幾個月來台股在八千點徘徊，將不少沒有信心的投資人震出場外，但是，五月行情淡季不淡，多頭種子開花結果，依照過去七年經驗，目前的八千點是底不是頂，台股將一路上漲到九月，指數目標上看八千七百點到九千點。
開門見山地說，今年的多頭行情已然啟動，儘管選股的困難度依舊很高，但是若不能好好把握接下來的行情，恐怕到了歲末，回顧這一年來的戰果，就會發現白忙了一場。
為什麼我如此肯定行情已經展開？首先說明今年的行情規畫與輪廓，然後再逐一分析。簡單地說，這次行情的預判是以五月為轉折向上的月分，並以五月的第一周為轉折點，從五月四日加權指數大漲一三九點，帶出五月第一周的長紅Ｋ線來看，等於宣告這次加權指數向上攀升的轉折。
接著，五月五日台股突破先前八一○八的高點，來到八一三二點，更證實了行情向上的趨勢，一旦五月開啟行情向上的走勢後，對照近六年的統計資料來看，接著六、七月Ｋ線收紅的機率大增。
當行情能夠延續三到五個月的時間，指數漲幅至少在七百點以上，換言之，八七○○至九○○○點的指數目標可期，這也將是今年度最大的一波行情，接著第四季指數漲多回檔修正，正式完成這次十年大循環的主升段行情。
徵兆一：以SARS為起點的十年大循環
對於上述行情簡單地推演，主要是基於下列的幾個分析後所做成的推論，以下逐一說明：
一、行情以SARS期間的四○四四點為十年大循環的開始。
如果不能確認整個十年大循環的起點，很容易錯估現階段的行情方向，出現在二○○三年四月的四○四四點（圖一），是這個大波段行情的開始，之所以不選擇○一年九月的低點三四一一點，主要是配合國內的景氣循環。
當時國內景氣在○一年落底，○二年因為低基期而出現成長，可是經濟體仍未出現自發性的成長，直到○三年第二季以後，經濟成長率才正式恢復逐季成長至今，所以採用四○四四點為初升段開始的分界。
那次的行情一共上漲了三○九一點，期間延續十二個月的時間，接著進入回檔修正整理階段，期間也經歷了十九個月之久，直到○五年十月結束整理期，行情開始進入主升段。
徵兆二：目前已進入主升段行情
二、目前行情處於十年大循環中的主升段Ｃ波段。
在進入主升段後，根據波浪理論，行情以Ａ、Ｂ、Ｃ三個波段的方式展開，目前所處位置已經進入十年大循環中主升段裡的Ｃ波段，截至目前為止，加權指數的軌跡，明顯地都能吻合從四○四四點起算的規畫，而在這個Ｃ波段裡，推估將再切割為三個波段進行（即細分為ａ、ｂ、ｃ），換言之，七九九九點的指數只是初步滿足Ｃ波中的ａ小波行情，未來三到四個月，八千點是底不是頂。
徵兆三：五月淡季不淡，宣告新一波行情開始
三、五月為景氣、股價走勢的重要轉折點。
首先，目前國內景氣處於第十三次景氣循環向下修正的階段，估計在第二季落底，從過去經驗分析，加權指數的低點與景氣的低點有同步出現的現象。
再從技術分析的角度來看，五月正好是從○六年五月的七四七六點算起第十三個月；同時就節氣的角度，也是夏季的開始（五月六日立夏），過去非正式的統計顯示，台股的轉折點與節氣有很強的連動性，而五月恰為關鍵點。
最後就季節性循環而言，五月通常是淡季的開始，一般來說會延續到八月才好轉，淡季指數走弱的機會較大，不過若是出現淡季不淡現象時，反而會出現為期三到五個月的大行情。從二○○○年以來這個規則沒有例外，特別是可以進一步歸納出五月Ｋ線收紅，至少六、七月也會收紅，反之收黑也會連三黑的結論。
今年淡季提早在第一季來臨，而Vista在去年底推出後，預計經過三到六個月後會發酵，效益可望在第二季出現，使得淡季不淡。除此之外，再檢視網通、手機、面板、半導體等產業，台積電在法說會釋出景氣落底的訊息；而面板產業也同樣帶來好消息，甚至已開始調漲產品價格。
網通業第二季起如WiMAX、802.11n等新產品帶動業績增溫，預估第三、四季更會有兩位數以上的季增率表現；最壞的手機與DRAM產業也在第二季落底了。
整體而言，歸納出電子業營運谷底多落在第一、二季之交，與過去的第二季末有提前的跡象，也等同預告淡季不淡的看法，一旦象徵淡季開始的五月分股價與業績皆表現亮麗，那就是宣告新一波大行情的開始。
徵兆四：技術分析來看，多頭可走五個月
四、加權指數的測量，漲幅、期間。
從波浪理論分析，現在正是進入多頭ｃ波的行情，接下來的這段行情，至少要延續五個月以上的時間，即上漲至九月以後，上漲目標則有機會來到九○七三點。不過考量到今年除權以發放現金股利為主，對於指數將產生三百多點的低估，所以八七○○至九○○○點都會是合理的滿足點。
除上述假設外，總統大選及奧運的舉行，與股市的表現，都呈現正面幫助，我想投資人應該都了解，所以就不多作贅述。總之八○○○點的指數位置，雖然要居高思危，但是豐沛的資金卻提供了很好的「投機」機會。
確認了加權指數向上的趨勢後，接下來的就是選股的問題。今年雖然看起來是一個多頭年，行情走入這個階段後，選股難度變得很高，引用著名的投資大師科斯托蘭尼提出「科斯托蘭尼雞蛋」的分析，目前行情處於所謂A3的階段，就是長期投資客已經退場，但是成交量仍大，資金依舊很充沛。
選股原則：挑業績好、具籌碼優勢個股
此時期股價波動劇烈，只要資金仍能源源不絕挹注，多頭可能延續很久的時間，短線投資人很難不涉入其間，若能掌握輪動的頻率，確實會有不錯的報酬。這一語道破選股的邏輯，就是輪漲的頻率提高，類股的輪動種類也變多，而個股的漲幅卻是縮小，籌碼成為股價最大影響因子，將「錢來價漲、錢去價跌」的特性表露無遺，基於此原則，目前選股應該掌握三個要點：
首先，以具備籌碼優勢的中小型股為主軸，但是不可以太冷僻缺乏認同的標的，這以IC設計族群最多如義隆電、瑞昱、揚智、群聯等。其次，去年第四季至年初股價表現亮麗，經歷最近一段時間的回檔修正整理，籌碼已經重新沉澱，其中如太陽能的中美晶、合晶，LED族群的億光、晶電，還有如光洋科、原相等公司。去年一年未有表現的績優股，而業績可望從今年開始恢復成長動能的公司，其中以聯發科、智原、揚智、可成為代表。符合上述三個條件的公司，接下來股價應該都會有亮麗的表現，投資人應該要好好把握。（本文作者為一銀證券協理）
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