美股疲軟不振的拖累、外資看淡台股後勢、科技產業前景不明，是台股近日表現不佳的三大主因，這三大主因也會左右台股九月的走勢，尤其是科技產業對於下半年景氣的預測，不僅影響科技股產業發展與股價，也直接影響了外資對台灣的態度，這是目前盤面上最深的疑慮。
外資退守──台股上攻力道縮減
美國股市底部雖見浮現，但最近的走勢明顯疲弱，上攻力道不強，尤其大廠英特爾第四季營業收入恐將不佳，顯示電子業的旺季不如預期，台灣電子業接單狀況，值得留意。
短線上，美股不免陷入整理，台股亦然，尤其是外資的動向。外資今年在台股的總買超約二六三億元，但往年都是接近三千億元的水準，而且自五月起的累積賣超金額達六五○億元，每回都擔任領軍台股上攻角色的外資出現退守現象，加上外資研究單位陸續調降台股目標價，最新公布者降至五一○○點，外資建議減碼台股，對台股未來上攻也成阻力。
以美股、台股連動狀況分析，外資向來在美股出現反彈後就會加碼台股，如今加碼追價不積極，反而傾向賣出，也許與台灣產業以科技為主、但科技產業前景仍看淡有關，而科技產業景氣研判時間愈看愈短，由此可見科技產業至年底以前仍不盡理想。
技術面上，本波上攻兩次、努力突破今年由六四八四高點下跌之後的趨勢壓力──五○三○點的力道並不強，量能也一直無法有效放大，上檔的季線、年線又反壓重重；而且自六四八四點之後，大盤一直未出現強烈買進訊號，因此目前只有「資金寬鬆」一項利多。不過，資金卻在股市門口徘徊，或轉進債券型基金，融資餘額亦停在二千多億元，無法放大至如往常的四、五千億元，可見過去常進出股市的玩家多數已無資金再進入，或轉向保守應對，導致資金一直無法進入股市。
未來兩周，四七○○至五一○○點季線壓力點是短期區間，再將時期拉長，大盤的上下檔研判應是以五○○○點為主軸並上下各五百點位置：四五○○點的心理關卡， 與五五○○點的半年線壓力，消息面上的觀察，就是九月之後CPU（中央處理器︶的降價對 PC （個人電腦）產業的影響是好是壞。
股市裡要買的就是「希望」，但最近聽到的消息，是新惠普要求供應商降價三○％，並且訂單採競標的方式，壓縮了供應商的毛利並讓小廠變得很難生存，透露了 PC 產業已經沒有肉了，唯一能生存的只有透過管理效率而降低成本的廠商，如鴻海。
科技景氣左右第四季行情
至於半導體業很慘，但 IC 通路業者還能保有一定的獲利能力，主要是掌握出貨與存貨的能力比製造商更強，但也要代理國際大廠的產品，營收、獲利才能穩定，所以電子股目前的合理本益比，十五倍已算很高。
比較擔心的是，股市下跌後修正的時間恐日益拉長，走空了五個月的盤勢，以趨勢來說，在九月應有走多機會，但這段行情是否很大？
十年線即將下走，果真如此，台股過去十年的長期多頭走勢，與之中累積的股市經驗將面臨轉變；可是縮小到個股上面來看，不少個股卻呈轉多趨勢，其中以中概股居多，這是目前盤面上最大的變化。只是中概股短線漲幅過大，而且股價一突破高點後立即吸入大量獲利回吐賣盤，這是目前介入中概股的最大風險。
研析整體產業，由於主要產品成長有限，難再有爆發性的突破，即使如新興的手機、遊戲機亦如此，現階段的台灣產業實在難找出適合投資的標的。若以題材性來看，DVD （數位影音光碟）、數位相機、遊戲機等消費性電子產業仍挾聖誕節送禮，應有一波股價上揚走勢，整體電子產業出貨的高峰，也仍應是十月分。此外，中概股與外銷較佳個股、汽車零組件、鋼鐵股，以及電子族群中業績表現較佳的主機板，也是可以留意的族群。
而資金配置上，傳統產業股與電子股不妨各半，主要是傳產股上能選擇的標的較少，而且最容易賺錢的時期已過去，只能以「價值型股」視之，而且也要留意這些獲利不錯的傳產股的股價是否因波動性過小，而賺不到價差。
買低賣高──周轉加速
在操作策略上，由於最近的盤勢漲與跌的速度均加快，並且轉為「股價突破高點即為賣出訊號」，感受不到過去的「突破高點即是新一波大漲的開始」，亦即代表著大盤為弱勢盤、突破即是賣點，投資人也應順勢而為，「逢低承接，逢高出脫」是近期操盤的不二法則，尤其是營收獲利保持成長、但股價漲幅過高的個股，如之前提及的中概股，更應採此一方式操作。
操作策略上，如果盤勢仍停留在四八○○至五○○○點上下，部位不必增減，只作換股動作，除非出現強勁買進訊號或急跌到四五○○點以下，才可大幅加碼。進一步解析，若大盤跌幅太深、乖離太大，如前波低點四八○八點與本波低點四五○六點，都與季線的乖離幅度達到一五％以上，大盤因而進行修正，所以只要大盤出現與季線乖離過大的情況，即是進場買進訊號，但漲幅達一成之後應考慮站在賣方。
由於電子產業前景模糊不清，「走一步，看一步」成了現階段大盤的走勢，從融資的變化即可看出，只要融資無法有效放大，大盤能伸展的格局仍舊有限。（廖繼弘為統一證券副總經理）
