買單「莫迪經濟學」 墨比爾斯重金投下信任票

「印度是個極具發展潛力的國家！」墨比爾斯肯定地說。

被稱為「新興市場教父」的他，雖然已在去年自富蘭克林坦伯頓資產管理公司退休，但事實上，這位八十三歲的投資大師過著退而不休的生活，仍然積極走訪世界各個新興國家尋找布局機會。其中，印度就是讓他最感興趣的投資亮點。

原來，在墨比爾斯離開富蘭克林後，自行創設Mobius Capital Partners投資公司，去年九月推出首檔基金產品；墨比爾斯在五月中受訪時透露，這檔新基金目前約有十五％的資金押寶印度，與新興市場的龍頭國家中國相當，印、中也是目前資金配置最重的兩大國家。

新興市場投資比重

印度超越中國「只是時間問題」

雖然墨比爾斯對兩大國度的投資比重相當，但從今年一月他接受《彭博》專訪時的談話來看，他的投資比重「印度超過中國」，應該只是時間問題。當時他表示，在最理想的狀況下，印度的資金配置應該占總資產的三成，這是唯一以「單一國家」為單位的配置描述，「其他部分，拉丁美洲、巴西、阿根廷等三○％、東歐、波蘭、土耳其等三○％，中國和亞洲總計一○％。」

顯然，在這位大師心中，印度具有無可取代的地位。事實上，從去年九月首檔基金產品推出至今年五月間，他已經拜訪印度兩次。墨比爾斯強調，「我上次去了兩個禮拜，走訪了包含孟買、德里等十多個城市，看遍金融、製造及零售業等；我的足跡相當廣泛，當然，並不是每個拜訪的公司都值得投資。但親自到當地去，看看該國正在發生什麼改變，是投資非常重要的一環。」

墨比爾斯看好印度經濟原因很多，不論人口紅利、高經濟成長率，最重要他認為，「總理莫迪的帶領下，我見證印度整個國家都在改變。」此際，正值莫迪帶領的人民黨，再度於國會大選以壓倒性勝利取得過半席次，穩定邁向連任之路；這位新興市場投資巨頭，也對莫迪的經濟政策投下信任票。

肯定稅改、印度製造

投資微型金融，看好奈米經濟

墨比爾斯肯定莫迪的稅改、印度製造（Make in India）等政策，「稅改等於是讓印度內的各大邦簽署自由貿易協定，它讓貨物運送更流暢，省去許多麻煩手續。」墨比爾斯強調。另一方面，印度製造則創造更多就業機會，墨比爾斯以手機舉例，許多印度人是用中國品牌，手機很難將整條產業鏈複製到印度，但印度製造政策要求，至少組裝要在當地，「於是像OPPO手機，就是在印度組裝。」墨比爾斯說。

此外，有兩項莫迪的政策，也讓墨比爾斯以實際動作，也就是「掏錢投資相關公司」，證明他對這些政策的支持。

首先，「Aadhaar Card」是印度政府為逾十三億人民推行的數位生物辨識系統，包括虹膜、指紋、臉部辨識等。此身分辨識系統與教育、金融、所有公共服務緊密結合。若暫不考慮隱私外洩問題，莫迪強調Aadhaar作為一個平台，「可解決許多問題，從社會補助到打擊貪污，最終為國庫省下一大筆錢。」

墨比爾斯說，許多印度人根本沒有銀行戶頭，「很多時候，他們連跨進銀行的大門都害怕。」追根究柢，是這些人太窮，阮囊羞澀到跨入銀行大門都舉步維艱。印度政府推行此卡時，通常會幫窮人們順帶開好銀行戶頭。

墨比爾斯振奮地說，「試想Aadhaar將帶來長足的發展，可是這些人太窮，大銀行也看不上這客群，因此，印度出現一大堆微型金融公司，在政府營造的環境大有可為。」在莫迪主政下「普惠金融」不再只是口號，約三億多人在銀行開了新戶頭，近兩億人是在鄉村設立。

數位身分證之外，墨比爾斯特別提到，過去五年來，印度最大改變就是：「使用智慧型手機的人口愈來愈多。」他形容，「現在走到哪，人們都在用手機上網，這在以前是難以想像的事！隨著網路發展，人們愈來愈習慣用網銀，而微型金融多半為網路操作，這是另一個微型金融即將竄起的徵兆。」

印度國有銀行一六年起陸續因不良貸款比率高，一度引發市場焦慮。國際信評機構穆迪也在印度主權信評報告中，特別指出金融業資產不良對經濟的風險。由於擔心系統性風險，國有銀行的不良表現，也連帶拖累市場對微型金融公司的評價。

就在微型金融公司成為不少投資人眼中釘時，墨比爾斯再度危機入市，他從去年開始，就積極尋覓可投資的微型金融公司，聯絡了五家，但遲遲未有定案。他向記者透露，今年已買進一家微型金融公司，但婉拒透露公司名。

從基建、社福嗅商機

看好專業技術，投資高潛值企業

另一項讓墨比爾斯心動的莫迪政策，是超大手筆的基礎建設。與上任政府相較，在莫迪執政的前四年，不僅鄉村房屋建設是前任的三．三倍，蓋超過一千萬間房子；高速公路鋪設公里數比前任多出七三％，鋪設總里程數高達二萬八千公里；以印度中央邦來說，二○○○年約有六成村落缺乏道路連接，現在，缺乏比率僅為十％，莫迪任內建設了十六．九萬公里的鄉村道路。

墨比爾斯從基礎建設見到的商機，最終都和印度如何接軌先進社會相關，而他探勘的線索，是一般人最易忽略的產品——水管與管線。墨比爾斯笑說，他投資了一間「水管製造公司」，「水管是很容易被忽視的產業，但你想想，各種建設都需要鋪設管線，不管是住家、馬桶、農業灌溉，各種印度要邁向進步社會的過程，或多或少都會需要水管，包括石油、化工都不例外。」

印度中央邦、拉賈斯坦邦、恰蒂斯加爾邦等三個邦的房屋，附有廁所的比率高達百分百，上任政府期間，數值分別為二成七、二成九與四成；這進步的幅度，既代表莫迪推廣衛生的意志驚人，也象徵水管商機確實大有可為。

墨比爾斯舉例，印度第八大機場科欽（Kochi）國際機場，全機場於一五年百分百採用太陽能發電，「太陽能發電需要的管線，也是這家公司的製造範圍內。」也就是說，這家公司不僅製造一般管線，也專精於特殊產品開發，耐高溫、耐酸鹼的管線都有辦法製造，「水管是很小的產品，但只要技術專業都能建立高門檻，極具前景。」墨比爾斯說。

整體來說，墨比爾斯對莫迪經濟學相當買單，而印度之外，他如何看待整體新興市場布局？今年七月九日，他將親臨《今周刊》主辦的「台灣大未來論壇」，進一步為投資人徹底解析一九年新興市場攻略。