高漲的油價加深基本面疑慮，也升高技術面的風險，電子股的弱勢更壓抑台股的上漲空間，不過在股市條件仍明顯較債市為佳的情況下，台股長多趨勢並未破壞……
這一次從八月中旬五二五五點開始啟動的波段行情，進入十月以後，無論指數彈幅或反彈時間，都已經開始進入壓力區。較悲觀者，擔心空頭市場依舊存在，中級反彈一旦結束，恐怕又要進行下一波跌勢。因此，指數六一○○點以上，曾經連續出現兩天一四○○多億元的大成交量，被視為危險訊號。
回顧今年第二季股票的大幅回檔，傳產類股有中國大陸的宏觀調控利空；電子股有產業景氣轉差，庫存過高的利空；再加上預期Fed（美國聯邦準備理事會︶升息及國際油價大漲的整體環境不利因素。
短空──利率、油價暫無反轉跡象
化解空頭心思最好的方法，一種是股價強力上漲，而且時間、幅度都夠大，自然能夠用事實來增強信心，目前非電子股有這種現象，使市場資金不斷放棄電子湧進非電子。另一種方法，就是基本面條件出現劇烈變化，足以改變市場對於未來的預期。
就基本面的條件來看，過去的利空中，Fed升息效應在市場共識很高的情況下，對股價的殺傷力較小。而且升息的趨勢已然成型，只是升得快或升得慢的問題，如果再考慮各國央行都害怕通貨膨脹的心理，不太可能扭轉回降息的趨勢。因此，利率的走勢出現劇烈變化的可能性不高，不足以改變市場對於未來的預期。
利率發生不了變化，那麼再看油價。第二季油價從每桶三十餘元上漲到四十餘元，對市場形成極大的壓力，但是隨著油價在四十三到四十六元的盤整，給了金融市場喘息的機會，各地股市紛紛展開中段反彈行情。但是最近油價又上漲超過五十美元，已經對市場形成新一輪的壓力。畢竟，過高的油價，不論其是否會對經濟造成巨大衝擊，都會造成金融市場的憂慮。
葛林史班在多次的演說中都提及，未來經濟景氣變化的重要變數就是油價。油價如果一直維持在五十美元以上的價位，金融市場的壓力就很難解除。因為高油價，大家會害怕其他消費被排擠，造成需求面的轉弱；因為高油價，企業對未來的景氣預期轉差，資本支出減少。因為高油價，受益的是石油輸出國，受害的是石油輸入國，偏偏這個世界的消費市場或經濟景氣的主導地區，從美國、歐洲、中國大陸，到日本，都是石油輸入國。
長多──經濟體系將反撲維持均衡
油價的利空有沒有可能發生劇烈變化，答案當然是有，問題是變化的時間還沒有到。從需求面的北半球冬天旺季，到供給面的各地事故頻傳，再加上金融市場資金的推波助瀾，油價的趨勢很難立刻反轉向下。
不過市場這隻無形的手，最終還是會發揮功能的。如果高油價會對經濟體系產生致命性衝擊，自然會有反噬的力量，來維持長期的均衡。短期油價不跌，股市的壓力就會愈大，但是油價什麼時候最容易作頭，當然是短期市場共識最強，而長期價位又到了經濟體系運作不能容忍的區間。
短線油價還在緩漲，似乎噴出作頭的時間沒有到，但是今年冬天的旺季需求一旦變成市場買方肆無忌憚的理由，就要小心在利多中反轉的風險。畢竟，旺季需求不能當成常態需求，金融市場最喜歡追逐的就是明天的上漲，而不去理會明年的下跌。
關卡──六千點以上的千億元大量
六千點以上的台股，沒有電子股的配合是很難邁開大步上漲的。畢竟電子股的種類繁多，空頭和多頭趨勢的股票同時存在。一竿子打翻一條船，讓占台灣出口比例及GDP（國內生產毛額）仍是最重要地位的電子股全部陣亡，台股很難有較大的上漲空間。
在傳產及金融表現出色的情況下，電子股一定也要有個別表現的空間，才能形成多頭的良性循環。但是最近電子整體的走勢明顯偏弱，讓市場短線客大量集中在傳產及金融股上頭，許多熱門股票的融資餘額開始大增，盤中常有數千張的買賣單在不斷買進、賣出或取消，這些都是看盤辦事短線投機客的特色，對於中長期的投資者而言，是要提高警覺。
基本上，指數的反彈幅度、時間及主流股的技術面漲幅都已到達可滿足區。如今，油價的大漲再度影響金融市場。電子股在市場認同性降低，資金撤出的壓力下，已經領先轉弱。
非電子股雖持續上漲，但整體成交值很難在六千點以上出現連續性的千億元大量，使六一○○點上面的一四○○多億元成為階段性大量的可能性大增。如果量無法再放大，短線客撤出的可能就升高，仍須小心漲多個股的拉回壓力。長期投資者，在股票市場條件仍明顯比債券市場好的情況下，個股或指數拉回季線附近，或是國際油價出現明顯回檔時是較佳的買入點。
