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最強造局者 張安平

最強造局者 張安平

劉俞青

話題人物

吳東岳攝影

1148期

2018-12-19 14:12

「我們不要做全世界最大的水泥廠,不要做最賺錢的公司,
台泥要對社會、員工、股東三方負責,我們要賺合理利潤,不是最大利潤。」
這條路上,還沒有腳印;張安平率領台泥一步踩上去,堅定,沒有疑慮。

「我們不是要做全世界最大的水泥廠,也不要做最賺錢的水泥廠、不要做最賺錢的公司,最最最……,這些都不是我的想像。」法說會、記者會、甚至在公司的董事會上,台泥集團董事長張安平不止一次地說。

 

這些與向來以追求利潤最大化的營利機構目標,完全不同的承諾,讓坐在台下聽到的法人全部驚得抬起頭來,睜大眼睛準備聽他接下來要說什麼,也嚇得台泥總經理李鐘培馬上補充說:「台泥還是會努力追求每一分獲利。」

 

台泥要對社會、員工、股東三邊負責,我們要追求合理利潤,不是最大利潤。」張安平顯然沒有被全場的驚嚇擊倒,他一字一句、繼續沉穩地說出自己的「思路」,也為台泥集團未來的走向,指出一條新的「絲路」。

 

這條路上,還沒有腳印;在台灣的資本市場上,恐怕還沒有人走過,但他一步踏上去,堅定,毫無疑慮。

 

《今周刊》在每年歲末,都會以今年全市場的年度表現,再綜合多方專業意見,選出「年度財經風雲人物」,其中,公司一年來的市值與股價表現,通常代表整個市場對一家公司的綜合評價,向來也成為《今周刊》選取的最重要指標之一。

 

張安平、台泥

 

新絲路  社會、員工、股東三邊負責

 

今年,台泥的市值成長表現或許不是最優秀的公司,不是張安平口中那些「最」字輩的追求目標,然而,全球的資本市場來到一個新的拐點,從最早的美國經濟學家米爾頓.傅利曼(Milton Friedman)主張「企業唯一的社會責任,就是利潤極大化」,幾乎一面倒得到全市場的認同,到如今逐步跨入ESG(環境、社會和公司治理)原則時代,將社會責任納入企業經營的重要思考之一,與環境共存的企業,才是永續發展的王道。

 

 

月月領,真能賺更多嗎?

 

如果投資人過度在意月月領息,會產生甚麼結果呢?我舉一檔熱門高收益債券(非投資等級債)為例。XX債券不配息級別,從2011/11/1投資至2021/11/1,共計近10年時間,淨值持續增長,累積報酬率60.7%。但XX債券月配息級別,雖然年化配息率近6.5%,但同期間淨值下跌13.8%,二者合計總報酬51.2%。長期下來,不配息的總報酬率還是遠高於配息型。

 

配息與不配息債券基金比一比

 

拿資本利得來配息,你喜歡嗎?

 

從以上案例可知,債券基金高配息,有時候是拿本金配給投資人,長期下來,投資人雖然領到利息,但基金淨值卻一直縮水。而同樣現象也開始發生在股票型ETF上。台灣投資人最愛的一檔高配息ETF,元大高股息(0056),每年配息率幾乎都有5%以上,深受投資人喜愛。但是,0056近10年來淨值都落在22到28元區間難以突破,直到今年台股大爆發才有一波較大的淨值成長。相較之下,元大台灣50(0050)配息率較低,但近10年淨值從60元一路上漲至140元以上,長期資產增長更多。

 

再進一步了解高配息股票ETF配息來源。今年元大高股息配息1.8元,但其中僅37%來自股利所得,另外63%則是來自資本利得。換句話說,為了讓投資人領息領得高興,就拿一些股票投資獲利來配息,長期下來也會犧牲部分基金淨值。高配息策略,讓這檔ETF淨值呈現區間震盪走勢,而不是緩步升高走勢。

 

低配息與高配息股票ETF

 

 

配息、不配息,你怎麼選呢?

 

看到這裡,投資人對於要不要選配息產品,是否有更深入的思考呢?我的建議是:

 

一、如果想要賺取長期複利,不要選配息產品。不管是債券還是股票都一樣。

 

二、如果處在資產累積期的年輕人或中年人,應該選不配息產品,這樣才有利於資產加速累積。

 

三、退休族想要獲得穩定現金流,不一定要全買高配息產品。可以一半選高配息,一半選不配息,這樣可以減緩資產淨值下滑風險。

 

四、退休族不一定要選配息產品,仍可以持有累積型產品,當有資金需求時,賣出部分資產即可。

 

簡單一句話,高配息,不代表高報酬率。別再迷思於配息神話中。

 

 

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

 

作者簡介_林奇芬

打造台灣最受歡迎的二本理財雜誌,擔任過 Money 錢雜誌社長、Smart 智富月刊 社長、總編輯,長期推動理財知識普及化。林奇芬治富俱樂部

本文獲moneybar授權轉載,原文:林奇芬:高配息ETF,究竟是多賺還是少賺?

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