台股短期內可能回檔整理，呈現電子、資產和中概股輪動格局，尤以電子股為撐盤主流。類股方面，受惠於Vista換機效應的PC相關族群最受看好，建議投資人等回檔整理時，再進場布局。
通常在大盤起漲時，投資人會去買一些績優股，當指數墊高以後，法人通常會讓手上的績優股獲利了結，這時，中小型股及轉機股就會冒出頭來。如果盤面以中小型股為主，績優股卻漲不動時，意味著大盤出現反轉訊號，指數可能將回檔修正。
當台股來到七二○○點以上，已經到達許多法人預估的高點，許多基本面不錯的個股，股價已拉高，法人多半會開始減碼。這時，建議投資人謹慎選股，或站在賣方。由於電子股占台股權重較大，加上法人通常對電子股著墨較深，當他們認為電子股到達相對高點時，就會認為台股也已到達相對高點。
電子股漲到現在的相對高點，大部分利多已經反映完畢，因此股價震盪較為劇烈。同時，大部分傳產股的股價也已到達相對高點，因此大盤上檔賣壓的壓力比過去高。
當電子股漲到九月中旬，由傳產股接棒演出，大盤氣氛一直沒有轉弱，於是資金現在又回頭拉一波電子股。不過，進一步觀察電子股，發現許多個股已漲高，加上大部分電子股十一月營收見高點之後，通常就會衰退，因此，大盤氣氛雖然沒有轉弱、未出現明顯的反轉訊號，但投資人也不宜過度樂觀。
被低估的個股所剩不多
如果用刪去法篩選個股，就會發現目前被低估的個股其實已不多，許多股票已來到相對高的位置，儘管投信法人持股不會降低，但短期內也不敢大幅加碼任何股票。
這一波資金回流電子股，主要是拉抬受惠於Vista效應的PC相關類股。不過，Vista效應在第四季還不算理想，加上電子股比較強調營收和成長性，不會因為題材發酵而拉抬股價，因此資金回流電子股的情況可能不會持續太久。
目前看來，資金輪動過快，加上傳產股從九月中旬開始漲到現在，已漲了快一倍，到達相對高點，資金不太可能從電子股再回流到傳產股，因此，電子、傳產股都有需要回檔整理，接下來才會有更大的動能創造另一波高點。
如果台股回檔整理，投資人可以考慮布局電子股。至於傳產股，這一波漲上來，無論是本益比或者股價淨值比都偏高，加上傳產股屬於墊檔的類股，當電子股沒有行情或回檔修正時，傳產股才會串場演出。因此，明年第一季至第二季，台股仍以電子股為盤面主流。
電子族群方面，投資人可以留意十月至十一月營收沒有明顯下滑的電子股，相信這些個股的良好業績會延續到明年第一季。在Vista效應下，PC相關族群在明年第一季都有表現的機會，包含封測、被動元件、DRAM、主機板等。PC族群的股價已經整理得相當久，加上Vista帶來的換機潮效應，對PC族群是一大利多。
封測族群的股價先前沒有動太多，本益比僅八至十倍，相對便宜，因此明年第一季表現看好。
有別於其他電子族群的營收在十一月見高點，遊戲機和太陽能相關族群年底營收未見明顯下滑，也是相對安全的投資標的。
至於消費性電子產業如手機，淡旺季效應比較明顯，若要投資，可能須從長線題材來考量。
此外，被動元件族群前景相當看好，不過，目前股價相對較高，投資人宜等股價修正後，出現比較合理的投資價值時，再進場布局。
整體而言，台股將會是電子、資產和中概股輪動的格局，而且在○八年以前，這三大類股會不斷出現題材性十足的利多消息。至於營建股，今年是很多營建業者的入帳高峰期，每股稅後純益將達到高點，不過，明年可能就會掉下來，加上推案及可開發的土地減少，相信資產應該會比營建業更熱。
下波攻勢應在明年第一季
隨著明年政治局勢逐漸明朗化，有助於拉抬內需傳產股的股價，加上占台股權重相當大的PC相關族群受惠於Vista換機潮效應，明年第一季台股指數可望攀上新高點。
通常第一季台股會偏向多頭，主要原因是電子股宣布全年營收預測數字和接單狀況，因此台股會出現「做夢」行情。等到半年報出爐，大盤將回檔整理，接著的第三季電子旺季效應將會反映在盤面上。
目前，個股輪動把大盤指數墊高，台股開始面臨上檔賣壓，即使再創新高，短線上檔空間也有限，保守操作為宜，等到明年第一季股價回檔整理時再進場加碼。
/小檔案/
黃銘煌
現職：大眾精選25基金經理人
學歷：台灣大學商學研究所
經歷：大眾投信研究員、大華投信資產管理部、分析師
