看遍所有分析，再樂觀的都編不出消費會成長的故事。假如終端消費沒到底，景氣如何到底？所以這波行情還是要當成熊市反彈，而非牛市復甦。
最近看到的數字，領先指標、消費者信心指數都比半年前好上許多，可是實體經濟指標卻不支持，進、出口仍在同步衰退，矛盾？
波羅的海運費指數大反彈，這也是用現金買出來的事實，可是新加坡外海停了七百條船，菲律賓、挪威這些沒有颱風威脅的港灣，也都泊滿暫停營業的貨輪，這又何解？
訂單遞延 促成上半年淡季不淡
毫無疑問，二○○八下半年經濟開始萎縮，但總還有些需求，為方便討論，我們說這數字是平常的九成。但當時恐慌過頭，第四季幾乎沒做生意，上、下游都忙著清庫存，那些需求就延到現在，加上原有的消耗，促成上半年淡季不淡的現象。股市反彈與其他指標的好轉，都不是憑空而來，有訂單當基礎的。
原先提心弔膽，現在發現不會倒閉，大部分的人還是有工作，信心當然增強。影響股價的是預期心理變化，原本預估要賠錢，結果出來小賺，甚至只要少賠，都可以當成股價上漲的利多。而且價格跌漲之間，就跟前面說的訂單變化相同，因為超跌，再加上部分報復性的超漲，形成這次反彈。
股市漲了，信心就樂觀，又回饋到系統裡去，退縮的消費又恢復些，讓訂單延續，增強正向循環，這解釋指標好轉的現象。
可是消費畢竟是往下降的，而且還會降。克魯曼到亞洲訪問，大陸經濟學者猛轟美國人儲蓄率太低的問題，認為儲蓄率至少該提高到六％。
這點，是少數克魯曼與中國人都同意的議題，但雙方對儲蓄率提高的本質認知有很大差別。當美國人存錢不亂花，對美國經濟是好的，對地球環境也是好的，但是對中國經濟可不見得是好事。
美國消費縮手 大陸下半年出口料將續降
美國人少花不見得是生活習慣改變，很大一部分是金融體系崩潰的後遺症。銀行放貸轉為保守，信用卡發卡量下降，給出去的平均授信額度也在下降，必然會制約消費金額。美國的消費品大多是進口的，特別是從亞洲，排名第一的恰恰是中國。
如果單單美國衰退，或許還有別的解藥，但是歐洲與日本的經濟狀況比美國更加不堪，高成長的新興工業國也只剩中國還有正的經濟增長。
看遍所有分析，再樂觀的都編不出消費會成長的故事。假如終端消費沒到底，景氣如何到底？正因為有這根本問題，克魯曼才不斷提出政府應當出面彌補這市場效能喪失的困境。
在這趨勢下，大陸的出口從○八年以前的雙位數增長，變成雙位數下降，如果沒估錯的話，下半年出口下降金額還會提高。所以停在海上不走的船會變多，拆船廠的訂單會接不完，這波行情還是要當成熊市反彈，而非牛市復甦。
