台股進入五窮六絕的傳統淡季，適合投資人逢低布局，靜候第三季台股行情回升。一旦台股受到國際市場震盪影響而拉回，代表中長線買點浮現。具有產業地位、終端產品銷量佳的IC設計族群，將是值得期待的好標的。
編按：時序進入五月，台股面臨「五窮六絕」魔咒考驗，成交量已降至千億元以下，顯示買盤有轉趨觀望態勢，量縮價跌對台股動能形成一大考驗，加上國際股市震盪，台股亦受牽累。接下來台股走勢如何？投資人應如何操作？《今周刊》特別專訪近一個月來國內基金操作績效前五名的統一龍馬基金經理人錢素惠，解析台股近期動態及下半年走勢。以下為口述內容：
從獲利數字來檢驗未來大盤走勢，第一季季報公布後，上市櫃公司今年第一季營收成長率與去年第四季相比，近乎持平。根據歷史經驗，通常第一季營收成長率會比前一年第四季的成長幅度來得大，但今年第一季的數字卻沒有馬上回升，主要原因是Vista效應仍未發酵，造成停滯性買盤，加上手機、面板等重要電子族群的第一季銷量欠佳，導致市場觀望。
整體而言，台股上市櫃公司第一季營收的基期很低，預料第二季的營收數字會大幅增加，半導體族群將成長一○％至一五％；DRAM族群受到現貨跌價影響，第二季盈餘下滑幅度較大；至於塑化方面，第二季營收將反映原物料漲價帶來的成本壓力，盈餘也會遭到侵蝕。面板業者在第一季大虧了一○五億元，預料第二季將會賺超過一百億元以上。
○八大選年前將有政策利多
如果扣除以上幾個大族群的盈虧，整體上市櫃公司的第二季獲利，預料將與第一季持平，但營收數字會小幅上揚。從上市櫃公司季營收成長率來看，自去年第三季下滑以來，迄今已經接連三季處於滑落和持平狀態，因此一旦碰到旺季來臨，回升幅度會很大，預計企業第三季營收成長率將達兩成以上，股價至少會成長一五％至二○％。
從季營收成長率來推估，今年第三季的台股表現將會是過去兩年最好的一季，尤其是對電子股來說，是天時、地利、人和的旺季。
以目前台股指數八○○○點來看，如果企業營收成長達到兩成，第三季台股指數將達到九二○○點；若企業營收成長超過兩成，指數將上看九六○○點。
由於五、六月是電子業傳統淡季，加上報稅季節，資金面臨緊縮，可能是影響台股走勢的利空因素。不過，隨著國民黨與民進黨兩黨總統候選人底定後，許多政策利多即將浮現。
另一方面，資訊產品的庫存調整完畢，產品報價可望上調。新產品如美國蘋果電腦（APPLE）六月將在美國推出iPhone，搶手的Wii缺貨狀況在六月也可望紓解，加上董監改選行情及油價回檔有利於企業獲利不受侵蝕，都是有利於台股表現的因素。
從中長期來看，二○○八年是奧運年，也是美國和台灣的大選年，執政黨為保有政權，往往推出有利整體經濟景氣或民生相關政策措施，推升股市上漲。在歷次美國總統選舉的前一年，美股指數一定上漲，平均漲幅約二○％，若美國股市表現佳，加上Vista效應發威，受益最大的將是台灣電子股。
IC設計、中概股仍是主流
雖然五、六月台股可能面臨下修風險，但幅度不會太大。一旦台股面臨國際股市震盪而進行修正，反而是投資人為中長線布局的最佳買點。由於資金集中在具有營收成長題材的電子股，因此台股接下來的主流類股仍是電子股，以及具有實質獲利的中概內需收成股。
目前看好業績成長股，尤其是營收逐季成長的中小型股，這類個股通常集中在IC設計族群，同時也包含Vista受惠股，例如筆記型電腦的散熱模組、電源、DRAM族群。
其次是具轉機題材的個股，主要是面板族群。投資人也可以留意終端銷售最好的產品，如Wii、iPhone和中國白牌手機在市面上造成風潮，將為台灣供應商帶來營收成長。因此，投資人可以從遊戲機、手機及LED族群挑選相關的標的。隨著下半年諾基亞（Nokia）、摩托羅拉（Motorola）等大廠將推出多款新手機，台灣供應廠商第三季獲利成長也會相當可觀。
至於中概股，雖然已是老舊題材，但中國大陸等新興市場持續高經濟成長，加上北京奧運的龐大商機帶動產業景氣熱絡，中國收成股仍大有可為。金融股受到政治因素影響最深，表現不看好。
整體而言，在第一季財報公布後，個股的股價依業績好壞逐漸調整完畢。到了第三季，緊接著傳統出貨旺季接近，景氣將逐漸好轉，對股市支撐力道也增強，可望有一波資金加景氣的回升行情可期。
如果近期台股因國際股市拉回而進行整理，反而有利於籌碼沉澱，投資人逢回應該尋找中長線買點，其中具有產業地位、終端產品銷量佳的IC設計族群，將是很好的投資標的。
錢素惠
現職：統一投信基金管理部資深基金經理
學歷：淡江大學財務金融系
經歷：統一投信基金管理部副理、新寶證券研究部助理研究員、統一證券研究部科長
