顯非凡。換言之，愈短的趨勢愈容易改變。問題是，長趨勢是由短趨勢結合而成，如果等到長趨勢形成再進、出場已經來不及，因此，短趨勢在操作上是最重要的依循指標。

判斷短多進場訊號上，東山個人偏好五日線向上穿越十日與二十日平均線，而且這三條線必須呈上揚走勢才算，如果出現這樣的訊號，他會選擇開始少量進場，密切注意趨勢是否會因此改變。反之，如果五日線向下跌破十日與二十日均線，並同步下彎，則是短線空頭乍現的訊號，則要留意趨勢性是否將反轉向下。
 

求得自在  靠絕學理論成功擺脫投資的焦慮

今年五十七歲的東山不諱言，一二六八二點崩盤那次受傷太重，儘管之後體悟出股市絕學，並按照該理論操作，這十幾年來雖在股市趨吉避凶，賺到了錢也還了大部分的債務，但是因操作部位已大不如前，加上個性更為謹慎小心，目前的財富無法與三十幾歲時的高峰相提並論。

不過，東山表示，現在的生活過得比從前還自在。因為「股市絕學」的理論讓他在詭譎多變的市場中大大降低了恐懼的焦慮，以及害怕失去後的悔恨感。

目前的東山，白天雖廝殺於股市戰場之中，下午仍能愜意地讀史著書。他近幾年以「李安石」為筆名，出版十本關於三國史與孫子兵法通俗史書，不僅獲兩岸學術界高度評價，也成為出版市場上罕見的文史暢銷書。

此刻，落日餘暉灑進東山的書房，訪談尾聲時他一時興起，吟起最喜愛的大詩人李白的〈將進酒〉，還問我，聽起來是不是很有味道？這一天台股暴跌二三九點，看來東山在股市真的灑脫自如了。