曾在巴菲特身邊生活十二年的前媳婦瑪麗，被《富比世》稱為「少數能抓住股神智慧的人」，在今年的波克夏股東會後，本刊特別越洋專訪她，解讀股神發言的弦外之音。
這是波克夏史上首度透過網路直播股東會，讓仰慕股神的全球投資人，都有機會聆聽他的真知灼見；也意味著，原本從不投資網路公司的巴菲特，正帶領這家市值逾三千億美元、股東人數逾五十萬的投資巨擘，邁出了改變的腳步。
事實上，每年巴菲特在波克夏股東會中的發言，都是全球媒體競相追逐的焦點，一方面藉此掌握股神對於全球經濟與投資環境的最新看法；更重要的，是從巴菲特的言談之間，萃取股神的投資智慧。過往，《今周刊》曾多次派員親往美國參加波克夏股東會，帶回第一手的解讀報導；這一回，我們則是越洋專訪被稱為「全世界最懂巴菲特的人」，來解讀股神在這場投資盛宴中，所傳達的言下之意。
誰敢說自己最懂巴菲特？恐怕沒人能有這樣的勇氣，但美國《富比世》雜誌曾經評價：「做了巴菲特十二年媳婦的瑪麗．巴菲特（Mary Buffett），也許是世界上能夠抓住這位慈祥老人智慧的少數幾個人之一。她的系統性解讀，能幫你走進一個無與倫比的財富殿堂，領略這位偉大投資者令人震撼的投資方式。」
瑪麗是巴菲特么子彼得．巴菲特的前妻，曾長期得到巴菲特的言傳身教，不僅經常參加當時巴菲特在史丹佛大學為商學院研究生所做的講座；每年耶誕節，她與家族成員也一起得到巴菲特親自送上的「耶誕股票」，並聆聽巴菲特親授對投資的建議。
後來，瑪麗把巴菲特親授的投資策略整理出書，目前已出版八本介紹巴菲特投資和管理智慧的書籍，並曾登上美國各大暢銷書排行榜，引起極大回響。同時，她也擔任多家美國五百大企業的顧問，以及一家年收入百萬美元的商業電影剪輯公司執行長。六月十一日，瑪麗將應台灣商策之邀，首度來台演講，以「價值投資策略」為主題，闡述股神的投資絕學。
他說：別擔心短期波動 解讀：應看公司長遠發展
身為巴菲特理念的忠實追隨者，瑪麗受訪時指出，數十年來，巴菲特以身作則，落實了價值投資原則。而在這次波克夏股東會的巴菲特發言中，她認為，應可歸納出和價值投資相關的三堂課。
今年第一季，即使全球經濟環境欠佳，但波克夏獲利五十五．八九億美元，年增率達八．二三％。儘管去年波克夏股價下跌逾一二％，但今年來已回升近一一％；股東會上，巴菲特就對投資人明確指出，「不要擔心短期市場波動，我們關注的是長期盈利能力。」
瑪麗解讀，這句話已經直指巴菲特價值投資法的核心精神──紀律和耐性，「耐久性是巴菲特開啟財富的門票。」瑪莉如此形容。
她進一步指出，巴菲特買股票最喜歡的持有期是「永遠」。「這種著眼於長期的觀點，是成就他巨大財富的泉源。
但大多數企業經理人，活在以季度和年度財報定義的世界裡，只注重短期的績效。」她並回憶，過往在她親身觀察巴菲特對波克夏的經營中，也發現股神會要求經理人別擔心短期業績數字的起伏，而應該把重點放在怎樣讓公司茁壯和長遠發展。
「當巴菲特在看一家公司的財務報表時，他注意的是『一貫性』。」瑪麗指出，所謂的一貫性，包括公司享有高毛利率的現象是否長期皆然？公司是否一直以來很少、甚至完全沒有負債？公司的盈餘是否持續成長？「他會藉由審視財務報表中數字的『一貫性』，來判斷一家公司是否具備歷久不衰的競爭優勢。」
他因CEO優秀而買公司 解讀：人才會讓公司賺錢
巴菲特在波克夏股東會傳授的第二堂價值投資課，則是投資者應如何挑選股票。瑪麗分析，「我從巴菲特身上學到最重要的價值投資哲學就是，買一家公司的股票，就像買下一整間公司，因此需要對公司經營者有深入的了解。」
而巴菲特的價值投資和選股策略，就充分展現在他過去一年的購併交易上。去年，巴菲特完成了畢生最大一筆交易，斥資三七二億美元收購美國航太零件集團精密鑄件（Precision Castparts），超越二○一○年收購美國伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司（BNSF）的金額。
在股東會上，巴菲特解釋了重金收購的理由：「精密鑄件，這家公司最重要的資產，就是執行長馬克（Mark Donegan）能把這個公司經營得非常好。」
瑪麗一針見血地點出，這筆交易代表了股神的投資哲學精髓，即是挑選好公司的關鍵，在於經營者或經理人，因為「良好的管理者才能讓公司獲利提升。」
瑪麗透露，管理波克夏五十年、識人無數的巴菲特透露，挑選經營者的三大條件是：聰明、奮進，而且正直。其中，「正直」又被他認定是管理者的首要特質。事實上，在波克夏股東會上，巴菲特也打趣說：「如果你要找一家公司的經理人，要找聰明、奮進而且正直的；但如果他不具備最後一點，那麼你必須確保他既不聰明也不勤奮。」
第三堂價值投資課，體現在過去一年油價下跌時，巴菲特卻逆勢加碼石油和再生能源產業的策略上。瑪麗形容，這就完全符合巴菲特那句經典：「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。」
波克夏股東會像一場嘉年華，86歲的巴菲特（右）活力十足與股東同樂。 (圖片來源/達志)
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他逆勢加碼石油和綠能 解讀：買在低點長期看好
事實上，當股東追問巴菲特有何投資理念可以和下一代分享，巴菲特給予的忠告就是：「要自己思考哪些事情有道理，具備堅定的思惟，而不是看哪一支股票漲了就去買。」
近一年來，波克夏大舉投資Phillps 66等石油相關企業，瑪麗認為，「這完全符合巴菲特的價值投資邏輯。」因為石油是有限的資源，而目前油價下跌，是全球經濟不振和地緣政治鬥爭所造成的，但「他看的是長期趨勢。」瑪麗指出，而且巴菲特堅信「一旦投資後，要有耐心，等待著價格上揚的時機。」
今年波克夏股東會，很多股東最關心的是巴菲特已高齡八十六歲，到底誰會是股神接班人？瑪麗笑著直言，「巴菲特永遠不會退休，他非常熱愛自己現在所做的一切。」瑪麗形容，巴菲特做事很專注，從工作到生活都是如此，「甚至是對可樂也一樣，他對可樂的愛，數十年如一日。」瑪莉打趣地說，這樣從一而終的特質，正是巴菲特價值投資的不變精神。
瑪麗．巴菲特 （Mary Buffett）
現職： 作家、演說家、 企業顧問 經歷：電影製作人、演員
家庭： 巴菲特小兒子彼得 的前妻，育有二女
著作：《看見價值：巴菲特一直 奉行的財富與人生哲學》 《巴菲特的真本事：史上 最強投資家的財報閱讀力》 《和巴菲特同步買進》等
