四策略搶搭科技股補漲列車

楊紹華

2008-06-12 14:15

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全球科技股翻身，但台灣本地的科技股卻受大盤拖累，表現相對黯淡，連帶影響國內科技基金整體績效。法人認為，科技股補漲可期，但台股大盤現階段仍受政策主導，投資人想搶搭科技基金補漲列車，必須遵守四大策略。

大約是從五二○總統就職日開始，國內科技基金績效表現與美國那斯達克指數逐漸脫鉤，在羸弱不振的台股大盤拖累之下，儘管全球科技股表現強勁，台灣科技類股卻無法獲得帶動同步走強。

台美兩地科技股的脫鉤演出不只如此，群益店頭基金經理人許家豪以六月九日的台股重挫格局為例，「上周五美股大跌，但費城半導體指數的跌幅明顯小於道瓊指數，然而周一的台股卻是以科技股為殺盤重心。」

以上現象說明了兩個事實：首先，對於國內科技基金的投資思惟，不能與全球科技基金等量齊觀；其次，即使全球科技產業的營運表現未受美國景氣走緩影響，即使美國科技股仍然相對強勢，但台灣科技股的短線波動，卻必須以台股大盤整體動向為基本指標。

策略一

判斷大盤多空節奏

因此，雖然科技股有錯殺之後回頭補漲的機會，但對於國內科技基金的操作策略上，首要功課還是必須回到大盤多空節奏的判斷上。找到大盤落底、整體投資氣氛轉強的關鍵時機，進行適當的低檔布局。

「上半年台股走的是政治行情、資金行情，到了下半年，則是要走景氣行情。」ＩＮＧ投信投資長黃媺芸表示，台股下半年轉強的關鍵，在於全球景氣回穩，讓國際股市不再成為干擾台股的絆腳石。

她分析，由於美國在去年下半年開始積極降息，資金寬鬆政策的景氣刺激效果，最遲將在第四季發酵。由於資本市場會提前反應景氣回穩，因此在第三季，台股投資氣氛有可能在全球股市轉危為安之下，逐漸轉趨樂觀；台股的多空節奏會以六、七月為相對低點，進入第三季之後有轉強機會。

策略二
以科技股營收轉強為指標

有趣的是，若從國內科技產業的基本面分析，也能得到類似的結論。投信業者普遍指出，觀察五、六月國內科技業的接單狀況，明顯受到淡季影響，因此預料短期之內營收數字難有驚豔表現。

相關業者認為，由於今年景氣能見度相對較低，大廠多半不願意在半年報結算之前累積太多存貨，影響帳面數字，因此預料在進入七月之後，科技業營收較有普遍轉強的機會。

另一方面，以科技股為基金操盤重心的許家豪，也嘗試從政策面尋找科技股的適當買點。他指出，現階段台股大盤仍受政策面影響，人氣重心放在三通、金融開放等，「相對之下，缺乏政策面關照的科技股，好像爹不疼、娘不愛一樣。」

策略三

靜待金融傳產人氣退燒

他強調，由於政策面明顯是把科技產業的利多放在較為後端的順位，因此缺乏想像空間，在此之下，對於科技股，應該採取季節性的操作原則。

「簡單的說，就是搶一個補漲反彈的行情！」就像今年五月間，科技股在第一季財報利空出盡之後一度獲得市場青睞一樣，「市場總會發現，科技股的股價已經遭到低估，具有補漲機會。」

許家豪認為，待科技業營收普遍轉強，且傳產股、金融股的政策利多已獲反映之後，科技股較有機會接棒演出。「這是人氣、信心的問題，明顯的，現在台股市場對於科技股的信心不足，類股表現要強，必須贏回市場信心。」

他認為，缺乏政策面利多的科技股，惟有靠業績題材自立自強。而業績題材最有可能明顯轉強的機會點，則在接近旺季的第三季後段期間。

無論是從台股多空節奏、基本面分析，或是考慮市場信心問題，六、七月間低點酌量布局國內科技基金，應是適當買點。

策略四

觀察基金持股的科技純度

然而，若單純想搶搭科技股補漲行情，在基金選擇上，仍有進一步觀察的必要。許家豪指出，由於今年以來台股是以金融、傳產為主流，因此不少科技類股基金的主要持股，已逐漸轉向金融或傳產族群。

當然，若績效表現穩定良好，對投資人仍然具有正面意義，但若手中已有一般型台股基金，卻又加碼純度不足的科技股基金，就有重複布局之虞，影響整體投資目的。

若企圖積極搶進科技股補漲的波段利潤，而買到的卻是純度不足的科技基金，也就存在績效表現與投資目的彼此相左的可能性。