五月十七日大盤再度跳空下跌跌落上周五七○四低點，收在五四八二點，一旦指數跌破年線且年線反轉向下助跌時，大盤就會進入較長時間的空頭修正走勢。
而首季獲利稍不理想或預期第二季毛利率下降個股如大立光、亞光、聯發科及廣明等股價馬上大跌，艾克爾（Amkor）調降封測價格馬上重創封測類股，LED（發光二極體）也因景氣有疑慮而重挫，個股利多不漲、利空大跌加深市場對行情反轉疑慮，指數因而盤跌走低。
大盤在弱勢之際，中國大陸進行經濟降溫緊縮消息剛好是壓倒駱駝的最後一根稻草，在鋼鐵、水泥、航運及中概股全面重挫下，指數跳空大跌跌破季線支撐。
空頭來臨？
個股利多不漲、利空大跌
而且屋漏偏逢連夜雨，國際油價大漲創十三年來新高，美就業市場好轉，市場預期Fed（美國聯邦準備理事會）將提早升息，國際恐怖攻擊事件等利空接踵而來，國內進入總統大選驗票，政局動盪壓力未除，外資及國內法人同步大幅調節賣出，指數在三週多大跌一三○○餘點，使得在線型上月線和季線形成死亡交叉向下助跌，九週KD值又交叉向下，台股進入中空修正格局，而九月KD值也交叉向下，指數拉回測試年線支撐，中長期多頭趨勢面臨考驗。
主計處剛公布今年第一季經濟成長率為六．二八％，全年經濟成長率上看五．四一％，而三月份外銷訂單金額成長二七．八一％，創歷年新高，三月景氣對策信號連續第四個月亮出黃紅燈，綜合判斷分數由三十四分上升為三十六分，領先指標綜合指數一○九，為十年來最高，並較二月上升○．八％，連續第七個月上升，顯示台灣景氣持續擴張。
此外由於上市公司獲利大幅成長，四月底交易所公布的台股本益比由三月的二十五．九七倍下降至只有十六．一五倍，基本面情勢可說一片大好，然而股市卻一路重挫，股價和基本面嚴重背離，儘管大家認為不合理，但股價還是下跌。
從經濟成長率上升及企業獲利情況大好，很難相信股價會一路大跌，或懷疑多頭市場是否已結束。大陸實施宏觀調控進行經濟降溫，國際油價大漲，美國可能提前升息，國內政治面紛擾及外資大幅賣超等都是助跌的原因，但是股價是經濟景氣的領先指標，市場憂慮的是股價大跌是否意謂景氣高峰已過，未來基本面不會比第一季或第二季更好，或有下滑的疑慮。
一般對大陸經濟降溫大都持短空長多的看法，美Fed如升息表示景氣真正好轉，對全球景氣仍抱持樂觀看法，目前尚難判斷景氣復甦力道是否重挫，但過去往往是股價已開始向下修正一段後，才見到景氣轉差的具體事實，因此就操作的角度而言，應持合理的懷疑態度，出現利多不漲現象時先減碼因應，再進一步追蹤觀察未來基本面變化，評估是短線的整理或是中長線的轉向，判斷股市中長期多頭趨勢是否轉變及調整操作策略。
近三周台股下跌後出現技術面相當弱勢現象，其一為月線和季線轉為黃金交叉助跌，一般在多頭市場較少見到季線明顯反轉向下，其二為九月KD值交叉向下，這通常是股市步入空頭修正的領先訊號，其三為九日KD值在二十以下呈現低檔弱勢鈍化現象，這表示股價仍有下跌空間。
多頭未死
第三季中級反彈可期
這些都是對多頭不利的訊號，但對多頭較正面的是年線仍叩抵低指數上揚，年線在一個月內尚叩抵五千點以下指數上揚，過去台股也出現過跌破年線一段時間再築底反彈的走勢，從附表中台股九月KD值交叉向下但年線仍呈上揚歷史經驗分析中，可看出雖九月KD值交叉向下，但年線仍呈上揚趨勢時，股價大幅拉回修正後仍會再出現級數較強的中級反彈行情，然一旦指數跌破年線且年線反轉向下助跌時，大盤就會進入較長時間的空頭修正走勢。
五月十七日大盤再度跳空下跌跌落上周五七○四低點，指數短期在年線上下震盪築底機率降低，可能是再急挫拉大和季線的負乖離，融資快速減肥後再醞釀一波向季線修正的反彈行情，過去台股大跌的低點和季線負乖離會拉大至一六％至二○％，依此推估指數在五五○○點至五二○○點具強大支撐，此區域剛好為修正四○四四低點至七一三五高點漲幅○．五至○．六一八滿足點，也是兩年均線位置。
隨著指數選後已下跌一三○○多點，承接風險逐漸降低，但個股股價調整卻是相當劇烈，建議先採取酌量分批買進方式，嚴控持股比例，等到強勢股補跌後止跌，大盤出現利空不跌強勢再拉高持股，如九周KD值修正至低檔交叉向上則可更積極操作。
不管多頭市場是否改變，第二季末至第三季間至少會出現另波中級反彈走勢，好好掌握買進訊號仍有獲利機會，至於買進個股，初步看跌深且融資明顯減肥或股價強勢但籌碼面穩定個股，基本面則看面板相關，手機零組件、PCB（印刷電路板）相關及利基型中小型電子股、優質金融股、高配息股等，鋼鐵、塑化等原物料股及航運，中概股等在大陸降溫消息漸緩和後也有跌深反彈機會，但主流應不脫上述類股及中小型成長股。
（作者為康和證券自營部副總）
