兩岸和解帶來本益比重估和產業實質受惠利多，是台股未來最重要的改變。專家建議，投資人可在大盤回檔時布局各產業大型龍頭股，長期獲利可望不錯。產業則以面板、金融、汽車零組件等為主。
編按：儘管國際股市開始面臨上檔壓力，但連傳出新流感疫情利空，似乎都難動搖投資人對台股的信心。然而在反彈中，許多個股表現遠較類股強勢，如何順著產業潮流發掘強勢股，是接下來的重要課題。《今周刊》邀請景順投信基金經理人蘇穀和，分析大幅反彈後投資人的台股操作策略，內容值得參考。以下為口述內容：
美股雖然反彈表現亮眼，但其經濟基本面缺乏有力支撐，因此盤勢不易在高檔維持太久。相對地，中國經濟表現較為亮眼，陸股長期走勢將有機會表現優於美股。但短期而言，資金大量湧入推升陸股後，可能帶來獲利了結的賣壓。
在台股方面，最值得注意的趨勢，就是兩岸擴大交流對投資環境的改變。由於兩岸政治風險降低是各國僅見的和平題材，不僅台股本益比有機會被重新評定，國內產業更享有實際利多。如下鄉政策造就的電視訂單，就讓面板業受惠不少。因此即使大盤回檔，行情也不宜太過看淡。未來開放陸資投資台股後，股價可能被推升到另一水準。
留意競爭力佳的龍頭大廠
以第一季營收獲利來看，當前台股不少股價已漲到偏高價位，確實存在回檔風險。但隨著最壞的時刻過去，法人機構開始調高對產業的獲利預期。去年部分業者在原物料價格大漲、員工分紅費用化等利空夾擊下，仍未出現虧損，可見有調整經營開支的高度彈性。這些公司今年雖然面臨嚴峻的獲利挑戰，但生產成本下跌不少，其實也是一大轉機。
經過這波景氣衰退考驗，同類股間的業績落差更為明顯，因此建議投資人留意各產業競爭力最佳的龍頭大廠，以「Bottom-Up」方式選股，不必刻意尋找具轉機題材的小廠。如此一來除了容易選股，還可降低買到地雷股的可能性。
因為大廠在景氣低迷時，還能持續保有經營資本、生存能力較佳。從今年累計營收數字來看，下游回補庫存使這些大廠最先感受到訂單回升，強者恆強局面更加明顯。而在率先受惠復甦情況下，龍頭股的投資價值自然比中小型股更高。即使大廠股價已經升到合理價位，但長期來看，股價拉回布局的獲利空間仍然不小。
歷年均配發現金股息的公司，則是尋求穩定收益不可或缺的標的。投資人布局現金殖利率較高的個股通常為了賺股息，但公司持續配息，也代表內部現金水位維持充足；而且願意持續和小股東分享利潤的公司，經營風險通常較低，值得中長線布局。
以產業區分，面板和手機族群將是股價有機會穩中帶攻的類股。在面板方面，業者為了讓報價接近變動成本、減少虧損金額，今年以來調漲面板價格，估計這股趨勢短期內尚未改變。但值得注意的是此次漲價行動，似乎未抑制下游需求。
面板和手機族群穩中帶攻
以中國市場為例，第一季液晶電視的銷售業績相當搶眼，市況意外熱絡將使第二季面板出貨量持續增加，為面板廠業績注入強心針。受惠價格及出貨量的提升，接下來零組件廠的業績可望明顯好轉，股價將出現新一波機會，投資人不妨稍加著墨。
近期股價較缺乏表現的手機族群，雖然營收表現不如預期，但新興市場對產品的需求仍在成長，因此接下來可密切觀察第二季類股的業績表現，若營收動能有恢復跡象，類股股價可能出現強勢表態。至於半導體上游的ＩＣ設計和封測產業，在度過產業景氣谷底後，第二季營收有機會出現高成長，其中較具產業競爭力的大廠，獲利展望較預期理想，同樣可以留意。
這波股價反彈最強勢的金融股，則屬於實際價值被低估的標的。雖然不少外資認為低利率造成的利差損，將對壽險業獲利造成負面影響，但以現行利率來說，未來升息的機會明顯高於降息，因此看待壽險業的利差損時，並不須太過悲觀。
利空因素淡化後，金融股的基本面優勢也值得仔細檢視。例如壽險業握有的大批商用不動產，便在這波房市熱潮中受惠；至於金融監理備忘錄（ＭＯＵ）完成簽署後，金融業就可以正式前進大陸，甚至進一步承作台商的放款業務。
由於對岸存放款利差較高，對銀行獲利較有幫助，因此這塊大餅的想像空間，也是股價動能的來源。另一方面，台股行情熱絡，令成交量持續維持高檔，形成證券股營收獲利擴增的保證。只要行情不迅速退燒，股本較小的證券股後勢同樣可期。
在中概股方面，投資人可優先觀察需求成長強的汽車零組件類股。國內輪胎、碰撞件等相關產業業者，長年在中國市場耕耘，目前多取得生產的規模經濟和全國性的銷售通路。以中國汽車銷售熱度來說，市場還在高度發展期，因此若能低接龍頭股，長線獲利空間將相當可觀。
■蘇穀和（首圖）
現職：景順投信基金經理人
學歷：密西根大學機械工程博士
經歷：德銀遠東投信基金經理人
