二月底全球股災之後，台股從七三○六．○七點反彈，最高上漲近六二二點。第二季開始，向來扮演大盤攻堅要角的電子業步入傳統淡季，在部分中小型電子股漲幅已大的情況下，反彈格局能否延續？重挫戲碼會不會再度上演？此刻，哪些族群可以布局？《今周刊》專訪保德信投資長陳月姿、元大京華證券自營部副總經理范姜奇秀、華頓投信投資長楊師銘三位投資專家，從美國經濟到產業基本面，分析第二季盤勢和操作策略。
保德信投資長陳月姿：基本面樂觀 重挫機率不高
基本上，保德信對今年台股多頭的看法並沒有改變。今年年底之前，加權股價指數仍然有創年度新高的可能性存在。現階段，在經歷第一季全球股災的洗禮之後，投資市場氣氛似乎謹慎些。
然而，若就經濟數據來看，第二季加權股價指數要重演第一季突然重挫的戲碼，機率並不高，除非後續發生一些無法預期的利空事件。
美國經濟維持成長
受到美國次級房貸事件的影響，目前，投資人非常關心美國經濟狀況會不會往負面發展，因此導致美國股市大幅回檔，進而影響全球金融市場的秩序。不過，次級房貸的影響範圍並不大，加上明年適逢美國總統大選，政策面應該偏多，所以市場普遍認為美國經濟今年基本上仍可維持成長局面，在這樣的情況下，美股重挫的可能性也很低。
二月底全球股災爆發後，截至三月底止，全球股市普遍都累積一定幅度，此時，受到與通貨膨脹具有一定關係的油價快速上漲的影響，近期，部分國際股市反彈的力道明顯轉弱。
油價走勢也是市場所關心的變數之一。這次油價上漲主要是因為伊朗扣留英軍，導致中東情勢緊張所引起，而非油品供需出現變化，依此研判，其對全球經濟發展影響應該有限，國際股票市場短暫反應過後，應該會回歸正軌。
季報公布前觀望居多
值得注意的是，現階段台股的漲跌，與外資的買賣超仍然呈現相當大的關聯性，外資若偏空操作，加權股價指數就難有大作為。一般而言，外資在進行投資布局時，通常會衡量全球股市的整體狀況，一旦國際股市發生劇烈下滑情況，外資極有可能站在賣方，牽動整個市場投資人的信心，那就會壓抑台股的表現。
樂觀地看，全球股市若沒有大變化，則本益比偏低、股息殖利率偏高的台股就有表現的機會，而且由於○八年將舉行總統大選，政策面偏多，台股表現很可能還會比其他國家股市更亮麗。不過，在四月底第一季季報公布之前，台股觀望氣氛會比較濃，個股股價隨季報調整後，大盤走向才會明朗。
選股方向上，雖然近期電子股表現相對凌厲，但台股今年應該還是會維持著電子及中概雙主流的情勢，主要是因為中國大陸今年的經濟成長依然亮麗，且經濟長期向上成長的態勢也未改變，所以中概股股價在經過一段時間休息之後，後續還是會有表現的空間，隨著獲利數字反映在財報上，其投資價值將獲得市場的重新評估。
中概股與港股連動性高
在中概次族群的投資標的選擇上，因中概股跟香港股市連動性頗高，所以，投資人不妨多留意港股的情況，從中取得借鏡效果。而布局重點可聚焦在與中國大陸民生必需的食衣住行相關的產業，或是已具一定營運規模的通路業，除此之外，因中國大陸崛起而連帶受惠的產業，如散裝航運等，因有高股息殖利率加持，也值得留意。
從台積電、聯電產能利用率逐季回升的情況來看，科技產業景氣似乎有在第一季提前落底的跡象，而後續產業景氣將逐季走高。事實上，就保德信的觀察，包括手機等電子廠商在內，第一季都積極地進行庫存調整、控制，因此，存貨的問題後續應該不會對廠商的營運造成不利的影響，整體電子產業景氣將朝樂觀的方向發展。
目前看來，Vista及新世代遊戲機等電子新產品的上市，的確有效刺激市場的需求，而下半年手機及TFT-LCD景氣也將逐漸復甦，加上網際網路投資熱潮似乎也有捲土重來的跡象，所以電子業旺季不旺的現象發生可能性並不高，在營收、獲利持續攀高的情況下，電子股股價後續還是會有所表現。
投資人在電子股次族群的選擇上，可優先留意受手機零組件、半導體封裝測試以及與液晶電視（LCD TV）有關的TFT-LCD面板及零組件。除此之外，Vista的上市似乎提高消費者對電腦影音表現的要求，因此，部分繪圖卡相關個股，若獲利表現突出，也可留意。
陳月姿
現職：保德信投資長
學歷：政治大學經濟系
經歷：元富投顧研究經理
建弘證券研究調查部
專員
