台股反彈，籌碼面未失控，法人、公司派大股東作帳行情即將展開；目前，法人鎖碼方向大致兵分四路，一是介入權值股；二是鎖定籌碼乾淨的新上櫃股；三是看好中小型業績成長股；四則為大舉介入轉機股。
台股中級反彈行情愈走愈旺，年中的集團與投信作帳行情跟著悄悄展開。
趁著美股漲勢未歇、外資持續大買，市場各路人馬搶搭上車，企圖盡量沖回年初以來提列的跌價損失；雖然台股五月以來已反彈逾一二％，但籌碼面未失控，法人、公司派大股東作帳美化績效似可期待，其中，以電子股作帳行情最受矚目，集團股則以台塑、南亞、燁隆和遠東最看俏。
作帳展開 法人鎖碼兵分四路
大致來說，法人鎖碼方向目前兵分四路，一是介入權值股，像是台積電、台塑、兆豐金、中信金、鴻海；二是鎖定籌碼乾淨的新上櫃股如仕欽、華孚、力成等；三是看好中小型業績成長股如訊連、世仰、喬鼎等；四則為大舉介入轉機股如力晶、友達、南科、日月光、中環、華映。
從法人操作動向解讀，外資持續大買，使得政府四大基金所持有的大型龍頭股，都陸續進入解套階段，目前只剩委外代操基金平均仍虧損二成左右，而且，由於退撫基金不排除在七月收回代操基金，使得投信代管的相關基金不得不趁現在努力作價，以免帳面太過難看。
另外，就法人庫存持股情況來看，外資、四大基金及代操基金的選股方向大致相同，仍以台積電、聯電、南亞、兆豐金、華碩、仁寶、遠紡、長榮、台塑、台灣大、中華電信等股為首。但這些大型股拉抬不易，只能視為人氣指標。
不過，值得留意的是，若以時間研判，六月中旬前，上述這些股票都可望在高檔區間盤旋，如此才能有利美化帳面，而且，相關個股只要外資不翻空、美股不重挫，偏多格局都將可維持。
投信相爭 認養個股出線
連續三年來，投信基金股票基金報酬率欠佳，最近好不容易有外資及政府基金抬轎，今年年中作帳企圖格外明顯。從今年以來國內股票型基金績效前十名來觀察，報酬率維持在五％到八．八％附近，績效戰勢必將會愈打愈激烈。
根據統計資料顯示，到目前為止，股票型基金績效冠軍為新光店頭基金，報酬率達八．八一％，次為景順中信台灣科技基金及大眾基金，報酬率分別為七．八三％及七．三七％；第四、五、六名分別是復華基金、德盛科技大壩基金、倍利寶利基金，報酬率也在六．三％至六．六七％間；第七、八、九名的新光摩天、德盛台灣大壩、凱基開創基金報酬率則在五％附近。
再由前述十檔基金持股來看，作帳輪廓及認養標的都隱然浮現，除了台積電、聯電、鴻海、華碩、技嘉、聯發科等所謂的龍頭績優股外，一些中小型個股都有被重壓的情況，包括新上櫃的華孚、力成、仕欽，店頭高業績個股如華容、欣技、普安、悠克、訊連、帆宣、旭展，和轉機股慧友、中環、精碟等都有上榜。
不過，與三月分季底作帳、去年年終作帳行情不同的是，投信法人不僅刻意避開外資概念股，更捨棄中國收成股及傳統產業股，尤其是在反彈行情確立，再加上電子股融資籌碼並未暴增，在先上車先贏的操作邏輯下，籌碼大戰因而展開，資金也陸續挪往電子股，讓電子股成為投信法人年中作帳新歡，其中更以上櫃小型電子股和上市轉機股為主戰場。小標：土洋對作 角力態勢升高
隨著拚績效壓力升高，投信法人五月買賣超個股，與外資進出對照，兩方角力態勢明顯升高；外資今年買超達一千億元，其中低價買進的大型權值股包括台積電等股都已解套，聯電則還小幅套牢；不過，外資仍持續大幅加碼台積電、聯電、兆豐金、富邦金、建華金、華新等權值股。
以投信法人的五月買超個股來看，除了聯電、華邦電、華碩與外資一致外，其他被投信相中的股票如友達、南科、明基、智邦、日月光、欣興、力成、光寶科、華映、中環、鴻友、遠東銀、燁隆等，則少受外資青睞。
另一方面，外資熱買台積電，五月以來買超逼近四十萬張，投信卻不為所動，同期只買進九千多張；反而是投信買超聯電張數高達六萬張，明顯較為積極；此外，投信基金也持續大賣金融股和部分傳產股，如長榮、中華電、寶成、華新科、台化、裕隆等，和外資呈現明顯對作情況。
美化帳面 集團股順勢搭轎
過去幾年集團股作帳行情並未有特定軌跡可循，各集團大多以旗下一檔股票點火，並未見全面大漲；不過，今年隨著股市逐漸轉佳，使得集團作帳題材日益加溫，各集團轉投資效益也增添市場不少想像空間。
綜觀民國八十八年到九十一年六月來看，台塑集團年中行情相對抗跌，而該集團每一年標的都不同，今年由於有台塑石化轉上市、加上台塑及南亞分別在六月十二日、十六日進行除息等題材，已被法人視為集團作帳超級指標；燁隆集團在去年大漲後，經過數月休養生息，五月部分投信法人也有重新轉戰味道。
遠東集團旗下的亞泥、遠東泥、遠紡、宏遠在過去五年都有所表現，今年則換成遠東銀及東聯最具出頭跡象；另外，統一集團過去都以環泥、大統益、統一超為指標，不過，今年在金控題材支撐下，萬通銀可望順勢出線。
至於裕隆集團，當然非裕隆莫屬，不過，投信五月以來出脫不少，短時間內除非大股東作多，否則恐怕要等到下一波中國收成股再起時，才有機會再下一城。
中小型股 法人最佳作帳標的
在電子集團股方面，從轉投資個股題材及股價變化來看，宏電（宏碁、緯創、啟碁、建碁）、鴻海（廣宇、華升、撼訊）、金寶（康舒、飛信、泰金寶）、光寶等，今年子公司業績或掛牌題材豐富最被看好。
過去五年六月股價表現最佳的股票，以中小型股、新掛牌股居多，上櫃股票所占比率不低；顯然這些股票因為較容易鎖碼而成為法人最佳作帳標的。
大型股或電子龍頭股只在八十八、八十九年曾擠進前二十名，且多數是電子股的天下，其中八十八年宏電漲幅七○％排名第二，錸德則大漲六八％，廣達、中環、矽統、仁寶、鴻海、聯電漲幅都在四成以上。
在產業股連續三年拿下六月最佳漲相族群後，從目前法人資金流向研判，電子股今年作帳行情較能期待；其中投信法人將是年中作帳行情的多頭總司令，在基金績效及政府基金代操績效雙重壓力下，追價勇氣應該最足。
台股回穩證券股沖回跌價損失
去年底及今年第一季，上市櫃公司多數都有提列跌價損失情況，包括證券股、壽產險股、集團股都深受轉投資收益不佳之苦；預料在台股破底危機解除，大盤緩步盤堅下，這些股票將有跌價損失沖回題材可期。
個別股票方面，去年底提列跌價損失超過一億元以上的公司，分別有開發的十一億元、矽統的五億元、建台四．八億元、宏和三．五三億元、力晶二．六二億元，其他還有宏盛、立生、中視等。
今年第一季，則以彰銀提列三．○七億元短投跌價損失最大，次為友達的一．五三億元，雖然財報短期投資跌價損失不能完全代表實際損失金額，在預估金額可能更多之下，上述公司未來都不排除會有跌價損失沖回挹注獲利。
另一方面匯兌收益部分，第一季鴻海有三．一七億元進帳，廣達及華映則有兩億元以上的收入，仁寶、陽明也有一億元以上；其他如宏電、國巨、大同、友訊、中環、合勤等股，也都有五千萬元以上收益，未來只要台幣未見大波動，這些公司的外幣部位都將持續挹注匯兌收益，對這些大型電子廠也不無小補，值得留意。
