從各項指標觀察，台股今年將呈現盤堅格局，一季比一季好，第四季高點上看五五○○點，擇股以大型股及高股息概念股為首選，投資人可趁第二季盤整時逢低布局，建立股票部位，下半年獲利可期。
台股歷經戰爭與 SARS 兩大利空測底，四二○○點出現強勁支撐，除了底部已形成外，不管由籌碼面、資金面、經濟指標以及股價來看，此時可說是逢低布局的好時機。
一、籌碼面：台股自本波高點五一四一．八○以來，大盤跌幅約一○％，而代表散戶動態的融資餘額減少二一％，超過大盤減幅，也就是籌碼面沉澱，有助長線穩定。
二、資金面：定存利率不到二％，國內債券基金報酬率也大不如前，不管是法人或散戶，手中資金皆相當充沛，只待戰爭及 SARS 等不確定因素解除，信心面回復，資金將一湧而入。
三、經濟指標：即使近期 SARS 疫情稍微衝擊台灣經濟，但三月出口成長一○％，優於預期的數字仍能支撐今年 GDP 成長率三．三％的目標。此外，消費者物價指數、外匯存底持續增加，趨勢向上的經濟領先指標及營業氣候測驗在在顯示總體經濟面不差。
四、股價：目前台股本益比僅十九倍，處於歷史本益比區間的下緣，股票總市值占國內生產毛額（ GDP ）及貨幣供給 M1b 的比例皆處於歷史低檔，股價相對偏低。
台股要有表現，美國經濟必須成長。觀察美國的狀況，不管是總體面或股價指數，未來都是呈現向上趨勢，這也部分支撐了台股基本面。
油價回跌有助全球經濟成長
聯邦基金利率已降到一．二五％的四十一年新低水準，即使市場預期仍有降息兩碼機會，但空間已相當有限；至於布希推出的七二六○億振興經濟方案，在國會擔憂國內龐大預算赤字下，仍在積極討論中，因此這兩項政策對刺激經濟的效果恐相當有限。但油價卻是控制物價的一項良好工具，是未來經濟榮枯最重要的參考指標。
因為原油支出占美國個人消費支出的二六％至二七％， 而占 GDP 三分之二強的消費又是支撐美國經濟成長的原動力，若油價居高不下，為因應油價升高造成的民生用品漲價以及油品支出，美國人民勢必得減少其他消費。
現在美伊戰事明朗，不只油價自高點回跌超過二成，能控制全球第二大產油國伊拉克的油田，美國不啻是多了一項控制物價的工具，對未來營造寬鬆或緊縮的經濟環境都相當有彈性。
經濟指標在戰後也將逐漸走揚。在戰爭陰影下，消費及企業信心受到衝擊，三月ISM 製造業指數及消費者信心指數紛創近一年半及一九九三年以來新低，隨著油價回跌、戰爭不確定性消除，四月密西根大學信心指數已出現觸底回升跡象。
美國經濟可望溫和復甦
消費者信心回復，自然會增加消費者支出，刺激經濟成長；同時終端需求增加，加上美國過去幾年調整過剩產能，庫存已降至歷史新低，企業亦會增加資本支出，也有助經濟復甦，這是一個良性循環。
不過，美國目前高達五．八％的失業率對消費者仍然造成衝擊，短期內企業並不會大幅度增聘員工，但近期請領失業救濟金人數已趨穩定，惡化機會不大，因此美國今年經濟將能維持溫和成長。
過去兩年來，九一一恐怖攻擊事件造成美股第一次觸底，之後恩龍、世界通訊等企業會計假帳事件再次重創美股，此次美伊戰爭則造成第三次落底，隨著戰情逐漸明朗，歐、美股市測底完成，從低點迄今已出現一○％至二○％的漲幅。技術面MACD （移動平均線）已出現買進訊號，包括道瓊工業指數、史坦普五○○、那斯達克等主要指數，短天期的二十日移動平均線均已穿越長天期的五十日移動平均線，形成黃金交叉。
美國經濟好轉，消費者及企業增加產品需求，與其連動密切的台灣電子股將優先受惠。除此之外，台股尚有中國收成概念股的支撐，大陸龐大的內需市場潛力，以及同文同種的優勢，台股未來前景不容看壞。
首選大型股及高股息股
短線來看，第二季因傳統淡季，指數在四二○○點至四八○○點區間震盪整理，高點在六月出現，這段期間會維持盤整格局，以盤代跌，待均線糾結後，即可醞釀下一波行情。台股走勢將一季比一季好，今年高點應在第四季出現，指數上看五五○○點。目前成交值維持在三○○至七○○億元左右，且價量控制得宜。
在景氣復甦初期，大型股及穩定配息的高股息股會優先受惠。因為台灣類股分野越來越不明顯，擇股應重個股體質而非產業，建議挑選各產業龍頭股，因為這些公司歷經景氣多空循環的考驗，體質較為強健，加上未來市場趨勢應是大者恆大，由少數龍頭廠商爭取更大的市占率。較為積極的投資人可選擇波動性大的個股或基金，保守的投資人可考慮介入高股息概念股或高股息基金。
由於指數在第二季仍為盤整局勢，短線不建議追高，但拉長時間來看，指數呈現盤堅格局底部越墊越高，建議回檔分批布局。（本文作者為 ING 安泰人壽投資總監）
