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「大又強」新贏家(二)──萬旭(6134)震撼

「大又強」新贏家(二)──萬旭(6134)震撼

2009-05-14 11:34

產能擴充後加上產業驟變,萬旭在極細同軸線領域將成為強而大的公司,獲利亦將同步翻揚。

滾燙台股,各路人馬蜂擁入場。漲也辯,跌也辯,惟一辯不了的是,財富已進行了分配。投資沒有對錯,最後財富累積多寡,自能成就出投資勝典。

風險中見大利潤,適性者自能成就;膽怯者隨波中見平凡,也是滿分,投資怎麼會有標準答案呢?

「任何大成就的金錢出手者,都經歷過突發性的轉折時刻,若不充分利用,便不會再有新的機會」;「小麥下跌時,手中沒有小麥的人,小麥上漲時,也不會有小麥」。這是德國證券界教父安德烈.科斯托蘭尼(Andre Kostolany,一九○六~一九九九年)雋永的投資名言,此時應用在遭逢內外利空情勢夾擊後,從低檔強烈回升二五○○點後的台股,相當契合。

歷史總是不斷重演,二○○八年以來到○九年二月,投資者面對大跌之後的股市,恐慌、猶豫、頹喪成為相當多參與者內容,見獵心喜、胸有成竹者一直都是少數人,而關鍵財富大決戰也往往就此分出高下。兩者雖然擁有共同回憶、相同經驗,卻呈現截然不同的投資行為,後者抓住了勝利,關鍵在於臨危不急、不亂的孜孜不倦思考。


投資沒有休息,也沒有所謂入場與出場;投資要贏,信仰與癡狂缺一不可,信仰是生活,癡狂是passion(熱情),惟有兩者兼備,眼睛才夠明亮,膽識才能顯出,投資少掉了膽識,視野一無是處。


本波台股上漲,是台灣六十年來反映在股市的第三大波潮,且將倍增於前面兩波(第一波一九八五~一九九○年,第二波一九九二~二○○○年)。能從台灣歷史角度看,從中國領導人更替角度看,從美國的弱化循環角度看,從歐洲的混亂思緒、經濟弱化角度看,從日本朝中無大將、一蹶不振角度看,自能跳脫台股短波段移動,進而跳出量價、資金、經濟產業、漲跌幅度框架,看到大潮。

 

思考沒有上限,財富不等人,安德烈.科斯托蘭尼這樣說:「在行情低落時捧著現金加入股市的人,和正往餐廳路上飢餓的人,是同樣的享受。」此次金融海嘯有人形容是百年罕見的危機,但全球央行及政府單位連手大規模救市,卻也是百年來第一次;台股漲了二五○○點後,此時最需要的是思考與勇氣,沒有人可給答案,只有讓自己徹底顛覆,才能為自己的桶金找到滿足感。

 

萬旭電業(六一三四),股本六.五七億元,成立於一九八七年,由上櫃公司萬泰科(六一九○)及日本朝日通信共同成立。主要產品為連接器配線組,包括電子線、極細同軸線、高頻傳輸線等產品。依應用領域別區分,NB用連接器配線組占七○%,面板用連接器配線組占九%,NB天線占一○%。NB客戶包含廣達、仁寶、和碩、英業達、緯創等代工大廠,面板客戶主要是日本夏普,皆為國際級一線大廠,可見萬旭產品品質之優異。

 

董事長張銘烈(五十六歲),產業經驗豐富、重然諾,且相當授權;總經理林展列(五十三歲),萬旭成立初即擔任廠長迄今二十餘年,沉穩低調,善於新事業規畫布局,與董事長並肩作戰,帶領公司在連接線領域逐步壯大。

 

目前當紅的極細同軸線在○一~○二年即計畫性生產,現今已導入目前為國外獨占的太陽能面板用金屬導線,並依序規畫次世代產品,從醫療產品、燃料電池、複印設備及交通工具應用,都有良好發展;而○八年下半年金融風暴,力排眾議,堅持產能多蘇州廠一.五倍的新生產基地江蘇泗陽廠按既定時程完工,剛好趕上景氣回溫適時而來的訂單,○九年第一季獲利令人尊敬。

 

電子連接線用於電子產品訊號及電力之傳輸,極細同軸線屬電子連接線中新興產品,由於NB走向低價及輕薄化,極細同軸線具備極細、柔軟、低電磁輻射干擾等性能,逐漸成為NB連接線主流,極細同軸線更是惟一可搭配LED背光模組之連接線,在LED NB成為次世代主流下,極細同軸線需求可望大幅跳升。

 

萬旭於一九九八年由日本住友取得極細同軸線技術,正式跨入生產,早已獲得品牌大廠戴爾、蘋果、夏普認證通過,萬旭極細同軸線品質深獲國內外大廠肯定。○九年為LED NB起飛年,目前Netbook已經九五%採用LED背光模組,加上CULV(消費性超低電壓)超薄NB即將推出,LED NB滲透率將由○九年第一季一三%提升到第四季超過五○%的高滲透率。

 

○八年萬旭極細同軸線全球市占率約三○~三五%,鴻海約四○~四五%,為兩大主要供應商;在鴻海跨入NB代工組裝後,受惠最大的將是萬旭,因NB代工領域的競爭,原NB代工廠給鴻海的極細同軸線訂單極有可能相當幅度轉向萬旭,成為萬旭後續成長的最大動能,而在其產能擴充後加上上述產業驟變,萬旭在極細同軸線領域將成為強而大的公司,獲利亦將同步翻揚。

 

萬旭○六~○八年合併營收分別為三十三.二億元、六十九.二二億元、五十三.七五億元;稅前EPS為三.二元、六.○三元、四.九八元;○九年第一季稅前EPS為一.四七元(○八年第一季○.四六元,成長二一九%)。○八年底負債比五三.二%,流動比及速動比分別為一四八%及一二九%。萬旭近年營收股本比維持在八︰一,存貨只約○.五個月,呈現出「製程品不落地、不停留」的優良管理。NB產業正處於新產品世代交替期,萬旭的極細同軸線正好切入市場主流需求,讀者可留意後續成長的爆發性。 

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