耶誕將近，股市交易異常冷清，不但外資退場，連本國投信法人都不敢玩了，成交量萎縮到五、六百億元，原因是投信深怕被證期會貼上「蓄意拉抬中小型股」的標籤……。
證期會開鍘 群益挨刀
十二月十日，證期會繼警告券商、投信、投顧，不得於公開場合推薦個股後，以少見的大動作處分群益投信。據了解，處分公文的罪狀有三：首先解除前群益投信代操基金經理人李興亞的職務，這是繼統一投信杜總輝、群益投信葉志勇之後，投信業再度因基金經理人涉嫌利益衝突被處分。
群益投信被處分的另外兩項罪名，還包括民國九十年間，群益對於旗下基金內控未依規定辦理，另外基金也被查出有投資未符合投資決策報告的情況。群益投信因此被記警告，未來兩年在爭取新業務方面將受限制。
處分群益投信的新聞十二月十一日見報當天，證期會查核人員大隊人馬更以迅雷不及掩耳的速度突擊檢查保誠、新光、匯豐中華、荷銀、富邦等多家投信，並且從早上九點查到下午四、五點，讓投信主管與基金經理人為之驚恐，爭相走告同業。投信界風聲鶴唳，出現前所未有的寒蟬效應。
「 例行性﹂普查投信業人人自危
十二月十二日，證期會再度進駐多家投信，其中富邦與新光連續兩天被抽查，加上證期會一再說明這是例行性的「 普查」 ，讓四十家投信業者人人自危，原本很少寫研究報告的基金經理人，也開始加班補寫報告，後台的稽核作業更是忙碌，忙著打電話問被查核的同業：「 哪些資料官員一定會看？」 多家投信公司徹夜燈火通明。
對於此次行動，基金經理人以「 前所未見」 來形容。雖然證期會口頭說是每兩、三年的例行查核作業，且主要調查有三大重點：一是基金申購與贖回作業是否有圖利大客戶之嫌，優惠以前一天淨值讓客戶購買，或以當天淨值受託賣出。這項調查主要是為防止美國共同基金市場的弊案在台出現。其次，官員主要是要了解投信的投資分析、決策、執行、檢討等四大流程。最後則是查核占投信資產最大宗的債券基金，是否有作價或掛帳等情況。
往年十二月對投信來說，是最熱鬧的年終作帳時刻，因為攸關基金經理人全年績效排名，各家基金經理人無不卯勁力拚。為了拚績效，部分基金甚至出現砍殺競爭同業持股的動作，而要達到效果，尾盤大賣股票、盤中忙著改價進出的狀況勢必出現。但今年十二月，因為證期會的全面查核，投信類似動作幾乎全面停擺。
震撼彈投下市場看法兩極化
影響所及，在股本中小型的上櫃股票市場，十一月中旬以來投信賣力買進的熱況，在十二月十日之後，已突然熄火，往年中小型股年終狂飆或狂殺的情況，預料今年應不致重演。甚至美國股市上周攻上萬點、美軍周末逮到海珊，投信不但不敢大買股票，甚至還出現賣超動作，證期會的調查動作，確實已在股市形成震撼作用。
對證期大動作地普查，儘管有投信表示贊成，但不少基金經理人卻是抱怨連連。「 今年十月以前，全都是外資在『表演』，而且還常常在月底拉或殺尾盤，但證期會卻不敢查外資，只敢對國內投信開刀。」 「 外資寫報告推薦個股，就不會有問題，國內券商、投顧就不行，兩者差別待遇還真大。」 部分基金經理人對證期會查核國內外法人標準不一，多所抱怨。
不過，去年旗下基金被同業砍殺嚴重的新光投信總經理黃李越及統一投信總經理、投信投顧公會理事長林弘立，則相當肯定證期會的作法。看來證期會這次針對投信業界進行的震撼教育，應該能讓業者更重視內控，讓基金經理人更了解重視投資人權益的重要。
賴政昇：經理人找人頭買賣股票，我們管不了
「 基金經理人如果利用二等親以外的人頭進出股票，我們也沒有辦法可管！」 對於群益代操基金經理人李興亞利用自己老婆的姊姊做人頭，買賣股票一事，群益投信總經理賴政昇相當無奈。
六十二年次的李興亞，是國內最早操盤的六年級生，曾經管理永昌前瞻科技基金，由於績效良好，還曾獲總統夫人吳淑珍青睞，買了他管理的基金。二○○○年，他轉到富邦投信操作富邦網路基金，拜網路興盛之賜，李興亞也曾有不錯表現。
網路泡沫之後，電子研究員出身的李興亞，績效跟著沉寂，去年他跳槽群益管理代操基金，因為敢衝，幫群益代操獲利不少，讓他一度成為群益的「 紅人」 。今年在群益人事動盪之際，他又跳槽到元大集團，據說是幫大老闆馬志玲操作，十二月十一日，因為遭到證期會處分而黯然離開元大，成為最年輕就被迫退出市場的操盤手。
至於投信界老將賴政昇，今年八月一日才從匯豐中華跳槽群益投信擔任總經理，上任不到半年就遇到群益投信風暴，責任還要一肩扛，儘管看過股市的大起大落，這位老基金經理人面對新一輩的「 好大喜功、重視外在」 ，也只有無奈地直搖頭。
依據證期會規定，基金經理人需要申報二等親買賣持股內容，至於姻親不在申報範圍，所以投信內部根本無從控管起，除非有人向證期會檢舉。不過賴政昇說，群益在今年第一季首度啟用了 IR ﹙資料檢索﹚系統，未來經理人不能在盤中改量改價，若輸入交易數字不符合研究報告，電腦就不接受下單，因此以後群益的內控應該可以符合證期會的要求。
