隨著半導體景氣自谷底翻升，國內的半導體通路商上半年業績逐月創新高，淡季中都有旺季水準的演出。
量能不足階段，進可攻、退可守
據統計，今年零組件製造商透過半導體通路商供貨比重約占二○％，明年約可提升至三○％，後年甚至可到四○％；姑且不論後年是否真能達到四○％，但畢竟未來已是一股趨勢，對通路商只會更好，且今年是大成長年已是無庸置疑。
目前國內的半導體通路股普遍具有小股本、大成長的特性，從附表中可看出，除了大騰、世平外，其他的半導體股股本都在十億元以下；且今年在除權及現增後，普遍股本都有五成以上的增幅。但以各公司今年的財測來看，每股獲利非但遭稀釋，甚至還呈現成長的現象。且由於各公司對於財測過於保守，因此實際的獲利成長性，將會比表中所列出的數據還來得高。
反映在股價上，目前盤面在量能不足的窘境，相對有利小型股表現的條件下，半導體通路股不但股本小，且在獲利具大成長的利基下，相對也較容易得到法人投資人的青睞。且在六月底法人作帳行情結束前，又有重量級的世平將於六月二十三日除權；再加上先前在敦吉的示範下，半導體通路股的股價，短線更相對易漲難跌。
因此以半導體通路股今年的特性來看，是中短線可投資、投機的好標的。尤其大盤短線上量能不足的窘境，將更利半導體通路股表現機會。
敦吉除權行情立下良好典範
敦吉主要是代理日系廠商如日立、Tokin、ALPS、Fujitsu-Takamisawa 的光電產品， 由於上半年在下游產業如 DVD/CD-ROM、LCD monitor、N/B PC 等整體需求的強勁成長下，業績表現呈現淡季不淡。加上收取佣金的比重較同業為高，因此毛利率總是最高的，首季毛利率即達一八‧四％，高於友尚的一一‧六％、大騰的一一‧一％、世平的八‧八％及品佳的七‧六％。
今年新代理美商的通訊產品有 DSP IC、Power management IC、Power MosFET、GRAPHIC 3D CHIP SETS、Touch screen 等， 預計代理效益可望於第三季以後陸續顯現。由於這些新增的代理產品線並未列入今年財測範圍內，加上目前的獲利進度已超乎預期，因此公司打算在六月底、七月初調高財測。
敦吉為首家除權的半導體通路股，在基本面的強力支撐下，從除權前十日至除權日當天還原權值漲幅高達五成以上，且除權後仍可守穩在季線上，為即將於六月二十三日除權的世平及七月六日除權的友尚立下良好的典範。
線型上，由於除權前漲勢過於凌厲，除權後短線走勢似有緩和跡象，一二五元至一三○元為下檔重要的支撐區，若法人持續地買超，上檔不排除有填權的可能。若能再進一步地填權，那麼後續世平、品佳等的表現空間似將更可期待。
世平、友尚有機會走敦吉模式
由於通訊、網路、資訊家電（ IA ）產品需求暢旺，世平在這部分的營運比重由去年的一四％大幅提升至今年的三○％，這也是世平於四、五月分在英特爾缺貨的陰霾下，營收仍可持續創新高的主因。在今年熱絡的景氣下，以目前的股本一○‧五億元估算，稅前的每股獲利將可挑戰十元。尤其英特爾缺貨的現象將可望在六月下旬後逐漸得到紓解，在目前獲利已超越進度甚多下，調高財測的機會相當高。
世平將配股四元並預定在六月二十三日除權，在敦吉除權前股價拉至歷史最高點作收來看，世平目前相當受到矚目；且外資自六月以來的買超動作相當積極，參與除權的意願相當高，有可能走敦吉漲升模式。
友尚將緊接世平，連同現增及三元的股票股利將於七月六日除權，股價表現有機會受到連動比價而上。
友尚其實獲利與世平不相上下，但股價之前的表現似乎不如其他相關個股亮麗，主要原因與其為上市股有關。由於近期資金量能明顯流往 OTC，集中市場量能明顯萎縮後，漲勢或會受到影響。不過若上櫃的世平、敦吉、品佳往上持續推升，友尚仍有比價向上的機會。
獲利推升，品佳股價將逐漸加溫
截至五月為止，品佳累計營收已達二三‧二億元，稅前獲利為一‧○五億元，達成原財測的五成五以上；以目前的股本計算，稅前 EPS 為一‧八二元。 因此繼友尚調高今年財測目標後，品佳於日前亦調高今年的財測，調高後的營收為六七‧一五億元， 稅前獲利為三億元， 以目前的股本五‧七七億元計算，稅前 EPS為五‧二元。
然而若以過去（八十七年、八十八年）的營運比重來看，上、下半年的營收比及稅前獲利比分別約為四比六及一比三，那麼以前五月的獲利進度來看，在進入半年的旺季後， 全年 EPS ︵以目前股本五‧七七億元計算︶有挑戰七元，甚至更高的機會。
此外，品佳的轉投資也是今年及未來獲利不可忽視的一環，由於與其轉投資的對象至少都曾有生意上的往來，因此對於所投資公司的股票不管是在財務上或是經營體質上，也較為清楚，不易有類似地雷股的事件發生。
今年預估要完全處分的轉投資有三家，包括華邦、超豐電子及已在那斯達克掛牌的公司 eGlobe,Inc。 其中持有華邦成本五四元、持有超豐成本約二○元，合計今年處分這三檔股票的獲利可達九千萬元以上，以目前的股本五‧七七億元計算，對每股的貢獻至少有一‧五元以上。
除此之外，品佳尚持有勝創科技（每股成本十二‧二元）四千餘張、勝開科技（持股成本十二元）三千張、凌巨科技（持股成本十一‧五元）七百餘張、勝陽光電（成本十元）五百張、 ActionTec Electronic,Inc 八○萬股、晶揚科技九百張（持股成本十元）及勁駒微、光德電子等，將擇機在未來幾年陸續出售。
其中 ActionTec Electronic,Inc 是加州矽谷的一家 ADSL 製造公司，預計在今年底於那斯達克掛牌，品佳表示可能於明年處分，目前潛在獲利達二‧五億元，對每股的貢獻可達四元以上。所以說這今、明兩年品佳的轉投資貢獻會滿豐碩的。
目前因五月營收受 DRAM 市況不佳影響而較四月衰退二成五，使得外資、投信等法人自六月初以來賣超多於買超，品佳股價表現也較世平、敦吉被動；至十七日止，友尚、世平、敦吉、大騰等股價皆已突破四月分所創下的新高，只剩品佳還在壓縮整理。由於目前仍含權二元，且在六月以後營收可望恢復新高的水準下，最近法人買盤也有加溫跡象，目前品佳雖未公布除權日，但預期除權前應有機會展開強勁的漲升段。
大騰有茂矽作後盾
大騰在去年由茂矽入主取得二五％股權後，預期整個策略聯盟效益將在今年第三季以後逐漸發酵。目前大騰單月營收約十億元左右，預計在合作案效益彰顯後，單月營收約可增加二○％，即單月營收可提升至十二億元上下。
另外近來傳聞除茂矽有意將 DRAM 現貨代理權交由大騰來行銷，若大騰能順利取得，在 DRAM 現貨價由近期的六元、七元到目前坐八望九元，年底前可看到十元以上的現貨報價下，大騰的獲利將跟著水長船高。而這項變數也並未計入今年的財測內，因此下半年調高財測的機會也相當高。
此外在辦完現金增資並用來償還負債後，大騰今年約可省下三、四千萬元的利息費用，對今年整體獲利的提升將有所幫助。
大騰由於股本達十八‧九八億元，相對高於敦吉、品佳等的股本，因此今年以來的漲勢不如其他通路股凌厲；不過在世平、敦吉等漲幅一大段後，大騰股價相對較低，具有比價效應，近期股價已有開始加溫現象，後市可密切留意。
