電子股二月以來的反彈幅度不輸大盤，也使得各界對電子類股二月營收格外關注。但隨著業績出爐，專家解讀，營收背後透露出需求仍然不振的事實，並且直指，電子股這波反彈或許還能延續至三月下旬，但說到中長線布局，似乎還嫌太早。
跌深反彈
電子股指數年後漲一五％
對電子股產業研究員來說，最想參透的問題就是美國消費景氣何時止跌回穩？廠商下單意願何時能夠升溫？在今年一月，他們似乎看到了春燕的影子。就電子股整體營收水準而論，一月分較去年十二月衰退了八％，表現仍然欠佳，但令人感到興奮的是，半導體類股業績止跌回升，營收不僅止跌，且較前月成長三％。
半導體產業就像是電子股的水鴨一樣，春江水暖鴨先知，半導體類股營收回穩，往往意味電子股的春天不遠。因此當半導體族群在農曆年後傳出營收佳音，就像是為積弱不振的電子股注入一劑強心針。
以年後開紅盤當日低點至三月七日高點計算，電子股指數漲幅約達一五％，這個漲幅竟能與「上市不含電子指數」等量齊觀。別忘了，傳產、金融類股都有台幣升值、開放想像題材助漲，而電子股只有匯兌損失、分紅費用化的利空。
「簡單的說，電子股先前大幅修正之後，二月分的股價上漲，是反映產業景氣觸底回升的樂觀預期。」林倉賢說，一月分的營收數字帶來希望，二月營收則能證明這個希望是否成真。這就是二月營收格外受到法人密切關注的原因。
「然而，這一回我沒有看到太令人興奮的數字。」固然太陽能類股營收普遍續創新高，但指標意義畢竟有限；而原先被寄予厚望的面板族群，也受到報價下跌的影響，僅有奇美電出現逆勢成長的表現。林倉賢認為，電子股整體營收只能用「差強人意」來形容，沒有好消息，也沒有壞消息。
其中，半導體族群二月營收較上月衰退一二％，電腦及周邊設備產業衰退一四％，光電產業衰退八％，「解讀上，二月營收是繼續反映需求下滑的疑慮，以及廠商下單保守的現況。」林倉賢以此做出判斷，電子業的景氣暫時雖然沒有持續惡化，但也不到宣布走出谷底的時候。
於是，電子股的操作策略也就能夠大致擬定了。由於尚不能確定電子業走出景氣谷底，未來變數仍多，且市場對於匯兌損失、員工分紅費用化等不確定利空疑慮，也還無法藉由足夠強度的業績題材予以消弭，因此現階段仍然不是中長線布局電子股的時機。
換言之，利空罩頂仍是電子股的基本格局，除了景氣、匯損、分紅等三道魔咒之外，部分研究員甚至開始擔心原物料價格上漲，將是壓垮系統組裝業者的最後一根稻草，「系統組裝的毛利很低，而在電腦低價化的趨勢下，成本增加的部分又無法轉嫁，只能自行吸收。」例如鋼價最近大漲可能造成機殼廠的毛利驟減，而若機殼要漲價，組裝業者就很難賺錢了。
資金移轉
短線反彈可望持續到選前
不過，上市電子股二月營收固然沒有好消息，但也沒有傳出壞消息，這代表二月以來電子股的反彈氣勢仍有空間。
日盛投信指出，大盤強攻年線的表現已經成功喚回市場人氣，而當扮演主流族群的資產股漲多了之後，資金需要找到新的去向，從三月六日及七日的盤面觀察，資產、營建股出現資金大量撤出的情況，相對的，電子股則有獲得資金進駐的跡象，因此就短線而言，電子股將有持續反彈的機會。
林倉賢則是認為，電子股的短線反彈行情大約可持續到三月下旬的總統選前階段，選後，一方面會由開放題材概念股接棒主攻，另一方面，電子股要真正開始面對匯損及分紅費用化的財報問題。
因此，手中仍有電子股的投資人，現階段到選前應該以逢高調節做為投資基本策略，若有心搶短，則以業績逆勢走強或景氣能見度相對較佳個股做為搶短標的。德盛安聯投信建議，包括二月營收表現最佳的太陽能類股，或是需求明確看俏的LCD TV及ＬＥＤ族群等，都是可以留意的方向。
若以營收題材為選股標準，法人建議，最起碼的要求是二月營收較一月逆勢成長，且今年前二月累計營收能較去年同期成長三成以上，才有機會在電子股的反彈浪潮當中，找到借題發揮的著力點。
