在今年的十二月十七日，隸屬於豐田汽車( Toyota )集團旗下、日本第二大的行動電話公司 IDO (尚未上市)，與隸屬京都陶瓷( Kyocera )集團、日本第三大行動電話公司 DDI， 及日本長途電話公司 KDD 等三家通訊公司宣布合併由 DDI 出資一百八十四億美元分別買下兩家公司部分股權， 由於價格頗吸引人( DDI 以高於 KDD 前一天收盤價三七％的價格一萬五千八百五十二日圓收購)，使得通訊類股在投信基金全面叫進的情形下股價全面上揚，為原本屬於淡季的日本股市又注入一股強心針。
NTT DoCoMo 為 NTT 最賺錢的子公司
NTT DoCoMo 為日本最大的電信公司 NTT 之子公司，去年十月才上市，是日本電信類股中最資淺的電話公司，但一上市立刻受到當地日本投資人的高度注目，因為 NTT DoCoMo 的業務範圍是未來最受注目的行動電話相關通訊事業，且目前在全日本市場占有率達六○％，比台灣的中華電信在國內的市占率還高，可見其占市場的能力，因此獲利成長狀況一直備受期待。目前營收比重為：電話服務(占七四％)、傳呼機業務(占二％)、其他服務及相關業務(占二四％)。而自NTT DoCoMo 上市以來， 無論在股價的表現或業務的推展上的確也交出一張漂亮的成績單， NTT DoCoMo 未來也將朝向 W-CDMA 等領域發展，期望能夠繼續維持其獨大的地位，因此 NTT DoCoMo 未來遠景令投資人相當樂觀。
大哥大在日本蔚為風潮，每兩人即有一支
通訊事業自前年開始就呈現跳躍式的成長，使用大哥大的人數與日遽增，事實上，經過幾年的大幅成長後，新用戶仍是源源不斷，絲毫沒有停緩的現象。以日本為例，今年九月全國新增的用戶即為七十二萬三千八百戶數，較去年同期大幅成長三六％， 其中有相當一部分是來自 PHS 系統轉換用戶( PHS 乃 PersonalHandyphone System 的縮寫，台灣俗稱二哥大系統，其在九月使用戶數減少四萬五千六百用戶)，而日本大哥大的總使用戶數已超過五千兩百萬戶，約當日本總人口數的四三％，也就是說，目前在日本平均每兩個人就有一人使用大哥大，其中又有半數以上是使用 NTT DoCoMo 的大哥大及系統服務，由此便可想見大哥大在日本的魅力，這也正是 NTT DoCoMo 的利基所在。
NTT DoCoMo 最引以為傲的就是技術領先與服務品質。例如在今年初 NTT DoCoMo便領先全球，推出所謂的「 i-mode 」手機無線上網服務，提供網上購物、訂票、行動銀行及時刻表等服務，一推出即大受歡迎，不到一年光使用 i-mode 人便已突破兩百七十萬人大關， 並且以每周八萬人以上的速度增加中， 為 NTTDoCoMo 賺進大把的鈔票。 而新奇且多樣化的網站內容，也使得用戶平均退租率只有低水準的一‧七五％，可見加值型的服務不僅使得 NTT DoCoMo 的用戶忠誠度極高，而用戶平均使用時間也比去年同期成長五‧八％達一六四分鐘。
積極拓展其他亞洲市場，爆發力不容懷疑
由於 NTT DoCoMo 深知 DDI 在合併之後， 超過三○％的市占率即將威脅 NTTDoCoMo，因此投入大量資源拓展其他亞洲市場，包括：投資四億一千萬美元入主香港和記電信( Huchison Telecom )一九％、投資十六億美元入主南韓最大的鮮京行動電話公司( SK Telecom )七‧六％， 甚至傳聞中的馬來西亞電信(Telecom Malaysia )等，均是 NTT DoCoMo 尋覓投資的標的， 被點名的亞洲電信公司在今年第四季股價均有不小的漲幅(見表一)， 投資人已把投資 NTDoCoMo 視為投資全亞洲的電信公司， 在未來亞洲電信類股仍全面看好的前提下，NTT DoCoMo 的股價仍欲小不易。
在本身業務發展方面， NTT DoCoMo 仍持續不斷的投入大量人力成本研發下一代寬頻行動電話系統， 怡富證券(東京)研究部認為，W-CDMA 將是未來日本最有可能採用的行動電話系統，因此，明年即將率先使用 W-CDMA 的 NTT DoCoMo 將是手機寬頻化的最大受益者。而 NTT DoCoMo 正與北美幾家電信公司進行密切合作，若是北美也採用，將是未來一大利多，若依附表來看， NTT DoCoMo 九九年預估本益比一百四十五倍，以傳統觀點來看實屬偏高，但在未來手機上網及亞洲電信控股的前提下，NTT DoCoMo 未來的成長潛力仍大，值得留意。
(本文作者為怡富證券國際經濟部襄理)
