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艾倫挺同志 「少點恨多點愛」

艾倫挺同志  「少點恨多點愛」
艾倫(右)與妻子屢屢公開放閃,羨煞旁人。

2016-04-14 14:26

即使美國去年通過同性婚姻合法化,華裔設計師吳季剛仍然決定在墨西哥完成終身大事,原來,美國不少保守地區至今仍對同志不甚友善。就像密西西比州,日前通過一項法案,容許業者可以拒絕為同性婚姻提供服務,甚至可以解雇、拒絕販售商品給同志。這件事,讓2008年已和同性伴侶結婚的著名脫口秀主持人艾倫狄珍妮絲不滿,也在節目上用幽默搞笑的口吻批評一番。

I'm not a political person. But this is not politics, this is human rights. Sometimes I think it's easier to explain things if you break it down. I was fired for being gay and I know what it feels like. I lost everything. Look at me now. I could buy that governor's mansion, flip it and make a 7 million profit. So, I mean, look—there's already so much inequality in the world—women's rights, gender pay gap, racism. I think we need to remember that we are more similar than we are different. And we all want the same things: love, acceptance, kindness and I want one of those new Tesla. And I advocate for less hate and more love. 

 

我不是個政治人物。但這也不是政治,這是人權。有的時候我覺得解釋事情最好的方法是你把它拆解了,換個方式來看。我曾經因為同性戀身分被炒魷魚,我知道這是什麼感覺。我失去所有。但現在,看看我,我可以買下州長的豪宅,翻修、賣出賺進700萬美元。我的意思是,這世上的不平等已經很多,女權、性別薪資差距、種族主義。我們需要記得,我們之間的相似之處多過相異。而我們渴望的事情是一樣的:愛、接納、善良,然後我自己還想要一輛新的特斯拉(Tesla)車。我也支持少一點恨,多一點愛。
 

看懂關鍵字
 

break down 拆解事物

 

例句:This research could be broken down into several parts.

 

這份研究可以被拆解成幾個部分。
 

flip /flɪp/ v. 翻修賣出

 

例句:He makes millions just by flipping houses.

 

他靠著重新翻修房子後賣出,賺了幾百萬。

 

advocate /ˋædvəkɪt/ v. 支持、倡議

 

例句:She advocates legalizing gay marriage.

 

她支持同志婚姻合法化。

另外,華南永昌多重資產入息平衡基金,名氣雖沒那麼響亮,但操作績效卻不遑多讓,過去三年累積報酬率甚至超越人氣基金,並獲得今年金鑽獎肯定,值得投資人認識。以過去十二個月配息率來看,儘管數字不夠吸睛、約在五.三%,但同期間基金總報酬率達十二.四%,也打趴其他收益型產品。

 

還有貝萊德美元高收益債券基金,過去十二個月配息率達五.五%,同期間總報酬率近六%,等於已完成填息。若同時衡量報酬與風險,過去該基金在同類型中,也有相當亮麗的表現,經理人創造超額報酬的能力,也值得投資人進一步參考。

 

事實上,今年對多數配息型基金操盤人來說,挑戰頗為艱鉅。主要原因有二,一是美國聯準會持續升息,十年期公債殖利率突破三%,讓固定收益型產品承受不小壓力;另一是中美貿易戰開打,新興市場股、債、匯市震盪加劇。想要維持穩定的配息率,同時創造超額報酬,坦白說,難度不低。

 

再以今年前三季配息型基金表現來看,若篩選過去十二個月配息率五%以上、也就是具一定配息水準的基金,觀察其前三季總報酬率,則排名前段者多半集中在四至六%左右。

 

進一步來看,這些總報酬率表現較佳的基金,幾乎清一色是美元計價的高收益債券基金,與去年上半年,因「匯率避險收益」而績效暴衝的南非幣計價配息基金,呈現截然不同的結果。

 

包括摩根環球高收益債券基金、富達美元高收益基金、美盛西方資產美國高收益債券基金、富邦策略高收益債券基金、野村美國高收益債券基金、安盛環球美國高收益債券基金,及路博邁NB高收益債券基金等,皆因投資配置以美國高收益債為主,今年來配息及總報酬率才能有不錯成績。

 

至於新興市場債券表現,更在美元升值、貿易戰火延燒,及土耳其、阿根廷貨幣危機拖累下,總報酬率多為負數,投資人叫苦連天。

 

基金

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大環境助攻 美國高收債大獲全勝

 

野村美國高收益債券基金經理人高聖時(Steve Kotsen)表示,美國市場與全球走勢脫鉤,第二季經濟成長超過四%,在消費、企業支出及市場情緒指標仍維持強勁下,第三季經濟數字預期將高檔不墜;「未來十八個月美國經濟將繼續走強,進而壓低美國高收益債的違約率,因此相關投資策略將會更有利。」

 

他指出,特別是八月下旬,美國與墨西哥初步達成貿易協定,美股再創新高。但另一方面,市場對全球經濟走勢疑慮提升,美國公債殖利率溫和下跌,在公債價格反彈帶動下,高收益債市中,信用評等相對較高的BB等級企業債,表現相對突出;「未來基金操作,將以『千里馬投資策略』為核心。」

 

高聖時解釋,所謂「千里馬」,指的就是看好企業,而馬車拉載的,即當前公司的債務狀況;「從分析企業的財務體質,到審慎評估,思考公司在整個信用循環過程中,是否具備拉動整體債務的能力,將是接下來操作重點。」

 

日前,美國聯準會如市場預期升息一碼,至十二月再調升利率的機會,目前看來相當高。「很多人以為,利率攀升對債券不是好事,但美國高收益債利率存續期間較短,與股市連動性也高,在美國經濟穩健發展下,給了高收益債一個很好的表現空間。」野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示。

 

大環境助攻,是今年來美國高收益債大獲全勝的主因。再從供需角度看,由於市場上新債發行量減少約三成,但需求量卻持續增加,也讓價格有一定支撐;相較全球高收益債市及新興市場債,有中美貿易變數芒刺在背,美國高收益債市則有經濟成長撐腰,等於為資產提供了一道安全鎖。

 

基金

▲點圖放大

 

違約率低於歷史均值 基本面支撐 利差趨於盤整

 

隨著時序進入第四季,接下來配息型基金是否仍以「美國高收益債」馬首是瞻?答案幾乎是肯定的。摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出,美國經濟轉強,景氣能見度稱霸全球,為聯準會提供良好升息條件,加上貿易戰負面訊息干擾,今年來,美國十年期公債殖利率從二.四%飆升至三.○五%,超過六十五個基本點。

 

換言之,在利率及市場風險夾殺下,絕大多數固定收益型產品,報酬率已由正轉負,只有美國高收益債,在企業基本面支撐下,表現脫穎而出,逆勢上漲約二.五%,獲利水準不但優於各類債券,也成了今年來少數能繳出正報酬的收益型基金。

 

「目前,美國高收益市場信用體質依舊穩定,發債企業營運表現也穩紮穩打,營收獲利改善的同時,企業槓桿比例也不再攀升,加上再融資活動,使最近到期的債務規模大幅降低。」路博邁投信總經理陳正芳指出,未來十二個月,高收益債違約率大概在二%左右,低於歷史平均值。

 

陳正芳說,儘管將時間拉長來看,高收益債市並非晴空萬里,仍有各種因素干擾市場表現,包括貿易政策的不確定性、法規環境變化、槓桿融資規範與執行方式改變,及科技革新等,都是高收益債將面臨的主要風險;「不過,只要美國經濟持續增長,基本面有利高收債表現,市場波動自然將趨於和緩,預料未來利差將處於盤整格局。」

 

目前路博邁NB高收益債券基金操作策略,沒有新興市場相關配置,未來一段期間,也將持續布局美國高收益債券,並聚焦信用評級BB與B的大型、高流動性公司債,同時搭配BBB與CCC評等的公司債,試圖在爭取配息及緩和市場波動中求取平衡。

 

高收益債券

 

兩大優勢 未來美高收債仍將是配置重點

 

而摩根環球高收益債券基金未來操作方向,也將瞄準美國市場。黃奕栩指出,美國經濟動能持續處於擴張軌道,即使市場雜音紛陳,聯準會仍堅定升息腳步,利率回歸正常化趨勢,絲毫不受影響。在美國利率水準緩升方向確立下,現階段債市布局,應以「低存續期」及「高殖利率」當作首要考量。

 

先看殖利率部分,「美國高收益債券到期收益率約六%,相較其他券種,具前段班優勢;特別是接近升息後期,通膨隱憂將逐漸發威,有高殖利率保護,配息金額也較不易受到通膨侵蝕,就算扣除通膨率,基金配息仍有一定競爭力。」黃奕栩說。

 

再觀察存續期間,他指出,一般情況下,債券存續期間較短,債券價格對升息的敏感度就相對低,也就是跌價風險較小。目前美國高收益債券存續期間,還不到四年,等於是已開發市場公債的存續期一半都不到,加上高收益債價格與美國十年期公債價格為負相關,在以美國邁入利率正常化為布局前提下,美國高收益債更具操作彈性,有機會繳出較其他債券資產更亮眼的報酬。

 

同樣道理,投資人若有「非配息不可」的理由,且以追求固定收益及降低市場波動為目標,那麼不妨偷學基金經理人的操作策略,在投資配置中,適度布局美國高收益債,同享美國經濟增長之餘,還能穩穩收現。

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