外資買超台股已經從過去共同基金的「蠶食」，加快腳步轉變為私募基金的「鯨吞」，而溢價購併和超跌，則是外資評估台股的新基準。到二○○八年，台股將在「科技＋中國」的雙重概念下，走出更大的行情。
全球投資好比大型競技場，把所有同類型的公司放在同一擂台上比較，今年以來，美國及亞洲股市頻頻走高，不容易找到便宜的投資標的。相對之下，一直備受壓抑的台股，反而凸顯出價值，成為資金追逐的焦點。
外資這一波年終大掃貨，和以往有很大的差別，過去外資買超是共同基金、退休基金等，屬於細火慢燉地建立部位；今年初在熱錢進入亞洲的帶動下，開始有一些避險基金採快進快出的策略加入，也因此，造成台股五月初急速大跌修正。
收購企業 影響好壞參半
但是，下半年以來，從渣打銀行買下竹商銀、捷普（Jabil）購併綠點，直到凱雷收購日月光，外資買家的心態已不僅止於當個沉默的投資人，而是有更大的野心，要大口吃下台灣的好公司，無論是更靈活的海外布局，或是以此突破政府西進的限制，甚至於換個地方上市交易，立即拉高本益比。
外資收購台灣公司的熱潮才剛開始，影響將會非常深遠，投資人將是憂喜參半。喜的是，過去六年，台股被低迷的政治不確定性壓得抬不起頭，目前本益比才十三．六倍，股價淨值比不到二倍，愈接近二○○八年總統大選，三通的機會愈大，台股「重新評價」（re-rating）的呼聲愈高，有助於本益比提高。但令人憂心的是，日月光在景氣好轉前夕要下市，投資人無法分享到公司成長的利潤，政府實在應該通盤檢討財經及租稅政策。
十月以來湧進台股的外資買盤，勇於追高的操作方式，頗為明顯是以短線的對沖基金（避險基金）為主。對沖基金的特色就是快進快出，既然是因為台股相對漲勢落後而來，一面要賺超跌的價差，一面要賺台幣升值的匯差，外資鎖定超跌和資產兩大題材。
買進台股 資產、電子為重
大同就是很典型的代表，公司在台北市區有多筆精華土地，外資把大同當作資產股來操作，從十月五日到十二月一日，短短二個月當中，外資大買超二十一．二萬張，應是對沖基金的傑作，融資增加三萬七千張，融券卻是暴增十萬八千張，加上聯電也來參一腳，籌碼鎖定在大戶手中，軋空的意味濃厚。
東元最近也走老運，公司擁有馬達量產能力，也有一些土地，更重要的是股價淨值比低，公司沒有股權夠大的股東，一旦被私募基金買足部位，經過業務分拆、資產重整，賣相應該不差。聯電也是近期外資大買超的對象，占指數權值夠大，這些快進快出的外資，會配合摩台指套利操作，加上台幣升值，賺取短線的價差，金融操作的味道濃厚。
但是，從基本面來看，根據MSCI（摩根士丹利國際資本機構）的台股指數權重，電子股占台股權重的五七．六％，但外資實際持股則高達六七．三％，足見電子股的地位，未來一年在微軟新推Vista帶動下，PC將是投資的主流。
在台股當中，從晶圓代工的台積電、聯電，到封裝測試的日月光、矽品，組裝的鴻海、廣達、緯創、仁寶，到零組件的台達電，以及品牌的宏碁、華碩，依然會是外資買進的最愛，雖然這些股票外資持股都達到五成以上，但在大者恆大的趨勢下，外資依舊會持續買進龍頭股。
外資除了會隨電子業景氣調整持股外，目前依照MSCI權值比重，金融股是外資持股部位最不足的類股，持股低於權值四‧五個百分點之多，尤其今年底中國依WTO開放市場，金融業又是我國負面表列不得去大陸的行業，一旦解禁，金融股會有最大的想像空間。
另一方面，台灣的土地資產價格雖然回升，但是漲升的幅度較世界各國仍然偏低，也帶動營建股及資產股大漲一段，其實，金融股，尤其是銀行股，才是最大的資產股。十一月下旬，合庫只是處理台北市金華街一筆土地，就有二億多元的獲利進帳，包括彰銀、第一金、華南金、兆豐金等老行庫，才是真正的大資產股。
若能配合政策鬆綁，外資持股比率又低於權重，金融股將是台股上萬點的大黑馬。以日月光為例，市值二千億元的公司都可以被收購，這些大型行庫的市值也差不多，加上有台商基礎及資產價值，以及土地價格回升的刺激，金融股後勢充滿想像空間。在中概股方面，受三通拖累最久的是航空股，未來一旦成真，航空股的受惠也最大。最近遠航私募已引進亞東集團，長榮航及華航在股價低檔亦有大單默默買進，可說是大底完成，只欠東風。
愈吃愈急 大多頭徵兆
不管從香港、韓國、日本股市的例子，外資總在低檔默默吃貨，幾年過後籌碼鎖定，等待資金、政策、景氣面的利多一來，才有機會大量賣給當地散戶。台灣的情形也相同，本國人喪失信心，資金不斷外流，剛好給外資一個低檔入市的好機會。如今外資的胃口愈來愈大，吃相愈來愈急，正是台股整理近尾聲的徵兆，也是大多頭的前夕。
