台灣股市目前的走法很像八十四年，包括技術線形、環境，及市場套牢狀況，八十四年的頭部在七二二八與七一八○點，今年則是一○三九三與一○三一五，反轉下來之後的走法目前也都滿像，有點類似八十四年的五一九九到五五○○間的震盪，但是當年五一九九之後，有一段最可怕的末跌段。
其次，在兩岸政治面上，陳水扁當選總統後，大家擔心的是兩岸關係，比較不在意內政的處理，但是現在的情形剛好反過來，因為李登輝已經將中共的底牌摸出來了，所以即使大家所重視的北戴河會議開完了也沒有出現大家害怕的文攻武嚇。若從經濟狀況來說，今年是中國大陸相當重要的一年，今年要加入 WTO，股市表現也非常好，所以在經濟環境不錯的情況下，中共沒有必要主動挑起危機，只要我們不去惹它，兩岸關係在陳水扁當選之後反而成為比較安定的因素。
當初認為阿扁會做的內部改革反而在現在失去了信心，對新政府衝擊最大的是八掌溪事件，真正讓政府的效率跌到谷底，但是之後，我們可以發現新政府的效率已經有從谷底攀升的現象，唯一一個狀況是財經政策還沒有發生效果。但是至少經濟的統一口徑已經達到由行政院長唐飛統一發言，整體來看，台灣的內政不會有惡化的狀況。新政府也開始尊重市場的機能，並且事先打了一支預防針要民眾忍受金融掃黑的短痛，所以股票市場自由落底的機會相當高。
電子股傳統產業化
雖然八十四年從五千打出一個大底，後來漲到一萬點，但是很多股票從五千跌到一千，相同的，現在也是非常重要的轉折點，當年從五千漲到一萬的是電子類股，五千跌到一千的是傳統的股票，包括金融、塑化、鋼鐵與紡織。不過現象不會再發生在傳統類股身上了，因為它們已經跌到合理價格之下了，但卻會出現在電子股本身，市場八○％的資金都在電子股，且電子股的家數與多元化已經可以區分為傳統及先進的狀況。
電子股最大宗的是電腦相關行業，年初時原本預期電腦的淡旺季是四比六，現在多數法人都已經調成四．五比五．五了，原因是預期九月旺季的高潮並沒有出現，可能跟去年為了因應千禧年提前採購有關，造成通路商的庫存偏高，大家只能期望第二個聖誕節的旺季，此時最能展現的是 DRAM 的走勢。
DRAM 在第一個旺季不振的情況下， 造成現貨價的下跌，但是第二個旺季應該還會有上帳的空間，預測 DRAM 在第一季下跌後，九月探底，十、十一月則會有一波反彈，因為 DRAM 的價格現在處於低檔。
特別要關心的是，電腦相關行業在今年出現全面成熟化的狀況，今年年初原本筆記型電腦還沒有這麼大的隱憂，可是第一季交出的毛利，筆記型電腦大跌，造成大家很大創傷的是仁寶、英業達，已經走出八十四年傳統產業股的長期趨勢走法，成熟化觀念一出現，很容易造成長期趨勢向下的空頭走勢，連筆記型電腦都如此，個人電腦及系統組裝都有傳統產業化的趨勢，像大眾、神達及宏碁本業的走法其實是不好的現象，這種現象是今年剛開始而不是結束。
現在又加上主機板的走法也出現這種狀況，如華碩壓低價格去壓縮到中階，而在低階方面，鑫明在大陸已經搞得很累了，現在又加上寶成集團的精成，重要的是，幾乎大家也把主機板這樣的殺戮戰場視為產品成熟化的現象。所以從組裝、筆記型電腦到主機板，有從下往上壓的趨勢，只有中游的零組件及上游的 IC 沒有被壓縮到，但隨著時間會不斷地往上壓縮。
要壓低成熟化股票的本益比
大家要特別注意的是，今年剛剛接近成熟化的股票，凡是成熟化的股票本益比都要調得很低，今年景氣已經往下翻的大家要特別注意，景氣循環股一下去就是十倍，PC 相關的景氣循環股要留意，已經成熟化的包括 CD-R、PCB。 大家雖然都看好 PCB，但我還是認為要注意，因為 PCB 的成熟化已經很久了， 可以提高獲利的通訊板因為手機代工不好，因而壓縮到 PCB 的獲利。
如果往這個角度來看，只能往上擠，擠到 IC 及 IC 設計，會有比較高的附加價值，還沒有到成熟化的地步，所以電腦相關股今年一定中立，即使股價已經來到相對低檔，個股的差異性相當大，一旦成熟化之後，會比在谷底徘徊的傳統產業股更可怕，因為成熟化的下一步是步入衰退，股價的跌幅反應會很大，像過去的掃描器、電腦螢幕的走勢如全友、誠洲都是電子業成熟化的象徵。
接著通訊相關產品，在今年第二季時，像摩托羅拉、諾基亞已經在國際上優先調低第三季的出貨量，所以即使是最下游的手機代工都已經先打預防針了，搞不好第四季後就又恢復手機量的成長，所以手機代工股還是有機會的，如明碁、大霸等。但是手機的代工比較累的是，毛利的壓縮會個人電腦比代工快，個人電腦代工可以享受二、三年的光景，但是手機代工卻只有一年的光景，不過，通訊相關股未來的成長性絕對比電腦相關股來得好。
至於電子的下一個希望是第三代行動電話，根據電信展所推出第三代行動電話的樣式看來，台灣廠商可以吃到肉的還是有限，視訊的攝影鏡頭目前還是日本廠商的天下；而加大的彩色螢幕，台灣的碧悠、勝華會有機會；在受話器的部分，台灣廠商還是有一些機會，包括美律、美容等，但美律的屢創新高似乎都已經事先反映這題材。另外藍芽科技也是下一季重要的題材，只是國內目前還沒有廠商有明顯的成果。不過，第三代行動電話是題材性比較多，台灣真正能夠靠這項產品來展現業績的並不多。
除了第三代行動電話的外殼， 裡面 Flash 的容量要求越來越高，雖然旺宏目前沒辦法達到第三代行動電話的要求，但是還是有方向可以發展，這是比 PC 相關的 DRAM 還要好。另外，第三代行動電話裡面所需的 IC 晶片，會帶動 IC 代工的成長，所以 IC 裡面，代工優於 Flash，Flash 優於 DRAM。
光纖獲利比較好 網路投資有危險
接著就是談到新興題材股了，通訊已經有很大的產業架構在，其他像網路、寬頻、光纖、DVD，但其中有投機也有投資的， 最大的差別在於題材新，但台灣廠商賺不到錢，無法展現業績的就是投資，而如果台灣廠商可以賺到錢的就是長期投資最好的對象。
目前看來，網路是新興題材股比較危險的一群，還會傷害很多人，今年國內外的網路題材都曾經炒過，並且已經破滅了；如果從基本面來說，台灣的環境比美國差，台灣的上網人口只有四百萬，跟美國不能比擬。其次，台灣原本看好廣大的華文網路市場，可是事實上華文市場還是會區隔，大陸的入口網站還是大陸本身的公司最大，所以台灣想成為華文網站的霸主並不容易。原本整體華文市場的想像空間縮小了，所以在這麼小的經濟規模下，對台灣網路的發展不是很好。
網路世界最大的挑戰在於過去幾年來資本市場對於網路過度的寵愛，網路讓消費者免費消費好商品，因而創造了非常精明、刁鑽，而不付錢的消費者，讓網路這個新興行業面臨一個相當不好的經營環境，加上網路最大的廣告商是網路業本身，在錢快燒光的情況下，廣告費用一定會縮減，可見未來網路股要賺大錢的機會不高，網路應該回歸到正常二十到三十的本益比，而成熟型如主機板、筆記型是十到二十去波動，衰退如 CD-R 則給十到十五去波動。
美國雅虎的股價不斷下跌，反而是網路周邊如資訊軟體服務或是資料中心在漲，類似台灣的敦陽，所以不要以為網路股在腰斬之後就停住了，它會在跌到六成之後來一次大量往上翻滾再向下破底，如日本的光通訊，所以網路類股在這波反彈時，要趕快選擇逃命機會。
新興行業中，賺不到錢的股票是寬頻，亞旭、合勤及台林即使通過認證，生意越做越大，但是盈餘始終交不出來，這種是有題材，但台灣廠商沒有掌握關鍵的零組件，仍然在做新興題材低階代工的狀況，這些都是題材性高於業績性，這些股票目前都還是高本益比，是暴漲暴跌的題材股，包括寬頻概念股、無線概念股等通訊設備股都是題材型的股票，所以大家都要提高警覺。
最近炒得比較熱的是光纖概念股，其賺錢的機會會比網路高，它畢竟發展比較早，且是高毛利、高進入障礙的產業，像精碟、鴻海，有共同的現象是計畫很好，但離交出成績還有一段，跟寬頻不一樣的是，它們是真正可以賺到錢的。光纖是題材性居高，但比寬頻賺錢的股票，資金可以在這個地方做投機。若以投機的資金排名，光纖優於寬頻，寬頻優於網路。
金融、證券反彈機會高
投資型則是要找台灣最具競爭力的，過去中游零組件像鴻海、華通、達電都是真正賺到錢又有商機的股票，未來台灣還是會有一些新興行業，兼具投資與投機，可以交得出業績的公司， 像代工、IC 設計，不過現在 IC 設計已經在相對的高檔區，會有籌碼凌亂、獲利回吐賣壓的隱憂，短期不宜追加，但長期還是注意標的。
另外，DVD 在整體的環境已經配置成熟了，上櫃的目前只有訊碟，明年則還有聯發要上櫃，DVD 發展已有兩、三年， 但 DVD 的播放機今年大量降價，預估二○○○年之後，美國家庭的普及率為二五％、歐洲為一四％，二○○二年之後，美國會高達五六％、歐洲會高達四○％。硬體的普及率對於碟片的需求會越高，普及率對於做硬體如 DVD － ROW 不見得有幫助，台灣過去做 CD-ROW 的沒有賺到錢，但是做 CD-R 像中環、錸德就大賺錢，要看台灣的競爭優勢在哪裡。
台灣可以做碟片賺錢，但做機器因為沒有辦法掌握到關鍵零組件，因此賺不到， 明年訊碟、聯發都是一個值得注意的標的，而 DVD 今年的每股盈餘都有十元以上的水平，明年成長五成很有可能。訊碟和聯發有一個共同的特色，就是能夠在世界硬體環境成熟之後賺到錢的股票，但是訊碟比較有爭議的是，公司派常釋放利多造成誠信問題，造成短線的波動，但它所處的基本面實在太好。
訊碟、錸德與中環都做 DVD，但已經養不起中環、錸德的大股本， 現在 DVD 重要的不是 DVD － R 等儲存媒體，最好應該還是要看 DVD － Vedio， 訊碟跟八大育樂有優先壓片權，上櫃取得資金後，訊碟的競爭力、產能的擴張已經可以跟中環、錸德比了。 明年的股王會出現在 IC 設計及 DVD 的族群中，股王爭霸戰，IC 設計就是聯發跟威盛去爭，DVD 則是訊碟及聯發。 另外，像中華電信、台灣大哥大也都是值得投資的選擇。
至於傳統產業，若是公司出問題的，就一定要殺掉，因為它會是沒有底的股價，若是大股東出問題，就應該保留，等反彈或是參與配股配息都划算。而金融、證券股，會隨著指數反彈的機會相當高。
