二○○四年台股迷人產業內容，以產業深化、垂直開發產品、創造高度成長的工業電腦族群，領先出航。 這個族群完整， ○四年成長爆發力均在五○％以上。
一家掛牌公司的 CEO ︵執行長︶，在上述兩項內容中， 是從天賦出發還是善念出發，將影響每一位投資者承擔風險的多寡。一個從天賦出發的 CEO，會架構燦爛的故事內容讓你驚喜投入現金，股價卻也風險無限；一個從善念出發的 CEO，因樸實而少公開編撰故事，雖常讓你心中有氣，股價風險卻相對大幅降低。投資股市時， 如果自己的屬性是以降低大風險為考量，那上述兩種類型 CEO 選擇的方向就很清楚。
回顧一九八七至九○年台股狂飆年代(從一○○○至一二六八二點)，從天賦出發的經營者遍布當時股市，絢爛故事不斷、歡笑連連、推升股價、席捲投資者的荷包；投資者也日日泡三溫暖、餐廳擺宴不斷、夜夜笙歌。九○年二月，台股崩盤， 這類型的投資者幾近消失滅絕，但該類型的 CEO 至今仍有殘存且掛牌在市，又開始重複內容，誘引新一代的股市投資者。
它的編撰內容，在一九八七至九○年，我看到最普遍的是先拉升掛牌母公司股價，讓掛牌子公司出售母公司股票獲利，子公司股價因而上漲；母公司再回頭出售子公司股票，相互售股創造利潤。結果在季報、年報中，無論母公司或子公司，每股的賺錢利潤大部分都來自售股或金融操作。
這樣的內容令人膽顫心驚， 這樣的 CEO 絕對是從天賦出發，目前掛牌的公司中我舉例一組母、子公司，每月、每季在商業報紙的絢爛消息不斷，並吸引法人機構大量持有。但細膩的個人投資者及負責任的法人機構總經理，都應該以非常嚴肅的心情檢驗上述公司的獲利內容及財報數字，尤其對於法人機構的總經理，我更要以非常嚴肅的心情提出建議及忠告。
在美國紐約州檢察長史匹哲( Elito Spitzer )全力徹查共同基金買股弊案時，不僅應該熟記涉及不當基金交易的美國第五大共同基金公司--普特南投資公司( Putman Inventment )， 該公司目前正面臨威名百貨( Wal-mart )、默客藥廠( Merck )、戴姆勒克萊斯勒公司大量撤出基金、流失資金的困境； 也應該知道對共同基金公司來說，一旦投資者揭發弊端吃上刑事官司，就等於被判死刑。
該案在美國仍不斷愈滾愈大，法人機構總經理應該徹查，所有基金擁有該母子公司的買進建議報告有無瑕疵及不法，從一九八七至九○年的股價投機炒作內容做檢定，這絕對是﹁股市大盜﹂復活，相當不單純的故事編撰。
一九八七至九○年那段時間，我與國泰人壽證券投資小組團隊對這類型的公司，只有一種方法對應及確立評價標準：公司獲利來自﹁本業﹂的，以當時均衡本益比﹁乘﹂之；獲利來自﹁售股﹂利益及﹁金融操作無法分析內容﹂的收益，則用﹁加﹂的。舉例說明：前述母子公司之子公司，○三年每股稅前四．五元，分析財報獲利來自﹁本業﹂為一．八元，﹁出售母公司股票及其他金融操作﹂獲利二．七元，則其股價的評價標準為：︵一．八元×九倍本益比︶﹢二．七元︵售股利潤︶＝一八．九元︵目前中鋼及陽明本益比均不及九倍︶，這就是○三年該公司最高的股價上限；任何超過十八．九元的股價部分，我們評價為從天賦出發的公司 CEO 自己哄抬的價格。 投資者千萬要記牢，這種評價精神絕對是進入股市最需要的風險控管，也可避免再次陷入一九八七至九○年間台股暴跌的悲劇。
依目前全球投資氣氛與 Fed ︵美國聯邦準備理事會︶的態度， 股市內容仍相當令人興奮，不需冒險。就利率而言，○三年十一月十二日，財政部標售九二甲九期︵期間二年︶公債四百億元，央行與財政部竟聯手﹁截標﹂，壓制利率超過一．五％ 的標準，流標金額達一○二．五億元， 創九九年八月來首次公債不足額發行，相當明確宣示不希望市場利率走揚，這對股市是一種安定及利多。
就產業而言，○四年台股迷人產業內容亦逐一出列，以產業深化、垂直開發產品、創造高度成長的工業電腦︵ IPC ︶族群，領先出航。 這個族群包括八家上市櫃公司，族群完整，○四年該族群成長爆發力均在五成以上：分別是凌華聚焦中國基礎建設，在通訊儀器端以 COMPACT PCI 領先群雄； 立端○四年在網路安全平台防火牆領先同業，業績近滿載；瑞傳的網路通訊平台大幅成長；威達電在網路儲存︵ NAS ︶中，累積數千名客戶的不可撼動地位；寶晟切入日本的卡拉 OK系統，有六○％成長； 飛捷搭上歐美 POS 系統新一代換機潮，主機出貨量暴增六○％；廣積切入 DVR 安全監控，業績大幅成長。
該族群平均毛利率均在三○％至四○％、營業利益率一二％至二○％、股東權益報率二○％至三○％、營收股本比二至三倍以上、經營者平均年齡四十至五十歲間，以往每股歷史獲利紀錄平均在三元左右，整體核心競爭力強；○四年幾乎都在產業深化的布局下，展現至少五○％以上的業績成長爆發力，且領域鮮少重疊。我認為，○四年該族群股價一定不會寂寞，就目前股價位置及它們切進新產品相較於○三年基期的爆發力，我特別看好凌華︵六一六六︶及立端︵六二四五︶。
凌華股本四．八二億元，董事長劉鈞擅長技術研發，總經理史庭瑞來自 HP ︵惠普科技︶、擅長業務開拓， 兩人搭配切入 COMPACT PCI 介面開發，突破與中國深耕布局，絕對領先且充分獲利。 COMPACT PCI 產品，比傳統 SBC ︵單板電腦︶產品更符合抗震、熱插拔功能，且布局與研發長達五年，在○四年將以該產品和單片刀鋒伺服器︵ Blade Sever ︶產品展現大成長爆發力。 ○四年營收估達一六．六億元，YOY ︵年成長率︶成長五○％，獲利成長預估四五％，稅後 EPS︵每股稅後純益︶估五．六七元︵不含 CB 轉換︶。
立端股本二．六八億元， ○四年營收估一三億元，○三年營收 YOY 估成長七八％， 獲利成長估一○五％，稅後 EPS 估四．五元，獲利成長遠大於營收成長；其主要成長端在網路安全平台防火牆，將領先布局發酵。由於駭客入侵一直困擾商業網路系統，故美國○二年資訊安全預算由台幣九一八億元、大幅提升到○三年的一四二八億台幣，YOY 五五％。而○三年全球網路安全市場規模有四八○○億元，其中安全防火牆即占了一四二○億元，估○五年將成長至二五五○億元，成長率高達八○％。立端董事長周逸文擅長策略布局聚賢才、沉穩低調，總經理楊震威來自友訊創始群， 深獲高次軒支持，擅長業務開拓，兩人在 IPC 安全防火牆硬體產品布局長達三年、○四年終將開花、○五年進入大成長，值得期待。
