目前投資人對日本看法已保守許多，甚至感到悲觀，但短觀報告數字顯示，○七年日本內需動能，將由資本支出擴張，逐漸轉移至消費支出成長，下半年行情可期。另外，受到景氣緩慢成長影響，精選個股成了基金績效勝負最大關鍵。
如果有筆閒錢想要投資，大部分的人都希望，資金投入後不久，就能嘗到甜頭。以一個月前，全球股災重挫為例，當時趁勢搶進新興市場的人，現在至少有一成獲利，成果相當豐厚。不過，投入日本市場可就沒這麼幸運，近期不但反彈無力，一周以來表現，更列居亞洲之末。未來還要盤整多久，誰也沒把握。
二○○六年，日本表現不盡理想，一般認為未來有機會落後補漲；其次，日本景氣溫和擴張，一旦內需消費明顯改善，還可望上演慶祝行情。相較其他區域，日本不乏投資題材，算是勉強及格。但指數卻擺脫不了鍋蓋，走勢溫吞，對投資人來說，在利多發酵前，實在「食之無味、棄之可惜」。
現階段投資人對日本看法，確實保守許多，甚至抱持著觀望的態度。但摩根富林明JF絕對日本基金經理人呂靜怡認為，○七年日本在企業獲利提升、資本支出成長，及員工薪資調整下，可望走出○六年景氣被壓抑、內需消費不振陰霾。尤其，投資人向來是市場反指標，少了一窩蜂追逐熱門標的，日本行情也將在「半信半疑」中成長。
就業市場好轉 民間消費回升機率大
事實上，影響日股行情最重要指標，在內需消費表現。四月二日，第一季短觀報告數字出爐，機構法人解讀，○七年日本內需動能，將由資本支出擴張，逐漸轉移至消費支出成長。也就是說，未來民間消費回升機率大增，景氣仍將呈現溫和向上態勢。日本行情，似乎正在半信半疑中萌芽。
短觀報告中兩大重點，包括企業活動成長，及就業市場改善狀況。其中，企業活動表現指標，主要有三項調查，分別是企業產品供需情況、日本大型企業產能擴充，及企業庫存水準指數。相較○六年第四季，整體企業活動熱絡程度雖略微減緩，但呂靜怡認為，數據並未呈現衰退跡象，企業活動仍具相當的成長動能。
至於就業市場部分，有兩項指標，包括企業對人力需求調查，及製造業對產出價格預期。其中，企業對勞動需求情況，從○六年第四季的負五，持續下滑至負七，顯示公司認為人力不足的比率，持續增加。此外，勞動需求的吃緊程度，也已至十年來新高，如此將有助於就業市場好轉。換句話說，一旦就業機會增加，失業人口比率降低，對未來民間消費力道，將有正面助益。
另外，在企業對產品定價的指數走勢部分，由上季二％下滑至負一％，顯示民間消費成長力道確實偏弱。不過，機構法人判斷現階段製造業對於提高售價的比率成長，仍處於向上趨勢，未來一旦消費需求進一步成長，將有利於支撐廠商定價能力好轉，投資人不必為此過分擔憂。
日基金表現好壞差異近三成 精挑個股成致勝關鍵
整體而言，日本第一季短觀報告數字溫和，雖不見得有立即加分效果，但中長期來看，經濟仍是向上趨勢，只要耐心耕耘，後續表現就值得期待。新光日本精選基金經理人曾博明指出，由於日本企業獲利優於預期，短觀報告數據，又偏向正面，顯示景氣確實逐步成長。
其實，目前日股走勢未有進一步突破，但不少個股卻是活蹦亂跳、直線攀升。像重工、工業設施、個人服務及金融銀行類股，第二季行情就不容小覷；另外，以景氣循環角度來看，下半年經濟表現將優於上半年。在此之下，也提供日本央行較佳的升息時機，一般預期，幅度將在一至兩碼間。
保德信日本基金經理人黃榮安則認為，可觀察利差交易何時退場。因為，日本利率水準低，借貸成本相對便宜，在此之下，日圓大量流出海外，造成貨幣貶值，股市難有突破。而當地居民投資態度保守，理財仍以定存為主，在籌碼相對乾淨下，日圓一升值，必能吸引外資進場。
第一季日本基金表現，好壞差異近三成左右。在景氣緩慢成長下，精選個股成了績效勝負最大關鍵，特別是與新興市場、基礎建設、能源及內需成長相關的個股，近一年來，表現十分出色。包括川崎重工、東芝、住友不動產，及超人氣的任天堂，都是股價漲幅遠超過指數的強棒，投資人可多加參考。
█川崎重工 跟著新興市場一起發
川崎重工成立於日本明治時代，前身是一間造船廠。第一次世界大戰期間，已有蓬勃的造船業，歷經二次世界大戰、戰後日本經濟急遽增長，乃至日本近代史及工業史，堪稱是日本企業老字號代表。公司主要業務，以重工業為主，包括製造鐵路車輛、建設重機、船舶、航太及機械設備等。
事實上，國內對川崎也相當熟悉，特別是鐵路車輛業務部分。像台鐵、台北捷運及高鐵部分電車或電聯車，都是川崎的海外輸出項目，也是重要客戶之一。其他還包括，中國鐵道部、香港九廣鐵路，及新加坡陸運局等，多以亞洲國家為主。在日本當地，川崎最有名的代表作，則是JR新幹線。
川崎重工近期表現相對亮眼，除了新興市場發展，交通運輸及工業設施需求提升外，原物料長期看好趨勢，使得造船需求激增，供給不足，自然提供股價無限想像空間。
█住友不動產 日房市走強獲利突出
2006年第四季，不少法人看好持續增長的日本租金收入，將可望提升業者獲利，而相繼調高日本房地產開發商股價。其中，住友不動產股價調幅最高，達二成五以上。今年來看，表現果然氣勢如虹，不但印證先前分析師看法，東京地區辦公室租金，也呈現連續上漲態勢，相較大盤走勢，顯得一枝獨秀。
住友不動產在日本國內外從事開發、管理、買賣不動產及融資服務，是日本第三大不動產公司。日前，與英國洲際酒店集團合作，投資興建洛杉磯世紀城洲際酒店，布局美國西海岸動作相當積極。而能與最具全球化、擁有客房數最多的酒店集團合作，顯見住友拓展海外業務的決心。
近期日本地價數據公布，全國平均地價16年來首度正成長，近三個月，日本不動產投資績效，也勢如破竹。住友在不動產獲利表現不斷刷新紀錄下，將可望率領房地產類股，在日股盤整格局下，異軍突起。
█東芝核能設備廠 全球能源短缺受益者
去年2月，日本第一大核能電廠設備商東芝，以54億美元收購英國核子燃料公司旗下西屋電氣。由於西屋為核電技術主要供應商，當時東芝以近乎求售的三倍價格買下，引發市場疑慮。消息曝光後，股價隨即走跌，法人一致認為，購併代價昂貴，且回收投資計畫不明。
不過，隨著中國能源需求激增，得大幅仰賴核能發電、全球環保意識高漲，相關團體關注二氧化碳排放量，及俄羅斯天然氣供應疑慮等因素影響，部分歐洲國家已賦予核能發電新的樣貌。而美國總統布希也在地方反對，及法規限制下，積極推動核能發電。
近期，彭博社消息更指出，中國中鋼集團獲澳洲政府批准，投資開採鈾礦。可見能源短缺是未來趨勢，在替代能源效率無法進一步提升下，核能發電仍是大勢所趨。東芝高價買下西屋，使核能業務三級跳，從近期股價表現遠優於指數來看，就可說明一切。
█任天堂 股價和Wii銷售量齊暴衝
沒有一家日本企業能像任天堂一樣，在國內老少皆知，使用者從6歲到60歲分布這樣廣。特別是新一代遊戲機Wii推出，掀起全球風暴，產品不但造成熱銷，還嚴重缺貨，相當瘋狂。過去幾年股價低檔盤旋情況，也出現明顯改變，一路扶搖直上。
任天堂成立於1889年，20世紀中期，曾發展多方業務，包括酒店、電視遊樂器等，不但是歷史最悠久的電視遊樂器公司，也是最具影響力、名氣最大的遊戲機生產商。令人記憶深刻的經典代表機型，包括紅白機、超級任天堂、任天堂六四、GameCube及Wii。
2006年4月底，任天堂正式公布新主機名稱，到11月在美國發售、12月日本及歐洲發售。不到兩個月時間，股價創下16年新高，到目前為主，還沒出現回檔跡象。經理人認為，過去任天堂股價長期位於低檔，現在不但向上趨勢明確，且引領市場風潮，相當了不起。
