五二○馬總統就職行情落空，油價再創新高導致通膨疑慮大增也使得美股重挫，台股也跟著下挫。專家指出，隨著新政府就任後政策一一落實，以及國際景氣回穩，台股長線可望逐漸走揚。
去年讓投資人恐慌不已的次貸危機，尚未宣告解除。由於就業市場萎縮、汽油和食品價格飛漲，美國密西根大學公布的四月消費者信心指數，創下二十六年來新低，顯示投資人的信心仍未回復。
但由過去台灣發生金融危機的類似經驗觀察，新上任的金融機構領導人多會從寬認定損失，採取多打銷呆帳的作法。而目前全球認列的次貸相關損失已達三千億美元，加上許多原本被視為垃圾的金融商品仍有剩餘價值，估計下半年金融業打銷呆帳的動作將放緩，後市漸不悲觀。
未來危機是否將進一步蔓延至消費性貸款市場，是需要密切觀察的問題；房價和消費者信心指數，則是觀察美國景氣動向的兩個重要指標。雖然景氣好轉的曙光還沒有浮現，但美國第一季經濟成長率，卻在一片看壞聲浪中成長○．六％，表現優於預期，因此可以確定的是，這場風暴最壞的時刻已經過去了。
市場最注意的油價一年來翻漲一倍，近期更不斷創歷史新高、一度站上每桶一三五美元大關，引發對通膨的高度憂慮。投資人雖普遍把原油價格上漲和通膨畫上等號，但運輸用油占消費者指數的權重並不高，事實上，這波通膨不只和油價高漲有關，也和食品及其他原物料的上漲有密切關係，像是四月中國政府將尿素的出口關稅大幅調升，就讓國際間肥料報價不斷上漲。
未來以金磚四國為首的新興市場國家，若出現經濟成長降溫，對原物料需求減少，自然會抑制物價漲勢；但新興市場畢竟已成為已開發國家外、推動世界經濟的另一引擎，經濟降溫若引發消費者需求下滑，就可能是風險出現的另一訊號。
日前四川省強震不僅造成慘重災情，也產生地震將拖累中國經濟發展的聯想。但地震僅讓中國今年ＧＤＰ（國內生產毛額）減少○．三％，影響程度有限；相較之下，持續高速發展的中國經濟，是否因對原物料需求不減而持續引發通膨，是比較值得關注的隱憂。
觀察國內局勢，馬總統正式就職不僅是政壇焦點，也是台股格局逐漸轉變的象徵。
二○○○年時政黨輪替，資金則由當年起呈現淨流出；今年政黨二次輪替，資金可望轉為淨流入。不僅外資準備大舉加碼，就連不少海外僑胞也回台看屋、準備置產，連不動產都敢進場，台股走勢當然不悲觀。加上北京奧運及兩岸關係緩解，有利中國收成股後市，因此今年台股可樂觀看待；五二○就職當周指數拉回整理，是因第二季本為股市淡季，加上國安基金逢高獲利了結，經過盤整後，大盤指數長線仍將緩步向上。
去年以來，傳產股成為當紅炸子雞，在台股扮演吃重角色，電子股則普遍出現跌深走勢，不復以往主流。但若比較大中華區市場，投資人會發現，地產股在香港及新加坡都占總市值四至五成，然而台灣的傳統產業實力再強，和對岸同業的規模經濟相比仍有不小距離，反而是在台掛牌的科技股，由於研發生產和管理能力較強，可以享有較高的本益比。
例如中國水泥業龍頭——海螺水泥去年年產量，就是台泥二倍，但對岸的中芯和台積電競爭力孰強孰弱，不言而喻。因此投資人在選股時，不必謹守傳統的「電子、傳產」二分法，而應以公司競爭力考量。
由於台股盤勢趨向整理、領漲的主流類股尚未浮現，展望下半年，建議投資人操作時仍以傳產、金融、電子三足鼎立的方式布局。隨著馬政府上台，原先宣布的兩岸包機直航措施將優先落實，航空運輸類股受惠於政策施行，可望出現轉機。
而大中華區的金融股，股價資產比動輒在二倍以上，台灣金融股只有一．五倍，股價相對被低估；未來隨著金融業核准登陸，各家銀行的業務將鬆綁，特別是企業客戶基礎較穩固的老牌行庫，在基期較低、又能發展台商業務的激勵下，沉寂已久的股價可望有表現機會。投資人可觀察兩岸金融協定的談判進程，逐步增加持股。
隨著油價屢創新高，可將成本轉嫁給客戶的上游原物料族群，如鋼鐵、塑化股上游等，後續走勢不看淡。而水泥股由於燃煤及電價上漲，第三季開始也將調升產品價格一○％左右，同樣成為漲價風潮下的受惠族群。
在電子股方面，首選毛利率三○％以上的高毛利零組件股，以及一線品牌大廠，這些類股在景氣回溫時將最先受惠。
而在油價漲勢未歇之前，太陽能相關族群及ＬＥＤ類股，具有避險概念，仍將是電子股中的主流，其他如中小尺寸面板股，也值得留意。
而北美半導體設備產業訂單／出貨比（B/B Ratio）持續下降，象徵產業前景仍有疑慮，但下半年景氣可望反彈，投資人可逢低布局封測、晶圓代工及部分ＩＣ設計族群。
現職：第一富蘭克林投信基金經理人
學歷：哥倫比亞大學電子工程及作業研究所
經歷：新光投信基金經理人、金華信銀證券襄理
