中概、資產是台股未來兩年主流

台股近年來上漲的最大隱憂，就是市場籌碼太多，資金太少。一九九○年代波灣戰爭發生時，台股全部掛牌家數不過上百家，電子股也只有排到股票代號二三一七的鴻海，交投熱絡時，成交量常常超過一千億元，許多股票每天漲停，想買都買不到，但現在卻今非昔比，儘管成交量偶爾也有千億元水準，但掛牌公司早已突破一千家，同樣的資金根本拉抬不了股價。


同業個股表現差異大

籌碼和資金的消長，讓台股長期陷入盤整，雖然上市公司細分為十九大類股，但由於市場資金有限，主流股輪流執掌，使得各類股表現差異極大，往往一漲一跌間就相互抵銷，加權指數自然沒有上漲空間，有些個股的成交量甚至猶如一灘死水。

擅長技術分析操作的人一定深刻感受到，這些年如果依賴指標訊號進出，肯定被修理得很慘，尤其是中鋼、台塑等大型股，更是絕無例外。很多市場老手過去只要觀察美股動態，並配合純熟的技術分析，就可以穩操勝算，但如今面對每年不過數百點的狹幅盤整，純技術面操作的人已經自嘆黔驢技窮。

這樣的衝擊也讓台股出現質變，不再發生齊漲齊跌的現象。例如，過去封裝測試基本面轉佳時，所有族群都會上漲，套一句投資學的玩笑話，就算用飛鏢選股都會賺到錢，但現在，光是前兩大龍頭股日月光和矽品，走勢、方向就不盡相同，而晶圓代工聯電、台積電亦有類似情況，聯電股價瀕臨破底，台積電股價卻穩如泰山。

日前DRAM類股股價紅火，但是仔細端倪個股Ｋ線圖，南科、華亞科行情啟動時，茂德股價幾乎原地踏步，等到南科股價高點過了，激情結束，茂德才因為聯電投資而有加溫現象，同類股的短線差異都尚且如此，更遑論長線。


耐心等待為上策

除了同產業個股表現南轅北轍，台股還有一個現象，就是全球股市連動性增加，但台灣卻「走自己的路」。各國主要股市，不論是歐美的英、法、道瓊等股市，或是新興市場如俄羅斯、巴西，儘管漲跌成分結構不同，但走勢相似度幾乎高達九○％。

以今年全球股災為例，國際股市均在六月十四日左右見低點，七月技術線圖打出第二隻腳後，八月就開始走出反彈行情，反觀台股，雖然同樣打出第二隻腳，卻是用破底的方式築成，弱勢情形不言而喻。

面對這樣的情況，投資人要賺取可觀利潤，必須具備更精準的選股能力，還得有敏感的趨勢判斷，散戶自己要覺醒，如果沒有比別人更獨到的選股哲學，或者可靠的基本面訊息，最好多看少做，有把握再出手，以免動輒被大盤修理。

目前台股放諸國際比較，股價確實比別人便宜，如果打算堅守台股賺到大波段利潤，「耐心」是最大的考驗，值得一提的是，綜觀國內外情勢分析，這樣的等待時間已經不會太久了。

首先，國人對政治的免疫力正逐漸提高，政治利空對台股的衝擊力道已不若過往，而且中國經濟實力正逐步取代美國，成為全球重心所在，比如美國第二季GDP不過二．五％，和中國兩位數的經濟成長有如天壤之別，此外，中國的儲蓄率高達三○％以上，美國還是負數，資本累積正在拉開，台灣因地理位置得天獨厚，未來有很大的機會參與中國經濟的起飛。


中概與資產後市可期

因此，在投資組合方面，中概股為首選，和中國經濟內需發展切身相關的宏全、麗嬰房、潤泰新、大華金屬、大成長城都值得注意，另外，汽車股的裕隆、中華車，以及輪胎業正新，預期下半年至明年有機會演出大波段行情，投資人可率先卡位，還有，聯成和台橡在大陸市占率均高達三成，在原料取得上相對具優勢，加上基本面穩健，也可稍加著墨。

至於資產股，由於長線亞洲資產仍舊看升，手握都會區龐大土地資源的上市櫃公司，後市可多留意，其中新紡在台北市擁有一．五萬坪的素地，如果以市價每坪七十萬元估計，對每股盈餘貢獻達三十元以上，而同樣具資產色彩的裕隆和台肥，在新店和南港也有土地正在開發，這些都是投資人不可忽視的標的。


張逸敦

現職：台証投顧協理
學歷：淡江機械系
經歷：擁有萬盛、建弘等投顧自營代操18年經驗，曾在1991年前往泰國操盤
對台股現階段看法：最壞情況已經過去，現在最重要的是「耐心」等待開花結果