此波股市反彈表現不佳原因，一是南北韓之關係緊張，二是 SARS 疫情在亞洲較為嚴重，台股部分則再加上證期會查核投信炒作股票，台股面臨破底危機，究竟台股四千點能否守穩？現階段的操作策略又是如何？
台股在三大利空夾擊下，自然不易大幅提升；但反過來說，現階段股市已遭三大利空襲擊，除非未來環境更加惡化，否則目前應屬反覆測底階段。就反市場操作來說，應是尋求低檔上攻機會、而非退場的時機。近期中長期投資者已有進場承接的現象，就籌碼換手情況來看，除非有更大的未知利空，否則跌破四○○○點機會不高。
短期若訊息明朗各類股均可能出現反彈或回升，但從各類股年線的位置來看，目前電子、營建、觀光、貿易等四個族群似乎仍難擺脫空頭市場走勢，此四類股淺嘗即可，不宜介入太深。
但反觀目前回檔後仍明顯處於多頭格局的類股（即年線上揚，尚無明顯反轉跡象者），如水泥、塑膠、紡織、電機、造紙、鋼鐵、橡膠、汽車、運輸、其他類等，可從中選擇產業透明度佳、獲利成長者於適合的本益比區間承接。
在選股邏輯及方向上，若能搭配進入季節性旺季或新產能效應發揮，又有中概內需及高股息殖利率之題材者更佳。雖戰爭未結束仍有部分風險，但選擇趨勢明朗、獲利穩定的公司，於此時介入風險應是相對有限。
中概股仍是參考指標
若要從全球股市中找出受戰爭影響最小，甚或因而受益的市場，應屬大陸股市。從長線的角度來看， 在一九九七年的亞洲金融風暴及二○○二年 Y2K 的泡沫衝擊中， 大陸所受到的傷害程度最小，而在近兩年加入 WTO 後，外資更是大量湧入大陸市場投資。除了分散投資市場外，大陸過去幾年的高成長，及未來大量的公共投資及建設可能帶動的消費需求，才是真正吸引資金的關鍵因素，此點可由大陸股市似乎未受到太多戰爭干擾，支撐強勁看出。
而就中期來說，大陸已正式起動 QFII 的申請受理，首批外資可望在四月批淮。目前無論歐系、美系均有多家大型投資機構排隊申請，預計六月前後即可能入市。由於此次外資管制的開放將會帶入大量國際熱錢，因此大陸股市若第二季後有一波行情，則影響台股最大的部份仍在中概股的走勢，此部分亦為目前台股中長期趨勢較為明朗，能見度較高之族群，因此就短中期操作上，中概股仍是台股相當重量級的參考指標。
影響開戰國最直接的美國股市，三月初以來道瓊及那斯達克平均反彈了一五％以上，雖目前因戰事不順而拉回，但均未出現破底現象，歐洲股市更是出現二○％以上之強勁反彈，參戰國英國股市離三月十二日之低點亦仍有一○％以上之距離。若再看在戰爭隔壁的土耳其股市，更逆向自低點八七九二反彈了八％左右。
雖然戰事發展未如市場期待的速戰速決，但就金融市場來說至少已進入「利空實現」的階段，目前金融市場應是資金在等待消息面明朗的階段。
瀕臨破底下的台股操作策略
撰文:周思瑩
在戰爭、疫情利空夾擊下，台股前波四二五○低點岌岌可危，台股面臨破底危機下，投資人應該如何自處？投資專家建議，以反市場操作態度來看，在未來一個月內，投資人可於四○○○點上下開始積極買進。
禮正投顧總經理毛仁傑認為，目前技術面優於基本面及消息面，由於技術面進入長期低檔區，將彌補基本面不佳造成的不利情況。大盤現階段欠缺的是籌碼清理動作，前波五千點累積達一千多億元的籌碼，仍須時間消化。加上主流股前波輪動過，現在趁利空打另外一個底部，有利未來由國際性資金主導的全球股市大反彈。
前波本土資金在傳產、原物料股上耗盡不少子彈，在這些族群重回起漲點的壓力下，本土資金的攻勢略嫌疲弱，可望由國際資金主導，國際資金的動向可由最近那斯達克最低點一一○○點未再跌破，仍力守一三○○點附近看出，未來國際資金重回以科技股為主的那斯達克機會大，而台股下一波由科技股主導的機會也大增。
部分法人也提出類似看法，台股目前長夜將盡，愈悲觀就愈應該反向思考買進，在四千點附近開始採取分批進場的動作，大盤極可能在第二季末、亦即五月中下旬開始轉好，並有機會於第三季末、第四季初挑戰上看五五○○點。
法人現階段的看法是對中概股持續看好，不同的則在於科技股後市的分歧。操盤人正密切注意那些族群不跌，就可能是新一波領軍反彈族群；研判二大法人操作方向，投信法人因市場性較強，將轉向戰後重建相關題材點火，此類題材以基礎建設如塑化、鋼筋、水泥等為首。外資方面則有轉向小型股局部換股的味道，不過在歷經戰前大買電子股卻慘遭套牢的情況，外資短期仍以保守居多。
綜合投資專家對此際瀕臨破底邊緣的台股操作策略建議，保守型投資人可以開始留意一些現金股利較高的跌深傳產股操作，積極型投資人則可開始觀察鋼鐵、塑化、中概股、及少部分電子業績股，做為下波持股組合目標。
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