基本面擺中間才能趨吉避凶 P.114

陳翊中

2004-04-15 13:59

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四月底前財報將陸續公布，預料四月底以前，財報效應將是影響盤面的主要題材；但是，即使是第一季獲利表現強勁的個股，也必須仔細評估景氣與其股價的後續發展，再鎖定投資標的。

全球經濟復甦的腳步加快，產業景氣也出現近年難得一見遍地開花的榮景，從原物料股、電子業，到金融、營建業等內需產業莫不欣欣向榮，而強勁的基本面也是維繫台股多頭走勢的紮實後盾，然而在走過雞犬升天式齊漲的初升段，不少公司股價也已經大漲之後，風險也同步升高，未來必須要更著重基本面營收、獲利的變化，才能趨吉避兇。

從景氣的位置來看，塑化、造紙、鋼鐵、航運等原物料股，景氣復甦時間已經長達一年半到兩年，而這波原物料股的漲勢，除了供應面的因素以外，最主要的是來自中國大陸的需求，然而大陸最近頒布多項選擇性信用管制，又調高存款準備率○‧五個百分點，希望能壓抑過熱的景氣，將為第二季乃至於下半年原物料的買盤投下變數。

建弘電子基金經理人林明生說，電子業由於大多數次產業景氣自去年SARS（嚴重急性呼吸道症候群）之後才翻揚，復甦時間僅一年左右，且去年基期仍低，未來又有許多新產品和新趨勢可創造新的需求，因此就景氣位置與業績成長幅度來看，第二季選股方向應以電子上游產業為重，中小型業績股也有表現空間。

四月底前財報將陸續公布，預料四月底以前，財報效應將是影響盤面的主要題材。三月營收出爐，哪些產業與公司有突出表現？TFT-LCD（薄膜電晶體液晶顯示器）、DRAM（動態隨機存取記憶體）、封測、PCB（印刷電路板）上游等產業股價相當強勢，法人怎麼估計這幾個熱門產業第一季的獲利？而第二季展望的展望又如何？

對於保守型投資人來說，保本與獲利同樣重要，而大型績優股進可攻、退可守，又不必擔心流動性的問題，是長期投資的好標的，尤其景氣處於復甦階段又將進入密集除息除權旺季，更有利於投資這類標的，而台塑四寶、中鋼、台積電、聯電、華新這些大型績優股第一季獲利表現如何？還有哪些第一季業績表現出色的中小型績優股？

不只大產業表現強勁──許多次產業也很亮眼

去年三月，由於SARS陰影籠罩全台，因此基期較低，而隨景氣強勁復甦，在已公布三月營收的上市上櫃公司，有接近八成的公司營收呈現成長，顯示這波景氣是全面性的復甦。在主要產業中，TFT-LCD、STN-LCD（超扭轉向列型液晶顯示器）、DRAM、晶圓代工、封測、PCB上游、IC（積體電路）通路、鋼鐵等產業是成長幅度較整齊的族群，而證券、營建業中更不乏較去年三月成長一倍以上的公司。

除了上述大產業以外，在許多次產業中也可找到不少讓人眼睛為之一亮的公司，寶成集團旗下的精成科技，由於購併效益發揮與接獲集團印刷電路板訂單，三月營收暴增至十四億餘元，而前三月營收也成長二五○％，最為出色。在PCB族群中，燿華、佳鼎、先豐首季營收均大幅成長，營運頗具轉機性，其中燿華第一季每股稅前盈利已達○‧八元，轉機幅度最大，且目前HDI（高密度互連技術）高階手機板供不應求，第二季營運同樣看漲。

工業電腦受惠於景氣──傳產營收也見高成長

景氣復甦，企業支出增加，工業電腦是受惠最大族群之一，其中立端主攻網路安全領域、前三月營收成長一一二％，瑞傳的POS（端點銷售電腦）與嵌入式電腦熱銷，營收成長九一％，寶晟專走生活自動化路線，近期接獲多筆醫療、視聽設備訂單，前三月營收成長七一％，是成長率較突出的三家公司。

IC設計中也有不少公司三月營收表現突出，像是多媒體產品出貨大增的凌陽，LCD驅動IC供不應求的聯詠，專攻CD、MP3隨身聽IC的合邦以及利基型記憶體的晶豪、鈺創、矽成，前三月營收都有八成至一倍多的成長。

在傳統產業中，也有不少營收高成長的公司，像接獲高鐵基座訂單的江興、汽機車工具機與PCB鑽孔機出貨大增的東台以及PTA觸媒大廠美琪瑪，房屋仲介業龍頭信義房屋以及業務包括散裝航運、倉儲業務與3C產品銷售的遠森科，均是前三月營收成長幅度超越五成的公司。

在其他次產業中，包括近年轉型安全監控產品的彩富、主攻衛星通訊設備的百一、客戶大幅追加訂單的PC（個人電腦）機殼廠富驊、近期接獲液晶監視器用基板的昱昕，是第一季業績轉機幅度較大的公司，可密切留意。