散戶兵法

十年前從電子公司退休的郭際勝，當時只不過是手上有二百萬元資金的小散戶。靠著自己摸索出來的獨特股市操作心法，這十年專職散戶與家庭主夫生涯中，不但賺進優於他曾擔任電子公司業務主管累計十年的薪水，還讓他成為網路上炙手可熱的理財作家。

「散戶要成為贏家，得先看清楚自己，了解自己的優勢與劣勢！」郭際勝說。一般散戶總以為股市是買低賣高、賺僥倖財的遊戲，郭際勝指出這是散戶第一個必須革除的心態。

因為，在資訊不對稱，散戶處於劣勢下，永遠也不會知道真正的低點與高點在哪裡；以為買到低點，通常股價還繼續跌，以為賣到高點，股價總還是使勁地漲上去。如果以賺差價的僥倖心態作股票 ，將永遠處於一種「輸家狀態」。

英國投資大師理查．考克（Richard Koch）在《散戶兵法》（Selecting Shares that Perform）一書中指出，相對於主力與公司派，散戶並非完全沒有優勢。

在理查．考克眼中，散戶至少具有：一、投資時限可隨意拉長；二、可大膽投資中、小型股；三、攻擊火力可較集中；四、出脫股票自由度高等四大優勢。而郭際勝，則是將其發揮到極致的散戶達人。

郭際勝認為，散戶操作熱門股（指成交量與波動大的股票），最後大多會落得小賺或慘賠的下場；熱門股主導權根本不在散戶，而是在公司派與市場主力手上，散戶何必去蹚渾水。

因此，自稱操作股票在十年前有點「了悟」後，他窮盡所有精力研究價格被低估的冷門股，尤其是資產豐富、本業不惡的傳產股，並把資金集中在二至三檔股票上。他說：「投資過度分散，代表你根本沒把公司研究透徹，是一種沒有信心的表現，這種行為與面對外在嚴峻的環境，大量孵卵只求少數幾顆孵化成功的某些動物無異！但投資可禁不起幾次的滅頂啊！」

不過，冷門股的盤整時間很長，而忍受寂寞甚至被套牢的精神煎熬，最好靠著每年的現金股利來撫慰。

因此，郭際勝特別偏好每年能維持一定水準現金股利、現金股利殖利率遠高於銀行定存利率的股票。他說，曾經因為滿手股票，持股逼近滿水位而沒什麼現金，但光靠每年現金股利，就可支應一家一整年開支。

去年十一月迄今，郭際勝僅交易過一檔塑膠股，理由是該檔股票第四季獲利遠不如他的預期，因此決定「認錯」賣出。雖然是「認錯」賣出，但趁台股這波反彈，竟也讓他獲利一○％、獲利金額達到數十萬元。

過去長達十年歲月，郭際勝買過的股票只有十幾檔，其中包括東元、大洋塑膠、大華金屬、中鋼構、三芳化工、中橡、台泥、國賓、聯華食等公司。他以數十年的作股票經驗說：「再怎麼冷門的股票，每逢三至五年總是會有變熱門的一天！散戶惟一能贏大戶的機會，就是趁股冷價低時進場，守株待兔等大戶幫你抬轎。利用這種方法，並謹守不擴張信用、不借錢投資原則，儘管過去十年來遭遇幾次嚴重股災，郭際勝說：「他的股票投資只有三種結果，不是小賺就是小賠，不然就是大賺！」

危 餌兵勿食、窮寇勿追 獵豹部落格主戒貪嚴守停利

四月十六日早上，台股延續農曆年後的上漲慣性，指數直噴到六千點，前好樂迪和錢櫃財務長、同時具有分析師證照的獵豹部落格版主郭恭克，看著電腦盯著指數，繼續賣出手中的股票，絲毫不被這樣沸騰的情緒所影響，「雖然技術面來看，台股仍然有再創新高的可能，但我覺得短線風險已經浮現。」

果然，隔天台股單日重挫二四一點，並爆出二二四四億元的近一年來單日最大量，反彈走勢隨著這根日長黑棒極可能畫下休止符。

自從去年五月提前下車、成功躲過金融海嘯，郭恭克○八年對台股一直都多看少做；直到指數回到四千五百點以下時，他才又活躍起來，積極找尋物超所值的標的，包括生物醫療股雃博、汽車貸款的裕融，以及標準的電信收息股台灣大。

以裕融來說，郭恭克在股價跌破二十元後，就開始進場布局，並一路買到十六元；然而由於市場信心嚴重不足，最後股價竟然最低跌到十四．七五元，股票遭到套牢。但郭恭克不為所動，他認為，只要計算出一支個股價值已經超跌，買進後短線虧損不用太擔心，因為這往往是再加碼的機會。

郭恭克表示，雖然布局時景氣不佳，影響到汽車銷售，間接使得辦理汽車貸款業務受到打壓，甚至可能出現呆帳問題。但由於他對裕融的財報讀得非常詳細，知道該公司的帳款管理十分良好，且沒有太多的問題貸款，因此股價下跌反而是他撿便宜的好時機。

果不其然，隨著股市回溫，去年每股獲利高達二元的裕融，挾著高股息的光環，股價開始展開反攻，頭也不回的直奔二十五元，漲幅超過六成；而看著市場氣氛逐漸轉為樂觀，郭恭克也一路賣出持股，四月中旬，他已經賣光股票，再次成功達陣。

「我為什麼可以逃過空頭的蹂躪，最大的原因是每次都『賣太早』。」郭恭克笑著說。許多散戶，在賣掉持股，看到指數沒有回檔，十之八九會忍不住再「追」回股票；但郭恭克卻認為，如果股價偏離基本面，寧可提前出場，接下來行情再漲多少，都與他無關。

謀 廟算勝者、得勝多也 投資股票要具備財經知識

成功躲過去年股災的早安財經文化社長沈雲驄批評，太多人把股市投資當兒戲，不懂得要「敬畏」市場，並時時保持謙卑學習的心態，是導致大多數散戶在股市慘遭滑鐵盧的主因。他直言不諱地說：「要投資股票，先讀完五十本專業財經或理財書籍再說，否則不要碰！」

身為財經書籍出版社負責人的沈雲驄，曾在多家財經雜誌任職過，超過十年的財經記者生涯讓他感嘆地說，財經媒體一直是散戶獲得財經資訊的最主要來源；殊不知，上市櫃老闆與高階主管總是選擇性地放消息給媒體 ，而媒體記者又是選擇性地報導，因此，最後落到讀者眼中的資訊其實相當片面零碎，「缺乏主見，盡信媒體作為投資圭臬，相當危險！」

沈雲驄因工作，鎮日埋首於國內外財經書刊中，而且閱讀時勤作筆記，並隨時記下重點和自己的觀點。從○七年開始浮現的美國次貸危機，造成去年三月投資銀行貝爾斯登證券瀕臨破產，他警覺金融危機將大難臨頭，而大舉出脫持股。這個動作雖讓他錯失去年台灣總統選舉行情，卻讓他躲過埋伏在之後更險惡的股災。

過去二年來，因唱空股市飽受批評的瑞展產經董事長陳忠瑞則說，這次金融危機給了投資人一個很好的啟示：之前投資人實在對總體經濟面風險太過輕忽，未來投資股市不光只是看懂公司財報就可以。

陳忠瑞預言，目前的低利率環境，正在醞釀下一個股市泡沫，資本主義未來，則將飽受貨幣供給氾濫，所導致的資金泡沫，以及泡沫破滅的不斷折騰與考驗。修煉學習足夠的財經知識，與提高自己的財經視野，是投資人安身立命的必要裝備。

勢 求之於勢，不求於人 陳進郎六十日均線操作心法

曾著有《股市大贏家》，分享自己資產如何從五千萬元增加到十億元的投資專家陳進郎，對於去年金融海嘯股市狂瀉造成散戶賠錢，而今年全球股市反彈很多人又沒跟上的現象，語重心長地說，散戶一般容易受到外界氛圍的影響，如果沒有發展出一套適合自己的投資方法，不如不要進場，離股市遠遠的。

去年很多人被景氣假性榮景所迷惑，因此大膽壓注，跌下來又死抱著股票不願停損；而今年卻因為壞消息不斷，反而裹足不敢投資。假如沒有認清這點，就容易追高殺低。

其實，不止散戶犯了這樣的錯，連外資法人也不例外。陳進郎說，去年很多權值股，最低價幾乎都是外資「砍」出來的，當時國安基金進場護盤，若干外資甚至對媒體發言嘲笑；但如今股市大漲，國安基金帳面未實現獲利近百億元，反而成為最大贏家。

這波台股「突然」發威，陳進郎一開始也沒有重壓，直到指數正式站上六十日均線，才全力加碼，並一路作多；等到台股快接近六千點，就陸續調節。
 

攻 勝兵先勝而後求戰 利率開始走高是多頭溫床

六十日線的基本進出法則，一向是陳進郎習慣操作的方法之一；在他的書中，也是一再提起。然而，「散戶賠錢的最主要原因，就是常敗給自己，永遠沒有學會書裡的精髓。」

上述五位投資達人分別從勇（勇於在相對低點買進）、力（火力配置）、危（敢於在相對高點賣出）、謀（入市前的知識準備）、勢（技術操作）五個角度淬煉出兵法。但股市操作如同打仗一樣，攻（布局）與擇（選股）同樣重要。

要如何避免「下跌有份、上漲沒跟上」的窘境，摩根富林明證券總經理董俊男提供一個重要法則給投資人參考：注意利率走向，當央行開始升息或降息，往往代表景氣趨勢正在轉變，假如預期利率準備走升，在股市會提前反映的特性下，投資人就應當開始布局。

董俊男舉例，今年有部分國家的央行開始停止降息，雖說是再降息空間有限，但另一原因也是資金釋出逐漸發揮效果；換句話說，○九年是很好的買進時點，如果還是不敢進場，可採用分批方式慢慢增加自己的部位。

至於選股，復華投信總經理楊智淵建議，最簡單的操作原則，就是「在多頭市場的後段和空頭市場的前段，買進投機股；在多頭市場的前段及空頭市場的後段，布局績優股。」

楊智淵說，投資人之所以在空頭市場賠錢、多頭市場後知後覺，就是不知道股市在什麼位置，該買什麼股票。

擇 善戰者 勝於易勝者也 看股市位置選股票

這波台股上演的大反彈，楊智淵認為，漲幅最大的並不是績優股，而是投資人想都想不到的一些中小型投機股，格局正是空頭市場前段。

楊智淵進一步點出投資人解讀經濟成長率（以ＧＤＰ國內生產總額，作為比較基準）的迷失。一般媒體報導ＧＤＰ的數字，都是以「年成長率」為基礎，像台灣的ＧＤＰ從去年第四季就呈現負值，今年預估也會持續負成長，但投資人若因ＧＤＰ是負的就不敢進場，就會像這波台股一樣，錯失難得的大行情。

因此，投資人最好用ＱｏＱ（與上一季比較）來取代ＹｏＹ（與去年同期比較）的想法，比方今年第一季和第二季的ＧＤＰ均為負值，但只要第二季的ＧＤＰ較第一季高，則表示有「倒吃甘蔗、漸入佳境」的趨勢，這時應該買股而不是空手。

股市是個戰場，打仗前沒有先練個七招八式，只靠三腳貓功夫，一定會被狠狠修理。投資人最大的敵人不是別人而是自己，如何在群眾貪婪的時候保持恐懼，在群眾恐懼的時候勇於貪婪，雖是老生常談，卻是致勝不二法門。

決戰股市 散戶必修  挑戰股市必記的七字箴言

勇 合於利則動，不合於利則止
股市非理性下跌時，是長線投資者勇敢的買進良機。股市漲到不合理程度，則應選擇賣出。

力 以己之長，攻彼之短
以散戶的長處，如投資時間較長、較靈活等優勢，逢低買進冷門好股，放長線釣大魚。

危 餌兵勿食，窮寇勿追
股價漲到偏離基本面，寧可提早下車，停利原則戒之在貪。

謀 廟算勝者，得勝多也
投資前勤作功課，不僅要練到看懂財務報表，也須有經濟學素養，並培養出自己的投資主見與視野。

勢 善戰者，求之於勢，不求於人
技術分析投資者，可沿60日均線（季線）操作。60均線通常是股市短線強弱分水嶺，越過60日均線代表盤勢轉強，作多。跌至60日均線代表轉弱，應站在空方。

攻 勝兵先勝，而後求戰
選擇對的時間進行布局，如同兩軍對陣，如一方先占地勢與天候之利，再進攻勝算將大增。而股市投資，對的時機往往與總體經濟指標背道而馳。

擇 善戰者，勝於易勝者也
股市多空每一階段，都有所謂的強勢股，波段操作者應在不同階段有不同的強勢股操作策略。

認清自己 方能克敵 3類型投資人的10種不同操作心法

價值投資型
1.不必太在意景氣循環，股價偏離基本面過低就分批承接

2.挑股是關鍵，挑選的標的最好是低負債，並能穩定派發現金股利為上選，以作為漫長等待的安慰

3.以成交量低，股價已在低檔盤旋多時的股價為佳

4.投資組合不宜過度分散

波段操作型
1.密切關注總體經濟數字與股市關聯。GDP以QoQ比較數字為佳。失業率通常是落後指標，利率往往是正相關

2.謹守停利停損原則，不要妄想每一波段都買在最低點，賣在最高點

3.多頭市場的後段及空頭市場的前段選擇投機股；多頭市場前段及空頭市場後段選績優股

短線技術型
1.不宜投入過多資金，嚴設停利與停損

2.選擇成交量較大的熱門股

3.密切留意季線變化，指數跌至季線以下代表走弱，反之則走強
 

錢進股市大忌 散戶應戒除的8個壞習慣
1.不懂股票與財經知識前就貿然進場

2.把股票當成賭運氣的遊戲

3.期望賣在最高點，買在最低點

4.沒有主見，迷信明牌

5.對媒體的股市訊息不加思考，照單全收

6.一次把部位買足，跌時無力攤平加碼

7.借錢投資

8.不願認錯，捨不得停損