美林證券台灣公司總經理谷月涵( Peter Kurz )是台灣股市最著名的外資先，在台灣股市發展的十一年經驗，不只是所有外國證券人員當中，唯一經歷過九二四證所稅、一○二五六大崩盤、一九九五年飛彈危機、九七年亞洲金融風暴、九八年地雷股以及今年「兩國論」股災的專家。更重要的是，他親自參與台灣股市開放外資的經驗，給了他無可取代的歷史地位。對於台灣投資人來說，他是名的「外資先生」，對於想要投入台灣股市的外國投資人來說，谷月涵更是一定要諮詢的「台灣先生」。
接班人已經找好了
問：我們開門見山來問，聽說您與美林的合約，最近正在重新談判？
答：沒有，我的合約沒有期限的，基本上是這樣子，我做這個工作前後已經十一年了，其中有一年是在香港，做東亞股市的研究部負責人，最近是有想要另外發展， 所以我也請總部找了一位主管來作研究部門的主管(Research Head)，他的名字叫白懷碩( Spencer D. White )，這樣我未來的彈性也比較大。
問：他好像是兩、三個月以前來的？
答：是的，他六月到台北。他原本是一家歐洲投資銀行 AIB Govett 的基金經理人，是台灣基金的經理人，對於投資日本、韓國、亞洲國家都有經驗。
問：你可以具體講講自己未來的「生涯規畫」嗎？
答：因為現在講還太早；不過我已經與美林談我的想法，而且是公開來講，不要偷偷自己做，先給公司一段時間準備。至於我將來的工作，還是會在台灣。
可能是證券公司、網際網路
問： 那麼新的方向是什麼呢？我本來想的標題是：「 Mr. Taiwan Has His OwnHouse 」(台灣先生有了自己的證券公司)。身為台灣股市最有名的外資先生，你的新公司應該也是離不開證券市場吧。
答：現在講並不妥當，或許是證券、或許是網際網路、或許是其他事業，也可能是美林內部給我一個新的工作，我現在只能說到這裡。
台灣股市即將進入大多頭
問：證券圈內的想法是，如果台灣未來幾年有個強勁的多頭市場，那麼經營自己的公司會有更大的獲利空間，你是這樣想的嗎？
答：沒錯，如果是多頭市場，這樣(編按：自己開公司)的 Leverage 會是最，我看台灣股市，不要說是一兩年，甚至未來三、五年都會不錯，當然最近摩根指數 MSCI 宣布是個刺激，但是從我來到台灣至今十一年，觀察那麼久，我覺得台灣現在的機會很好。
台灣在國際金融市場一直是個 Peripheral (周邊)的市場，對於外資的限制也大，原因是外國投資機構認為台灣的市場不夠開放，第二個，外國法人比較懶惰，他們只要買買香港匯豐銀行、香港電訊這樣就夠了，但是台灣是以工業股為基礎的上市公司，必須要對產業、技術有深刻的研究，外國人要了解比較不那麼容易。再加上台灣散戶的影響太大、波動性高，所以過去外資投資台灣，是有許多障礙的。
台灣是大中華股市的龍頭
未來大家都同意，大中華經濟圈是整個亞洲的龍頭市場，主流不是日本，也不是東南亞，就是大中華市場。但是如果看這個市場，中國大陸經濟還沒有穩定，而且上市公司幾乎沒有一家是值得投資的，成交量還不夠大，香港就是銀行與地產，所以真的要投資、參與中國經濟成長機會的，只有台灣，台灣股市將來一定比現在更重要、更有分量。
另外當然台灣的電子公司會到中國大陸發展，金融改革與合併的腳步，可能比大家現在想的還更快；至於台灣與中國的關係，我想長遠會朝好的方向去走，「歷史的板塊」要變的話，地震是難免的，我是覺得應該會朝好的方向去走。
問︰提到摩根士丹利指數，有人質疑他們宣布調高台股權值比重的時機是另有所圖？
答：很多人以為摩根士丹利證券與編製指數的 MSCI 有關，其實他們有嚴格的區分，MSCI 決定指數的比重，並不是看公司基本面的好壞，而是完全看股價總市值、看市場開放的程度，第三個是看市場的成交量，籌碼夠不夠大。
台灣開放外資持股比率到五成，照理講，五月的時候 MSCI 就應該宣布調高台股比重，可能是因為他們比較謹慎，也要給 MSCI 的客戶多一點時間調整，多觀察了一季，到現在才宣布。
問：很多人在懷疑他宣布的時機，尤其是在今年宣布，明年總統大選之前正式實施，認為有「政治交換」的可能。
答：我想不會，他原本應該在五月宣布，今年九月正式實施，但是因為比較謹慎，才會拖到現在。
一到台灣就碰上九二四證所稅風暴
問：白懷碩看起來很年輕，他今年幾歲？
答：是啊，他今年三十歲，當時我來台灣設立霸菱證券，也剛好是三十歲。
問：那時候台灣還是很原始的市場……
答：還是很封閉的市場，外國人只能夠透過老投信的四個海外基金間接投資台灣。比起現在是比較「輕鬆」，股市每天不是漲停板就是跌停板。我來台灣之後的兩個禮拜，就發生九二四郭婉容宣布開徵證所稅事件，每天看著股市跌停板，我還記得倫敦的總部問我：「到底是怎麼一回事？」我竟然還回答：「沒什麼事情，應該不會那麼嚴重吧！」(大笑)
那時候根本沒有傳真機，電話也只有一台，而且，每個禮拜二、四國際電話都打不出去(編按：當時六合彩狂熱，周二、四下午下班時間開牌，電話每每滿線)。
問：對啊，倫敦上班的時間是台北時間下午四點，剛好碰上台灣六合彩。當初怎麼會想到要來台灣？
答：我原本在倫敦的 Bear Stern's 證券公司做證券交易員，在此之前在波士頓、紐約有過商業銀行、債券交易員的經驗，當時，霸菱證券介入證券市場才四年的時間，也積極向亞洲發展，在日本、香港設立據點，但是台灣一直找不到人，剛好我有台灣經驗，又從事國際市場的交易，所以就找到我。
「八千七百點」是台灣的宿命關卡？
那個時候，美國剛剛崩盤不久，元氣還沒恢復，但是亞洲仍然生氣蓬勃，例如台灣，不僅突破八七年崩盤的高點，還比崩盤前大漲將近一倍，那時美國道瓊不過是二千三百點，而台灣加權指數在九二四之前是八千七百點，我覺得台灣的機會很好，沒想到十年過後，道瓊已經漲過一萬一千點，而台灣竟然還沒有辦法突八千七百點。
問：這麼湊巧，這回又是來到八千七百點就重挫！(眾人大笑)
答：台灣在九三年的時候，對外資開放的速度太慢，連我自己都有點失望，所以就跟霸菱說，想要到香港發展，因此我離開台灣，在香港做了一年的研究部門管，研究東南亞、東北亞的股市，那段時間的研究讓我深深感受到，東南亞國家本身沒有「創造現金」的產業，所以外資來的時候股市漲，外資一走股市就重挫，霸菱出問題之後，我就決定還是回到台灣。
谷月涵太太是「長線投資」的真正贏家
問：大家對你個人如何充分融入台灣非常感興趣，大家都知道你娶了台灣太太，當年是如何追上夫人的？
答：我已經結婚十七年了，很早就結婚了，not so interesting !
問：你來這裡做學生的時候，就已經結婚了？
答：是啊。
問：那麼大嫂真是「長線投資」的最大贏家，「長抱十七年」、獲利數百倍的大贏家！(眾人大笑)
多采多姿的台灣股市經驗
問：早年面對台灣草莽型的股市，有沒有什麼特別令你印象深刻的事情？
答：我個人是沒什麼，倒是別人有些「多采多姿」的經驗。當年霸菱證券辦公室在揚昇大樓，樓下有一家證券公司的外國總經理，發現附近有一家酒店，就拿證券公司的名字做招牌，叫下面的人去跟酒店的負責人說「不准用」，你知道那都是兄弟開的店，公司的經理去請示當時還做立法委員的董事長，結果董事長說：「千萬不要說我的名字！」最後酒店還不是照開。
當時還發生過某天總經理的祕書突然沒來上班，他接到電話說：「你如果還想要看到你的祕書，就把ＸＸ股票拉到漲停！」老闆摸摸鼻子只好去拉那支股票，第二天祕書果然就來上班了。
問：你沒有接過要你拉漲停板的電話？
答：還好，沒有。
問：其實你是所有外資在台灣融入最成功的例子。
答：我只是在台灣最久而已，國語是早就學會的，也剛好在國外學到金融操作，現在很多外國人是在台灣學語言，又在台灣學股票，那麼你的中文不如本地營業員，金融操作觀念又沒有特色，就不容易有所突破。
我說過一個笑話，那其實是事實，就是當年外國人還不能買台股的時候，不過我還是會經常提起這些投資組合，結果建議別人買進的股票，都會漲個二、三○％，但是建議賣出的股票，卻總是能夠漲二、三倍。
台灣市場有個好處就是「封閉」，你要研究它很容易，資金進來很難，想要出去更難，你在封閉的市場，可以清楚看到資金的流向，這在香港、美國市場是絕對不可能得到的訊息。
還未買房子 就等飛彈打來撿便宜
問：你在台灣這麼多年，有沒有買房子？
答：沒有，還在等飛彈打過來！不過，像我這樣想的人很多，如果真的打過來，恐怕也沒什麼便宜可撿了。
問：你下一個十年還會在台灣嗎？
答：都會吧，我的焦點、我的生涯都會在台灣。
問：那麼下一個十年，你會有自己的公司，或者像你說的，業務會與網際網路相關？
下一個十年 還是在台灣發展
答：台灣市場機會很多，網際網路又是新興主流，你不考慮 Internet 真的是傻瓜，如果有結合的機會當然要考慮，但是都還沒有成形，還在想。
問：對你自己過去在台灣十年的努力，你可不可以有個總結，你是怎麼樣的人？做了什麼樣的事情？滿意嗎？
答：講到自己，就不知道怎麼開口了。 我是很謹慎( careful )的人，知道己的焦點必須集中，要做很可靠、很專門的人，不要跳來跳去，所以做我們這行的，大家都已經不知道換了多少工作，但是我這麼多年就只有跳過一次，到香港做了一年，當然重要的是要看對，要選對市場，在香港的時候我清楚了，台灣是最有長期發展、最沒有被外國投資者 discover 的市場，就決定要回到台灣來奮鬥。
問：最後一個問題，如果飛彈打來，你會走嗎？
答：不會啦！這麼精采的事情，當然要親身參與。
問：我會在雜誌上寫：「 Peter Kurz 要留下來，台灣人你為什麼要走！」
答：(大笑)
