摩托羅拉公布季報，手機獲利大幅成長，預料第二季起各手機廠紛紛推出新機型後，產業景氣將逐季向上。
由於新興市場如印度、大陸等消費勢力崛起，以及歐美與部分亞洲地區的換機需求刺激下，各市調機構皆對二○○四年手機市場前景表達樂觀。綜合各機構預估數字，○四年手機出貨平均年成長率為一○％左右。
Motorola（摩托羅拉）公布二○○四年第一季財報，在手機業務大幅成長下，營收成長四二％，淨利更一舉成長二六○％，其中手機銷售量達二五三○萬支，以歐洲市場表現最為突出，預估第二季手機部門營收仍將持續成長六○％以上。
隨著手機出貨量的攀升，預期對於相關零組件的需求亦將同步出現成長，成為市場關注的焦點，其中業績逐季走高、帶動獲利大幅成長的勝華、毅嘉與綠點值得留意。
表現最佳──勝華接單具想像空間
自○三年下半年起，彩色手機開始快速崛起，加上與單色手機價差的拉近，彩色手機趨勢正式確立，成為廠商刺激換機市場的第一利器。
目前手機市場競爭激烈，尤其是以銷售量規模占七○％的中低階手機市場更是如此，以目前同尺寸的手機用螢幕CSTN-LCD（彩色超扭轉向列液晶顯示器）與TFT-LCD（薄膜電晶體液晶顯示器）模組價差來看，CSTN模組約在十．一五美元之間，而TFT模組則在二十五．三○美元，兩者之間的價差達十五美元之多，因此在考量成本的因素下，預期手機廠商仍將以選用CSTN為主。
除了價差的問題外，近來強調多媒體簡訊（MMS）與娛樂功能等多媒體手機成為市場焦點，對於電力的需求明顯提高，而CSTN的耗電量遠低於TFT，因此整體角度而言，在價差及耗電性的考量下，預期CSTN在○四年彩色手機應用市場仍將維持其主流地位。
目前手機用CSTN供應來源仍以日韓廠商為主，前三大廠商囊括七○％以上的市場，國內廠商由先前小量出貨的階段，已隨著市場對彩色面板的需求湧現，出貨量自○三年下半年起亦持續放大，○四年國內業者在CSTN面板的出貨量將有可觀的成長。
勝華自結第一季合併營收六十一．二億元，毛利率為二○．八八％，稅前盈利七．一二億元，以目前五十一．五億元股本計算，每股盈利為一．三八元，符合市場預期。預估第二季合併營收六十六．四億元，季成長率八．五％，年成長率更高達一四○％。
Nokia自二○○三年第四季開始下給勝華單色STN面板訂單，二○○三年十二月占營收比重已達一一％，僅次於Hitachi，成長相當快速，○四年第一季Nokia比重已拉高至八．四％，僅次於Hitachi與Motorola前兩大客戶。由於目前勝華僅供應Nokia單色STN面板，Nokia在彩色手機面板供應來源為Seiko Epson與Samsung SDI，預期未來勝華在Nokia彩色手機面板部分的接單，頗具想像空間。
值得留意──毅嘉業績將逐季走高
勝華CSTN自二○○三年下半年起出貨量快速拉升，配合良率的提高，毛利率大幅攀升，此外，包括單色STN與TFT產品毛利率亦維持高檔，整體而言，勝華各產品毛利率表現遠優於原先預期，預估全年EPS（每股稅後純益︶為五．三六元，目前本益比約九倍，由於單色與彩色STN面板成長力道仍強，帶動營收及獲利大幅成長，為STN類股中表現最佳的公司。
毅嘉第一季合併營收十三．二三億元，毛利率三○．四六％，稅前盈利年成長率高達一五七％，以目前十九．一億元股本計算，每股盈利為一．三九元。其中按鍵營收可望較第一季成長一五％，FPC（軟板）則可成長二五％，預估兩大產品將各占五○％的比重，突顯FPC快速成長的態勢。
預估第二季營收為一五．六四億元，季成長率一八％，二○○四年每股純益為五．八四元，若考慮ECB（可轉換公司債）完全轉換後，EPS稀釋為五．三六元；由於第一季為毅嘉全年業績最低檔，第二季起將逐季走高，為可留意之個股之一，但本益比較高約十五倍為其缺點。
成長強勁──綠點十一倍本益比偏低
而在Motorola等大客戶訂單挹注下，生產機殼的綠點第一季營收優於預期，預估第一季每股盈利為三．八元。展望第二季，在Motorola與Sony Ericsson的機殼訂單持續出貨下，預估營收季成長率可達五．一○％，且下半年成長動力將較上半年強勁，營運亦將逐季走高。
以目前股本計算，預估綠點○四年EPS為十二．一一元，若以ECB全數轉換後股本十五．二二億元計算，EPS為十．九三元，由於第一季為綠點全年業績最低檔，第二季起將逐季走高，本益比約十一倍，也是可留意的手機零組件潛力股之一。
（作者為寶來證券研究員）
