近二個月來指數在季線與年線之間進行整理，指數於六月八日突破季線準備要展開波段行情，但量能不足，使得大盤拉回整理；同樣的，五月十一日指數一度跌破年線，卻又迅速拉升，顯示低檔支撐力量不弱。
整理愈久後勢愈有利
從經濟景氣來看，今年第一季 GNP 成長率高達七‧九％，指數也在二月創下一○三九三高點，第二季因去年基期較高而拉回，第三季可望再度回升至七％以上；若股價與經濟成長率呈正相關，則第三季指數應有另一高點可期。六月二十八日 Fed 再開會，以目前公布之經濟數字，傾向不再調升利息，美國股市可望緩步回升；而台灣的央行於二十六日召開理監事會議，則預期將小幅調升重貼現率，以拉近台幣與美元間的利率，避免台幣下挫，因此對股市影響十分有限。倒是新政府的金檢是否影響金融股後市，行政院與立法院未來互動是否影響產業，以及如何挽救傳統產業等問題，可能是投資人關心的焦點。
從技術面來看，月線仍維持劣勢，九月 KD 尚未轉佳，短期間除非月線拉出一根三百點以上之長紅，否則不易由空翻多；不過就格局來看，多方仍守住多空分界五○以上，中長多格局未破壞。若以長浪段來看，去年二月五四二二點以來的行情尚未結束，五四二二點至八四一四點為第一波，跌回六七七一點為第二波，而一○三九三點則只是三︱五波高點，目前正進行第四波整理；若以二四波互換原則，第二波整理五周為簡單波，第四波認為複雜波，若估十三周則須整理至七月上旬，之後才展開末升段行情，推估可突破二月高點一○三九三，應有達一萬一千點的實力，時間約可維繫到中秋節之後，約九月中旬。
再配合融資餘額達五二三四億元來看，這次未有斷頭清出，須以較長時間來消化浮額，立即拉升反而給予套牢融資籌碼解套機會。筆者以為若再次測試年線可讓融資適度減肥，回到總統選前五○四六億元附近最為理想，故此刻整理愈久，對後市更有機會。
年線八四○○ 多方必守防線
再從形態來看，二、四月的一○三九三點與一○三二八點形成大 M 頭，成交量動輒一五○○億元，以目前不到千億元水準如何克服頭部龐大賣壓？如果持續打底，至少時間須超過二個月才足以對抗頭部。再將時間拉至去年十月開始於年線之上整理三個月，之後才有波段上攻萬點的行情，此刻指數潛伏於季線與年線間，是否有異曲同工之妙？
如果將均線攤開來看，可發現月線低於季、半年線，明顯多方攻擊陣容尚未排列完畢，依經驗須待季線自然下滑，月線再一舉突破，自然可出現最佳攻擊組合。尤其季線下周又將扣九○○○點之上的高檔區，下彎已無可避免，三周後才有扣低檔而翻揚的機會，如此恐怕七月行情也不會太強，但至少應無跌破年線之虞。
以長波段考量，八十六年八月一○二五六點，八十三年十月七二二八點，八十年五月六三六五點為近十年三個高點，似乎八十九年為三年一循環的高點，若二月非高點，則下半年出現高於一○三九三點的判斷應十分合理。再看每波漲幅分別為一‧五倍、一‧三倍、一‧二九倍，而這次漲幅僅九一％似乎太少；若以一倍推估至少可達一○八四四點，筆者預估高點落於一萬一千點並不離譜。
若從周線來看，中期段波隱然可見，九周 KD 低檔翻升，就算成交量不足，導致上攻無力，至少 KD 值回到低檔區，應是醞釀下波攻堅的另一機會。以筆者常用的周新三價線來看，低檔出現二根紅 K 棒，若周收盤指數守住八五六○點，格局仍有利多方。再回到日新三價線，亦是連三根紅線，只要守住八四二○點，多方一樣立於不敗，故低檔應在八四○○～八五五○點之間，投資朋友逢低可承接。而年線位於八四○○點之上，亦是多方必守的馬奇諾防線。
量能已進入最後壓縮階段
近日大盤最大問題在成交量不足，十九日成交量創今年新低五六五億元，導致六、十二及二十四日均量均下彎，看來無量即無價，短期上攻機會變小。然而頭部必然大量，底部必是小量，以過去經驗，底部量為頭部量的二成計算，本波最大量在一月十一日的三二五六億元，六五一億元應是底部量，與十九日成交量接近。若再考慮均量，六日均量最高發生在三月三十日的二六二八億元，以二成計算，則應在五二五億元；目前六日均量持續萎縮，約在八二八億元，預估二周內可達此一目標。故從量來看，股價已進入最後壓縮期；通常這是最難熬的階段，可能還會有些利空來測試，偶爾還會出現長黑趕底，或者留下跳空缺口，投資朋友宜耐心等待，不必急於殺低持股。
至於類股來看，電子股占八○％的成交量，左右大盤漲跌，線形上維持強勢，半年線持續揚升是多方重要支撐。不過從長期來看，電子股從前年十月一八八點漲︵比加權指數提前落底︶至今年四月高點五六九點，漲幅已達二倍，未來若有末升段行情，恐怕電子股指數漲幅不會太大。當然電子股不會缺席，但已不可能全面大漲，尤其今年漲幅已達一倍以上的電子股如精業、錸德、精碟、禾伸堂等個股籌碼凌亂，未來應是跌深反彈而已。至於同屬大漲一倍的 DRAM 個股，則因基本面持續看好，應有續漲能力。
其他如近期利空不斷的金融股，指數回到九○○點以下，短期應無破底疑慮，體質健全的個股如中信銀、華信銀等反而有上漲機會。再如鋼鐵類股五○點附近為底部區，鋼板、鋼構及鋼筋價格均調漲，獲利也比去年大幅成長，逢低應可留意。還有塑化股，油價居高不下，大陸停止南韓進口塑化原料，台灣可望受惠，尤其 PE、PP 部分漲幅較大，逢回仍可買進。
總之電子股以 IC 族群為主，導線架、封裝測試亦可留意；其他傳統產業可望接收從電子股轉出來部分資金，金融、鋼鐵及塑化股皆可逢低買進。
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