在資金行情領軍下，股市中多格局已相當確立，所以，投資人不宜持有過度保守的心態，若遇拉回，都是可以視為擇優布局的好時機。
揮去美伊戰爭的不確定性後，道瓊工業指數與那斯達克指數自三月十一日的低點漲升以來，截至七月三日為止，漲幅分別為二○˙五五％及三○˙八三％，台股也在擺脫 SARS 陰霾後，市場人氣回籠，在大型權值股帶頭攻堅下，不僅於上周末突破前波五一四一高點，本周一並且在台積電除權漲停激勵下，價量俱揚攻上五三○○點，成交值創去年三月中旬以來新高。
預期在資金行情帶頭推動經濟成長動力下，第二、第三季將是經濟景氣擴底期，第三季末則為景氣正式翻多轉折點，基於景氣溫和復甦的後盾，股市中多格局已確立，若遇拉回，應視為擇優布局機會。
線形黃金交叉──預見下半年翻升榮景
國內股市自四月底以來，基本上屬於周周收紅的榮景，僅在六月二十七日單周一度受挫，加權指數毫不留情地一路直攻五○○○點之上，顯示市場人氣之強，已超乎多數人的預期，而且，從目前的成交量持續放大來看，此股多頭氣勢並無嘎然而止的現象。
在籌碼面上，市場融資餘額的增加幅度遠低於指數的漲幅，籌碼相對安定；而月KD 值在五月底時， 正式黃金交叉向上，以近三次月 KD 值黃金交叉向上經驗觀察，指數平均漲幅達七六˙○八％，顯示後市表現相當可期。
此波自四○四四點反彈以來，雖然漲勢相當急促，但係屬資金行情發動的必然現象，因為多頭格局下的第一波資金行情總是來得又急又快，加上各均線相繼翻多，以過去經驗推估，中多格局已確立，股市似已預見景氣翻升的訊息先行走升，並且為今年下半年的景氣行情做了最有力的暖身。
均線止跌翻揚──資金行情波段走高
另外，進一步參考均線走勢，台股自七月一日重新站上月線後，除了宣示六月下旬八天左右的修正期結束外，同時也再度揭示資金行情再度啟動。
根據過去經驗來看，若與九十年以來三段多頭波段走勢相互對照，在波段走勢期間，加權股價指數雖曾跌破月線，但均可以爆量長紅之姿重新跳升至月線以上，而且，在重登月線支撐後，到波段高點仍有五百至一千點的上漲空間，換言之，月線短暫的跌破，均為「中場休息」之所需，有助指數在下半場加足馬力，恢復生龍活虎的精力。
本次的資金行情走勢，從均線的表現來看，與九十年九月起漲的波段走勢較為相近，在該波上漲波段期間，包括季線、半年線、年線等，均已止跌翻揚，並成為有效的下檔支撐，此與九十一年十月起漲的波段走勢互異，主要是九十一年十月的波段走勢期間，年線始終為沉重的上檔鐵板壓力而難以化解。
本波自四月起漲至五月宣布脫離 SARS 牽絆後，各長期均線包括季線、半年線、年線等均已於下檔糾結後開始翻揚，因此，如果參照九十年九月的波段走勢來看，本波在七月一日重登月線後，包括延續期間、後勢漲幅空間等，均可保留相當的期待。
產業復甦強勁──逢回均是布局良機
不過，在指數重登月線、為資金行情下半場吹起號角之後，景氣主升段行情能否迅速接棒演出，仍有待觀察產業景氣復甦的力道，如果資金行情與景氣行情的接力賽程中，接棒略有不順，指數表現也不免將面臨回檔修正的壓力，投資人仍應注意重視資產配置中的股債分配比率，以降低短線追漲的下檔風險。
然而不可否認的是，二○○○年以來全球進行的產能調整以及供需調整均已告結束，在國內外央行再度降息後，長期利率也已達低點，隨著消費信心、企業對景氣看法逐漸轉趨樂觀，將有利於企業在低利率時代提高資本支出，進而加速景氣擴張的腳步，預料今年下半年景氣榮景可期，景氣行情仍可望在進入旺季之際接棒演出。
再者，台積電成為亞洲第一家納入費城半導體指數的半導體公司，陳水扁總統也宣布取消單一 QFII 投資三十億美元的上限規定，且 QFII 制度可望於今年底前解除，對於外資長線布局台灣權值股將產生一定的推動作用，也可望發揮支撐效應。
因此，無論是為掌握資金行情，或是景氣主升段行情的波段走勢，目前不宜持過度保守的心態，逢回均可視為擇優布局的良機。
（本文作者為群益投信基金管理部協理）
