改造大同 林郭文艷面臨最寒冷的冬天

對登上總經理大位還不到兩個月的林郭文艷來說，今年的運氣實在不太好，七月初，才終於「正名」為大同總經理，嚴峻的考驗卻立即接踵而至。大同不但沒有大展鴻圖，就連原本寄望今年能轉虧為盈，發股利給股東，繳出改革佳績，現在看來，幾乎已是篤定落空。

大同去年最風光的轉投資事業綠能，獲利從一年可以賺進一個資本額的好光景急轉直下，八月底法說會上公布第二季的財報數字，從大賺變大虧，全年度財測修正得更難看，由預估每股賺十五．八二元，下調至每股虧損二．九元，波動高達十八元！

綠能營運綠油油，其他轉投資也好不到哪裡去，福華、尚化都交出赤字的半年報，而最大的拖油瓶華映，上半年大虧超過五十億元，今年勢必繼續拖累大同的表現。去年大同還因拜轉投資「十虎」而展現轉機性，今年轉投資紛紛從老虎變病貓，非但十虎名聲禁不起考驗，林郭文艷的經營能力也跟著面臨質疑與考驗。

本業賺得還不夠轉投資賠

攤開大同的財報，每年營收高達三八六億元，然而營業淨利卻才接近三億元，淨利率不到一％，想要有出色的經營績效，幾乎只能仰賴轉投資。

然而，令人眼花撩亂的轉投資中，光是華映，一年動輒虧損百億元，讓大同不但賺的不夠賠，連老本都消耗殆盡。好不容易近兩年拜新能源事業搭上景氣列車，垂頭喪氣的轉投資事業好像看到曙光，旗下的綠能、尚志股價紛紛加入百元俱樂部，林郭文艷和林蔚山談到新事業，臉上放光，一掃胸中鬱悶。只是如今看來風光難以持久，反而在華映這家讓她傷透腦筋的「敗家事業」之外，又增添幾樁新煩惱。

今年一開年，林郭文艷日子就不好過，另一半，同時也是大同董事長林蔚山捲入通達案掏空事件，列為被告，被約談後交保，六月的股東大會上，林蔚山更在股東的激勵下，脫口說將讓大同重返光榮，在百年慶之前，大同股價登上八十元。言猶在耳，大同卻是利空罩頂，身為新總經理的林郭文艷，恐怕頭很痛。

林挺生過世以來，大同的老幹部私下表示，林郭文艷總是處於緊繃狀態，上緊發條，絲毫不敢放鬆，全心全力投入大同。就連長子林建文自殺事件，身邊的員工只覺得她表現如常，完全看不出內心的波瀾。

對此，一位事業體的總經理表示，「如果你像她一樣，長期處於內憂外患的狀態，必須隨時警戒、預防各方突襲大同的經營權，恐怕連悲傷的時間都沒有；就算有，也絕對不能被看出脆弱的一面！」尤其，當另一半相對溫和柔弱，身為強者的林郭文艷，無疑必須更強勢才行。

好比二房的奪嫡舉動，林鎮弘三年前結合胡定吾出手、曹興誠曾以旗下創投公司大舉買進大同持股，今年一月，金主賈文中、股市主力林滄海不約而同趁著董監改選行情之際，大筆敲進大同股票，在在揭露市場派對於老大同「低股價、高資產」的勃勃野心。

為了化解經營權危機，林郭文艷不惜拉攏市場派，與賈文中在內的諸多市場派展開第一類接觸，釋放資源與市場派股東做某種程度的合作，固然如此是以鞏固經營權為主要考量，卻也讓部分旗下掛牌的轉投資公司蒙上炒作股票的陰影，利弊恐怕很難說。

改造大同仍有漫長路要走

雖說如此，林郭文艷改造大同的動作沒有停過，從首開先例讓員工認股，調整薪資結構，發債、發行國際存託憑證ＧＤＲ，募資七十六億元，種種作法，都讓老大同展現一絲大象跳舞的新氣象。此外，大同的轉型改革，還包括了與精英策略聯盟、罕見地高調投入WiMAX，投資大同電信，為已經夠令人眼花撩亂的轉投資陣容，增加新血。

可惜龐雜的轉投資遍地撒網，好不容易撈到了太陽能產業，綠能、尚志半導體等搖身一變成了公司的小老虎、小金雞，最風光時，綠能一度成為興櫃的太陽能股王。豈料好景不常，綠能從興櫃轉上櫃沒多久，就立刻碰上產業景氣反轉，獲利以及股價雙雙持續破底，如今股價只剩年初以來高價的四成不到，綠能更是上市以來新低，這恐怕是小股東們始料未及。

坦白說，林郭文艷擁有實權以來，對於大同向高科技傾斜，支持類似綠能、大同電信等轉投資發展，試圖為集團發展轉型找方向，像WiMAX開高走低，實收股本二十五億元，在轉投資事業中已經算是除了華映之外的高規格。

然而，開張沒幾年，就面臨市場競爭以及產業購併，在寬頻通訊高度普及化之下，既有業者擁有先行者優勢，吃盡肥肉，後進者只能吃肉屑，這從WiMAX業者投入沒多久，大同電信已有意與何薇玲的全球一動談合併可以看出來。

大同本業欠缺成長性，即使去年減資近六成，股本依然龐大，巨大身軀拖著龐雜的轉投資，投資項目包羅萬象，表面上雖可分散投資風險，然而，一旦身處產業波動劇烈的高風險行業，本身競爭力又不夠強，景氣一有風吹草動，母公司認賠有份，認列利益卻飲鴆止渴，樣樣投樣樣鬆，導致失去經營的核心焦點與中心思想，讓大同的經營顯得進退失據。

究竟大同未來發展重心是什麼？是要傾全力發展光電、新能源事業？或是致力品牌，打響大同老字號在３Ｃ、白色家電的地位？林郭文艷得趕緊找到答案，拿出具體成績才行，否則林蔚山今年向股東開的支票，恐有跳票之虞。

▲點擊圖片放大